中央经济工作会议以来，市场关注的焦点主要是2022年基建的托底发力，但本次会议将更大力度减税降费放在首位（2021年减税达1万亿元，2022年预计规模会更大），而加强防范化解地方政府隐性债务风险则提前至第三位（去年是放在第七位），财政管住手的力度在定调上是上升。那如何才能在基建投资上迈开腿充分利用余粮阶段性发力，第一季度基建增速可能干上10%。在这样的环境下，对于长端债券收益率而言，2022年上半年如果降息则意味着阶段性低点的出现，之后可能走出先涨后跌的行情。...
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