核心观点疫情、供给端拖累下，8月经济下行压力明显加大；鉴于疫情已基本受控、基建开始发力、出口仍有韧性，预计9月经济将有所好转，无需过度悲观。1、8月服务业PMI大幅回落、制造业续降，建筑业回升，整体生产经营活动环比加速下行。8月制造业、非制造业PMI为50.1%、47.5%,较上月分别下降0.3、5.8个百分点，其中制造业基本延续了此前放缓的趋势，但服务业跌幅明显，主因本轮疫情冲击显现。需求端，8月PMI新订单、新出口订单指数分别较上月回落1.3、1.0个百分点，内需降幅仍大于外需，可能与疫情影响下，原材料供应及产品交付不畅，生产周期延长，新接订单因此减少有关。...
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