从固定资产投资看，基建增速的上升已经难以抵消房地产的下滑，而制造业投资增速受到投资边际效率快速下降的影响。2022年城市人均消费支出增速都低于可支配收入增速，且人均可支配收入增速均低于GDP增速。考虑到工业企业利润转为负值，制造业投资同比增速的下滑，明显受到投资边际效率快速下降的影响。如图6所示，2022年前三季度，城镇居民人均可支配收入名义增长4.3%，实际增长2.3%，明显低于3.0%的GDP增速。不过，2021年只是特例，从2019和2020年的情况看，城市人均消费支出增速都低于可支配收入增速，且人均可支配收入增速均低于GDP增速。...
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