服装服饰行业研究报告

纺织服装行业周报出口制造和品牌服饰短期走势分化核心观点行情回顾全周沪深300指数上涨0.33%，创业板指数下跌4.76%，纺织服装行业指数上涨0.39%，表现强于沪深300和创业板指数，其中纺织制造板块上涨3.38%，品牌服饰板块下跌1.16%。个股方面，我们覆盖的申洲国际、波司登和鲁泰A等取得了正收益。海外要闻（1）LVMH路威酩轩老板BernardArnault撤资家乐福。（2）国际业务反弹，PVH季度业绩超预期。（3）香港零售业7月销售增长2.9%连续5个月放缓。

2022第期7克劳锐指数研究院系列研究服装服饰篇克劳锐出品202209克劳锐指数研究院年轻人对品牌意味着什么年轻人作为消费市场的主力军，是品牌营销的必争群体。如何占领年轻消费者心智成为众多品牌营销的核心命题。关注克劳锐年轻人生活消费观察系列研究，洞察年轻用户营销新趋势年轻人的生活消费观如何年轻人在社交平台上喜欢看什么内容年轻人对品牌的消费差异如何社交平台上的内容如何影响内容消费克劳锐将从食品饮料、化妆品、数码家电、服装服饰、家居家装、游戏娱乐、出行方式等多个热门行业和品类出发

纺织服装行业周报Q4品牌服饰疲软看好2022年代工和国际品牌复苏2021Q4品牌服饰销售整体疲软，看好2022年代工龙头和国际品牌复苏本周重点推荐标的受益标的（1）代工龙头华利集团、申洲国际、开润股份，受益标的维珍妮；（2）运动鞋服零售商龙头滔搏；（3）运动休闲龙头安踏体育、李宁、波司登、海澜之家、森马服饰；（4）防疫主题标的稳健医疗。2021Q4品牌服饰销售整体疲软，主要系线下客流受疫情影响，线上整体表现未达预期。展望2022年，我们看好代工板块和国际品牌的复苏。

纺织服饰行业港股纺织服装行业2021年四季度公募基金持仓分析核心观点公募基金对港股纺服行业持仓比例处于历史中位水平，21Q4较21Q3持仓比例有所下降。据Wind统计，从17Q1至今，公募基金重仓和QDII持有的港股纺服市值占其港股持股市值的比重，均高于SW纺服港股通市值占港股通总市值的比例。从趋势上来说，公募基金重仓和QDII持有的港股纺服行业占比自17Q1起呈持续上升趋势，在19Q3达到最高值5.88%后逐渐下降，于20Q3降至2.77%，20Q4小幅反弹至3.

纺织服装3月投资策略品牌服饰加速复苏制造出口边际向好行情回顾2月至今A股、港股、美股大盘下行，A股纺服板块跑赢大盘。A股、港股、美股大盘下行，A股纺织板块表现好于大盘；港股、美股纺织板块表现与大盘相近或略差于大盘。品牌渠道1月高端服饰与运动户外品牌表现亮眼。12月服装社零同比下滑12.5%，环比11月降幅收窄。线上销售方面，1月高端男女装和运动户外品牌表现亮眼；1月哈吉斯salomon比音勒芬歌力思牧高笛猫旗销售额同比33%70%31%51%109%；得物平台潮鞋销售额前三的

纺织服饰行业从波司登成功实现二次成长看好服装家纺龙头运用竞争战略有望重获主流认可核心观点（本文如无特殊说明，货币单位均为人民币）波司登运用竞争战略成功实现品牌二次成长的历程。波司登是国内最大的羽绒服企业。2017年之前，波司登由于品牌老化、行业竞争加剧，面临极大的市场挑战。公司在2017年与君智战略咨询合作，开始运用竞争战略，提出聚焦羽绒服主航道，聚焦波司登主品牌，收缩多元化，之后将所有资源聚焦于羽绒服的品牌重塑，从产品、渠道、品牌三方面进行升级，提升品牌的影响力，唤醒消费者

深度行业纺织服饰行业点评新十条措施持续优化防疫政策服装零售有望受益2022年12月7日，国务院联防联控机制综合组印发了《关于进一步优化落实新冠肺炎疫情防控措施的通知》，提出新十条措施，放松封控隔离及核酸检测要求。随着防控政策优化，线下消费复苏可期，服装线下零售预计有所恢复，收入恢复弹性较好的服企和稳增长标的有望表现较好。防疫新十条措施发布，放松封控隔离及核酸检测要求。

纺织服装行业《全民健身计划(20212025年)》出炉利好运动服饰及健身器材板块8月3日，国务院印发《全民健身计划（20212025年）》，提出到2025年，经常参加体育锻炼人数比例达到38.5%（2020年为37.2%），全国体育产业总规模达到5万亿元的目标。事件简评全国体育产业总规模未来五年有望按照9.2%的复合增速发展。根据国家统计局，2019年全国体育产业总规模为2.95亿元，同比10.9%。

离3天居家健康监测调整为53、取消次密接、取消中风险区、取消入境航班熔断机制等。2020年以来疫情反复及封控措施对国内消费形成较大扰动，上述优化调整措施有助缩短封控时间、缩小封控范围，消费场景有望改善。若消费场景修复，品牌服饰整体复苏可期。服装作为可选消费品且以线下渠道为主、受疫情影响较大，20和22年疫情期业绩承压、股价与估值处于低位，疫情影响机理主要体现为如下3点1）直接影响变量为线下开店数及进店客流、线上物流，间接影响变量为收入预期及消费意愿、进而影响客单价、转化率、折

40.3w专业人士合作品牌造势互动话题热门主题2020年2月，NIKE与抖音平台合作发起把运动，练到家为主题的直播活动活动期间，话题挑战把运动，练到家获得2800w播放，95w次点赞。耐克官方抖音账号涨粉22w数据来源巨量算数，2020.052020.06数据来源巨量算数，2020.02产业带商家结合自身优势，建立固定的开播特色，也能创造产销结合的突破口浙江产业带广州产业带深圳产业带集品天成潘依绣迪丝嫚苓服饰数据来源巨量算数，2020.06声明广州ThankYou2020.