海外宏观每月观察（2022年8月）：拜登权力下降才是关键，佩洛西不是。

相对弱势政府或者美联储，难以坚持短期具争议性但长期有利的政策，更容易向市场妥协，市场已经预期美元利率明年会下降来对冲经济下滑压力。从通胀超预期美联储加速加息，到交易衰退情绪上升，美债利率最近几个月出现了大幅波动（图1），3月底的2.3%，一路飙升到6月中旬接近3.5%的水平，但近一个多月以来持续下降，最近回落到接近2.5%的水平。我们在6月的海外宏观月报已经讨论过11月美国中期选举的前景，当时快速飙升的通胀已经导致拜登和民主党政府支持率明显下降（图2），民主党很可能会失去国会的控制权。重要披露及免责声明东方证券(香港)有限公司可能与报告中论述的公司(等)拥有或正寻求业务关系。...
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