当前逆回购存量明显低于往年，而银行间资金水平异常宽松，我们认为货币条件宽松与信贷需求的分化、房地产行业不景气等因素或是目前资金利率继续下行的主因。从近期银行间隔夜回购成交额高增的情况来看，目前市场对三季度流动性继续保持宽松的预期有所强化。通过复盘，资金利率的下滑主要反映了以下两点情况首先，货币条件宽松与信贷需求的分化是原因之一。我们认为货币条件宽松与信贷需求的分化、房地产行业不景气等因素或是本月资金利率继续下行的主因。今年以来，新增存款与新增贷款规模出现明显分化，M2M1规模同比增速达13.4%，远超9%的疫情前平均水平。...
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