实际上当前复苏的基础并不稳固，外需即将回落、疫情反复升温、国内风险处置等因素影响，我们认为四季度要维持经济复苏态势，仍需在货币和财政政策上加码。房地产方面18月份商品房销售面积累计同比下降23%，较前7月降幅收窄0.1个百分点；房地产开发投资累计增速为7.4%，较前7月降幅扩大1个百分点。28月份刺激政策密集出台，国常会多番部署，政策向制造业和基建投资等方面倾向，虽然房地产投资进一步下滑，但整体固定资产投资累计增速小幅回升。三季度房地产销售增速可能仍在筑底，我们认为要稳住商品房大幅下降趋势，可能仍需货币政策端发力。...
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