如图5至9所示，金融条件指数主要包括美元指数（广义加权）、联邦基金目标利率、标普500指数（经EPS调整），BBB级非金融企业信用利差和10年期美债收益率。美国信用债市场大幅调整引领美股继续大跌可能才意味着紧缩进入下半场。如图10和11所示，美国信用债市场是美股重要的温度计、往往会领先于美股调整，2022年以来美国信用利差已经率先扩大，由此带来的公司基本面恶化和股票回购融资成本上升将成为美股下跌的重要中微观催化剂。行业投资评级增持预期未来6个月内，行业指数相对强于大盘5%以上；中性预期未来6个月内，行业指数相对大盘5%与5%；减持预期未来6个月内，行业指数相对弱于大盘5%以上。...
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