随着复产复工的有序推进和居民生活逐渐恢复正常，我们预计消费有望在下半年迎来回暖，其中需求弹性更大的可选消费在政策加持下更被看好。分拆社零后，社会集团消费对整体的拖累程度更大，可选消费对疫情更加敏感。且通过历史数据观察，居民消费倾向同比与可选消费指数存在一定的正相关性。2020年下半年和2021年随着疫情得到基本控制，社会集团消费增速快速回升，推动社零水涨船高，但今年疫情的再次爆发导致疫情区大批企业再次停产停工，企业消费活动受到严重抑制。下半年如果疫情不再反复，我们预计必选消费板块的盈利空间有望逐渐被修复，而可选消费可能还会呈现较大的内部差异，我们相对更看好汽车和纺织服饰的盈利前景。...
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