在2020年四季度经济略超潜在产出水平之后并达到本轮经济复苏顶峰之后，一季度的疫情复发和抗疫封锁措施冲击一季度的经济增长，一季度经济环比显著走弱，再度出现明显负产出缺口。但是考虑到财政支出偏弱、叠加地产调控升级推动的社融增速的持续下滑，以及近期出口订单的转弱，我们预计三季度后期从2020年一季度以来的本轮经济复苏可能将达到第二个高点并重新表现出下滑压力且可能弱于去年四季度的第一个高点。从加强金融对实体经济特别是中小微企业的支持的表述来看，不能排除定向降准的可能。但是支持中小微企业有多种政策选择，我们认为降准传递的货币政策偏宽松方向的信号作用非常明确。...
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