11月,保供稳价作用显现,能耗双控影响减弱,上游利润占比回落,企业盈利增速步入下行区间,制造业扩张明显改善,房地产投资下滑速度将放缓,基建投资动能有望反弹,出口韧性十足。实体社零方面,居民出行小幅改善,猪价菜价回升,但服务业PMI小幅回落、汽车销售低迷,预计11月社零单月同比增速3.2%。固投方面,制造业和基建投资有望维持复苏态势,房地产投资下滑速度有望放缓,预计11月份固定资产累计同比增速5.4%。进入11月,一系列稳价保供措施发力下,供给约束明显缓解,企业产能加速释放,但我们认为对未来工业生产的反弹持续性可能不及市场预期,目前就业活动与需求仍显疲弱。...
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