海外电影行业疲软主要是流媒体冲击分走需求疫情阴影持续下聚集消费习惯改变供给产能受抑制。参考海外经验与国内市场21年表现，我们认为23年国内电影复苏进度或快于海外，原因在于1）供给端国产片制作周期更短，且疫情对制作影响已基本于21年消化，此前供给偏弱的核心矛盾并非是产能限制，而是疫情影响厂商定档信心。放开早期感染高峰对观影需求的影响已基本消化，春节档验证需求恢复，长期看好线下娱乐消费需求恢复消费力修复，行业有望在低基数背景下实现较好增长。中性情况下，预计23年电影大盘（含服务费）可恢复至553亿元，高经营杠杆下院线利润弹性较大。...
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