那在这样的背景下，究竟怎么去研判未来资金面的走势根据我们之前的流动性框架，财政支出并不是影响流动性的因素，而当前的杠杆水平一般也不足以让央行收紧流动性，所以我们就不再赘述。本次的流动性报告着重放在降准和信用两个维度来分析对未来流动性的影响。在当前经济疲弱的背景下，降准整体上有利于流动性，短期资金面利率仍有下行空间，但幅度可能低于历次降准后资金面利率平均降幅。经济疲弱信贷下降时，央行降准，商行首先会用超储去偿还到期的MLF或者购买债券，压低短端利率。我们在4月以来，一直判断资金面将保持宽松，背后核心的逻辑是信用的快速回落。...
降准如何影响流动性？pdf预览版降准如何影响流动性？pdf完整版 
