信贷的多增主要表现在票据和居民中长期贷款方面，需要关注的是，房地产融资虽然边际放松，但目前主要放松的居民按揭贷款和房地产企业开发贷，在房地产融资边际好转的情况下，11月企业贷款较去年少增，可能说明需要关注后续制造业固定资产投资增速。11月较10月M2增速下行，M1增速上行，M0增速上行，社融增速上行，新增社融略低于市场预期，新增信贷低于市场预期，政府债发行较去年同期多增，直接融资多增，表外融资继续收缩，票据贷款延续多增，财政存款大幅少增，居民中长期贷款同比多增，企业贷款同比少增。图表3.社融存量结构变化资料来源万得，中银证券2021年12月10日11月金融数据点评2M2增速低于预期。...
11月金融数据点评：社融存量增速明确回升趋势pdf预览版11月金融数据点评：社融存量增速明确回升趋势pdf完整版 
