议息会议纪要表明未来缩表上限很可能为每月950亿美元，受俄乌问题干扰，本次未能加息50bp。我们认为美联储将于5月议息会议启动缩表并加息50bp，缩表将对10年期美债起到更直接影响，而对美股、大宗商品等其他大类资产的影响基本可控。美联储最快将在3个月内达到缩表规模上限，即每月缩减600亿美元美国国债和350亿美元MBS，共计950亿美元，而上一轮缩表上限仅为每月500亿美元。按照计划，美联储最初以每月减少60亿美元美债和40亿美元MBS的速度进行缩表，超量到期部分则进行展期操作。然而依然要警惕过快缩表、大幅加息对短端利率的影响，过于鹰派的美联储或将促使10Y3M美债利差出现倒挂。...
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