宏观观察2019年第20期（总第_260_期）：地产紧缩政策的影响及应对

决策者可以用基建投资来对冲地产投资减速给经济增长带来的负面影响。据估计，地产融资紧缩政策和棚改退坡合起来会让地产投资增速下滑10个百分点，令GDP增速损失0.9个百分点。而用今年上半年的数据可以估算，如果没有政策收紧的影响，今年全年开发贷发放量大概为2.6万亿元（没有政策收紧时的信托和海外发债融资额估算方法类似）。在房企海外发债方面，发改委2019年778号文要求房地产企业发行外债只能用于置换未来一年内到期的中长期境外债务。2019年房地产融资如果少增1.4万亿元，将使得全年地产投资资金来源增速下降8.4个百分点，进而带来地产投资增速下降约6.7个百分点。...
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