出口回落基本符合预期，而在基数偏低的情况下，进口没有出现明显反弹被普遍解读为中国经济总需求持续疲软。我们注意到2018年6月进口同比数据大幅下滑并造成基数偏低的一个主要背景是去年6月的工作日较此前一年少两天，而去年5月则较2017年同期多两天。这种情况下，去年未经调整数据的低基数对于今年5、6月份同比数据的比较没有影响，因为今年5、6月的数据继承了去年工作日的特征并同步缩减了一天。我们因此认为市场以进口数据基数偏低且同比数据较5月反弹不显著而推断中国内需进一步走弱依据不足。如果剔除了伪证券研究报告请务必阅读正文后免责条款部分证券研究报告低基数效应的扰动，对于国内需求的判断可以更乐观一点。...
6月贸易数据点评：进口数据或低估内需增长pdf预览版6月贸易数据点评：进口数据或低估内需增长pdf完整版 
