二季度的主要交易逻辑宏观报告宏观点评二季度，国内市场定价的核心矛盾是强预期和弱现实之间的博弈。美国市场定价的核心矛盾是分母和分子的风险可能同时出现，陷入联储紧缩压制通胀和经济显现衰退迹象的两难，因此美股的风险更大。结构上，分子和分母同时承压，但市场情绪还不至于悲观，因此景气度和估值比确定性更重要，能源、公用事业、消费服务、医疗、房地产等景气板块可能还有一季报公布后的资金流入，但指数会承受估值过高和收益低于预期的调整压力。一季度，美国的主要矛盾在分母，政策兑现了紧的预期，进入加息周期，利率快速上升，美股的交易逻辑是消化估值。...
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