直接融资发力，年底信用续宽，信贷结构仍差，反映消费和地产景气仍弱。结构仍差，居民、企业中长贷较弱，反映消费和地产景气仍弱，融资意愿偏低；票据和企业短贷较好，与政策稳信用和年末冲量有关。1）居民贷款整体偏弱，较2020和2019年同期少增20003000亿元，其中居民短贷和居民中长贷均呈现少增，反映消费偏弱、地产销售景气度仍差。2、社融直接融资是12月社融主支撑，社融存量增速小升，表内贷款和信托持续反映地产景气度仍差。2）社融口径人民币贷款，信托贷款较弱，延续反映了地产景气下行、实体融资需求较差。...
宏观点评：本轮宽信用的两个猜想pdf预览版宏观点评：本轮宽信用的两个猜想pdf完整版 
