房地产和物业服务行业跟踪报告：不一样的周期：现实的压力测试

房地产和物业服务行业跟踪报告不一样的周期现实的压力测试政策的重心旨在活化行业现金流，保护消费者利益，避免硬着陆。但和历史上每一轮周期不同，我们认为开发企业的盈利能力很难恢复。开发企业的现金流改善，产业周期启稳，对涉及房地产运营和服务的公司十分有利。基本面持续下行，企业风险持续暴露，监管机构也积极回应社会关切，对房地产行业密集表态。我们预计，银行按揭将有力支持合理自住需求，企业贷款将发力支持正常施工。以往周期中，房地产扮演者拉动经济增长、贡献土地出让金的重要角色。随着行业大周期演变，本轮逆周期调节则更关注消费者利益，重视金融系统稳定性。...
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