11月以来，疫情防控优化二十条和地产纾困政策持续升温成为了宏观重要的边际变化，有助于支撑服务业修复和居民预期的好转，助力经济基本面复苏和消费回暖。我们把本轮地产政策放松分为三个阶段，从保需求（5年期LPR投资咨询编号Z0015398下调、因城施策放松限购）保交楼（政策性金融专项借款）保主体（供给端纾困政策持续加码），地产政策的边际调整持续加快。我们认为供给端纾困政策有利于地产信用风险的缓释，降低房企资产负债表风险，房地产政策加码或实现量变到质变的转变，居民和房企此前形成的悲观预期有望修复，从而打破房地产投资链条的负循环。...
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