纺织材料行业研究报告

纺织服装产业链梳理专题三借鉴他山之石寻找中国纺织材料隐形冠军全球纺织业发展史以深厚的产业基础向高附加值材料产业转型纺织服装产业链自上而下从重资产到重人力，其中差异化纺织材料附加值高。复盘全球纺织业百年五轮大迁移，从终端成衣加工业，向上延伸到附加值较高的中间纺织品，最终保留高端制造和技术研发。中国继续雄踞全球纺织业领导地位，高附加值产业蓬勃发展，终端加工向外溢出。

纺织服装行业纺织制造研究专题建议关注全球化布局纺织龙头投资机会美国涉疆法案、内需偏弱等多重因素影响，国内纺企经营承压由于更加低廉的人工成本和优惠的税率等因素，东南亚纺织出口占比近几年不断提升。越南、孟加拉国、柬埔寨等东南亚国家由于低廉的劳动力成本、优惠的税率等因素，纺织出口份额不断提升。2012年2019年，越南纺织品出口金额占比从2.5%提升到5.1%，孟加拉国从3.4%提升至5.2%，柬埔寨从1.1%提升至1.8%，2020年因为疫情导致东南亚出口金额占比略有波动。

新材料行业光伏材料系列一张图看懂聚和材料摘要公司概况聚和材料始终专注于新材料、新能源产业，是一家专业从事新型电子浆料研发、生产和销售的高新技术企业，目前主要产品为太阳能电池用正面银浆。经过长期自主研发，公司已经掌握了高效晶硅太阳能电池主栅及细栅银浆技术、TOPCon高效电池成套银浆技术、超低体电阻低温银浆技术等多项核心技术。经过多年发展，公司性能优异、品质稳定的正银产品不断获得客户的认可。

纺织服饰行业2021年报业绩前瞻分化加剧优先布局纺织制造龙头本期投资提示纺服零售延续低迷，制造强于品牌的阶段性特征延续。1）纺服社零恢复至19年，但短期仍处于弱势。21年限额以上服装鞋帽、针纺织品社会零售额同比增长12.7%至1.38万亿元，规模略超19年的1.35万亿。受到天气偏暖与疫情反复影响，812月份同比增速分别为6.0%4.8%3.3%0.5%2.3%，已连续5个月弱于20年同期。2）纺织业马太效应特征显著，优质产能价值提升。

纺织服装行业跟踪点评站在2022起点关注纺织制造细分龙头机会站在2022年的起点，纺织制造板块投资机会明确，细分领域龙头短期具备业绩支撑，长期成长逻辑渐显，且估值多数较低，配置性价比高。建议围绕三条投资主线展开1）材料技术突破、具备较高壁垒的企业，重点推荐台华新材，建议关注三联虹普、聚合顺；2）具备差异化优势的细分龙头，重点推荐富春染织、华孚时尚，建议关注西大门、联发股份、际华集团、星华反光、汇隆新材；3）深度绑定优质客户，与客户共同成长的隐形冠军，重点推荐盛泰集团、维珍妮、

纺织服饰行业港股纺织服装行业2021年四季度公募基金持仓分析核心观点公募基金对港股纺服行业持仓比例处于历史中位水平，21Q4较21Q3持仓比例有所下降。据Wind统计，从17Q1至今，公募基金重仓和QDII持有的港股纺服市值占其港股持股市值的比重，均高于SW纺服港股通市值占港股通总市值的比例。从趋势上来说，公募基金重仓和QDII持有的港股纺服行业占比自17Q1起呈持续上升趋势，在19Q3达到最高值5.88%后逐渐下降，于20Q3降至2.77%，20Q4小幅反弹至3.

新材料金属材料行业周报降准利好材料需求进一步复苏本周观点?钢铁行业下游行业逐步回暖,重视板块底部机会截至12月3日,螺纹、热卷、中厚板、冷轧、线材五大品种本周分别报收4820元吨、4818元吨、5100元吨、5430元吨、5189元吨。周环比分别变化0.1%、0.9%、0.0%、0.3%、0.1%。社库方面,本周社会库存996万吨,周环比下降38.90万吨。吨钢毛利小幅回落。

半导体材料点评乌俄关系紧张半导体材料供应风险分析事件评论根据2月11日路透社报道，美国电子材料市场调查公司Techcet指出美国90%以上的半导体级氖气供应来自乌克兰，35%的钯来自俄罗斯，存在相关半导体材料供应链安全问题。美国国家安全委员会官员敦促美国芯片公司寻找这些材料的替代来源。氖气是光刻气中主要成分，美国超过90%的半导体级氖气供应来自乌克兰（俄罗斯生产，乌克兰纯化）。常见光刻气包含氩氟氖混合气、氪氖混合气、氩氖混合气、氩氙氖混合气等等。

能源材料行业研究跟踪点评2021年10月21日，上证综指收3594.78点，上涨0.22%;深证成指收14444.86点，下跌0.05%;Wind一级材料指数收6590.19点，上涨0.28%。其中，采掘行业涨幅前三的公司为安源煤业（600397.SH,10.08%）、上海能源（600508.SH,9.99%），冀中能源（000937.SZ,9.96%）。整体煤价有望趋于稳定。近日，多地方国企积极响应国家政策，主动下调市场煤价格，抑制煤炭价格非理性上涨，煤炭保供作用发挥实效。

金属及材料行业点评报告新能源材料观点更新稀土新能源汽车快速发展，永磁电机对稀土的需求拉动作用逐步增强，预计2025年新能源汽车和风电两个领域的需求拉动占比或达到35%左右。工业电机领域，因减排需求，永磁电机的渗透率开始提升，目前渗透率仅约3%左右。稀土从周期金属升级为新能源金属。我国对全球稀土产业链掌控力强大，是为我国战略金属。行业未来较长时间内量价齐升，行业壁垒极高，在国家管控下行业竞争格局继续改善。龙头公司北方稀土竞争优势突出，市占率持续提升，预计今年17倍左右市盈率。