一是表外融资需求旺盛，信托贷款和未贴现票据存量增速持续回升；二是政府债券融资大幅增长，但财政收入转化为财政投放的效率不高，较多滞留在财政存款中；三是监管要求结构性存款压降，银行尤其是中小银行的负债端压力加大。往后看，社融和M2走势持续背离的概率比较低，社融增速继续小幅回升2个月左右后开始回落的概率更大。一是表外融资需求旺盛，信托贷款和未贴现票据存量增速持续回升，从今年2月的低点10.2%升至8月的1.6%。请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明5宏观报告宏观点评分析师声明的具体投资建议或观点有直接或间接联系。...
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