使用一个简化版的四方资产负债表（仅体现缩表相关的美国国债与MBS）模型，当银敬请参阅末页重要声明及评级说明证券研究报告宏观研究行购买新发行国债时，银行资产端的项目有所变动，国债资产增多，准备金减少，资产结构发生了变化；当货币基金购买新发行国债时，其资产结构发生了变化，银行资产端（准备金）和负债端（存款）同时发生了减少。具体来看美联储资产端为美国国债，负债端为银行准备金、财政部存款（TGA）以及货币市场基金持有的ONRRP（隔夜逆回购用量）。此外，美国财政部新发行的债券类型，也决定了货币基金是否可以持有这些证券，最终影响到美联储负债端减少的是ONRRP工具投资还是存款准备金。...
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