葫芦岛市综合报告
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该基金目前依旧亏损28%,意味着15年前购买该基金的基民如果持有到现在,本金已经亏掉28%。更让人义愤难平的是,原基金经理邓立新伙同他人通过12个账户搞老鼠仓累积交易51.63亿元,其个人非法获利5507万元,于2019年9月,邓立新被押上葫芦岛市中级人民法院的审判席。9真是一个悲伤的故事。中邮核心成长混合曾经是一款爆款基金,成立时募集金额达149.57亿元,2007年末基金资产规模一度达481.74亿元。而经过15年的时间,截至2022年三季度末,基金资产规模为37.6亿元
秦朔拒绝迷惘,让民企精神永不落幕意见领袖秦朔一段时间以来,尽管中央始终坚持两个毫不动摇和三个没有变(见文末注1),要求充分发挥市场在资源配置中的决定性作用,更好发挥政府作用,激发各类市场主体活力,但在多因素并发的情况下,中国经济还是遭遇了极大压力,民企尤其如此。越是风雨交加时刻,越要相互体谅,相互鼓励,同舟共济,共谋出路。这本是不争的道理。遗憾的是,这几年的社会舆论,尤其是被流量法则和流量经济绑架的社交媒体,充满了对民营经济和企业家的发泄与抨击,似乎当下的各种经济社会问题,他们都难辞其咎。按照新发展理念,民企过往的一些发展方式需要调整;民企特别是有2实力者,也有责任更多考虑新形势下社会的新要求。但这些都不应导向对民企的价值与作用的否定。而且中央讲得非常清楚,要实现14亿人共同富裕,必须脚踏实地、久久为功,首先要通过全国人民共同奋斗把蛋糕做大做好,然后通过合理的制度安排正确处理增长和分配关系,把蛋糕切好分好。但社交媒体上,把做蛋糕的民企当成剥削者加以讨伐的声音是相当普遍的,甚至有知名学府的经济学教授也说,如果一个老板真的有本事,百分之一二的股权就代表着极大的财富了。为什么不与别人共点富贵呢这种想法很朴素,民企自觉回馈社会也值得倡导,但如果其含义是化私为公,再来一次公有化,就完全违背了宪法中国家保护个体经济、私营经济等非公有制经济的合法的权利和利益公民的合法的私有财产不受侵犯的规定。但类似声音和情绪,在社交媒体上络绎不绝,畅通无阻,很多民企因此不能不陷入迷惘,以至润成了今年的一个热门词。如何看待民企的作用民企的未来在哪里还要不要毫不动摇鼓励、支持、引导他们的发展不久前我来到福建泉州晋江,希望用活生生的事实进行回答。为什么是晋江3首先,晋江是中国县域民营经济的典型。民营经济在全国具有56789的特征,而在泉州这个2021年GDP超万亿(1.13万亿)的地级市则是78899(72%的税收,83%的GDP,87%的研发投入,92%的城镇就业,97%的企业数量),在晋江这个2021年GDP接近3000亿(2986.41亿)的县级市更是达到了99999(95.3%的税收,91.2%的GDP,96.3%的技术创新成果,95.1%的城镇就业,93.6%的企业数量)。晋江因民营经济而生,因民营经济而兴,县域经济竞争力多年来名列全国前五,社会发展文明有序,城乡环境美丽和谐。其次,晋江是民营经济内生进化的典型。总有一些人或明或暗地觉得,民企的发展少不了跑冒滴漏、歪门邪道。晋江的民企发展史证明,民企主要是坚持市场化导向,坚守实体经济定位,爱拼才会赢奋斗出来的。某些民企在某些历史阶段确实有过这样那样的问题,但不是不可以进化与超越。晋江民企是从简单粗放到内涵发展、集约发展、创新发展,不断升级进化的。晋江陆域面积649平方千米,以占福建1200的土地创造了116的地区生产总值,连续28年保持福建县域经济首位,目前拥有超过26万户市场主体、50家上市企业、42个中国驰名商标,涌现出安踏、恒安、盼盼、劲霸、柒牌、九牧王、利郎、七匹狼等一大批行业领头羊,汇集了鞋4都伞都体育之都拉链之都等十余个国字号称号于一身,打造出一个超两千亿(鞋服)、一个超千亿(纺织)、两个超五百亿(建材、食品)、三个超百亿(集成电路、智能装备、医疗健康)的产业集群,这就是民企从小到大、到强、到优的进化能力的证明。最后,晋江是亲清新型政商关系的典型。岁月不会平白静好,背后有人遮风挡雨。晋江民营经济的发展,与服务型政府是分不开的。改革开放之初,晋江既无特区政策优惠,又无国家投资,当时县委、县政府冒着风险出台政策,支持民企自己干,大胆闯,有问题就改,改了再闯,一路保驾护航。几十年来,晋江政府一届为一届打基础,一任接着一任干,因势利导当好引路人,千方百计当好推车手,精准服务当好服务员,从企业需求出发,坚持不叫不到、随叫随到、服务周到、说到做到和马上办、网上办、就近办、一次办的四到四办服务理念,亲而有度,清而敢为,而且富有前瞻性,不断创造条件引导民企上台阶,上层次,上水平。置身晋江民企之中,我感到了三种力量,一是发自内心地感恩国家的改革开放政策,二是相信国家会继续支持实实在在做实业、心无旁骛做主业的民企的发展,三是自身要继续奋斗,绝不躺平。感恩、相信和奋斗,是他们真实的写照。56在市场上奋斗,在奋斗后回馈晋江地处福建沿海,土地贫瘠,1978年人均GDP154元,低于全国平均水平,是一方水土难养一方人的贫困农业县。但贫瘠的土地之下,深蕴着不甘沉寂的社会资本。泉州是宋元时期的海洋商贸中心,闽越文化与中原文化在此汇聚,闽越文化有争强好胜的原始冲动,中原文化有家族团结的礼仪规范,海洋文化则有十户人家九户侨、漂洋过海下南洋的传统以及在陌生环境中与人合作、讲究契约等特质。凡此种种,注定了一旦有政策的春风化雨,这里就会迸发出难以想象的能量。1979年,晋江安海镇后林村,25岁的青年农民许连捷听到开放的消息,对父亲说天不再下雨了,要下金子了。许家多年来穷得连个睡觉的地方都没有,三兄弟从小睡祠堂,夏天蚊子奇多,要把杂草点着了熏蚊子。1979年底,许连捷在村里办了一个服装加工厂。是为恒安集团之始。也是1979年,安海农民柯子江一边种着几分田,一边在务农间歇打零工,替别人卖机械配件。听说厦门机械厂要扩大生产规模,寻找做加工配件的协作厂,他灵机一动,想办法与机械厂的业务人员联系上了。对方要来实地考察,他临时托人找到一个厂家,把考察应付了过去。等拿到委托加工合同,立即召集熟悉的24位农民,一人出点钱,既是股东又是力工,7讲好一年不发工资,然后租厂,组织生产。是为晋工机械之始。没钱,可以借;没厂,可以租;没人,可以请。这是柯子江说的话。后来被总结为晋江民企的三闲起步(闲房,闲钱,闲人),厂房是农村的闲置房子,办厂钱不够就找亲戚朋友凑一凑,工人是村里的闲置劳动力。1980年农历六月十五,刚好45岁生日的英林镇农民洪肇明,拆下两扇门板当裁床,踩着大后架脚踏车,开始创业。他家有10个兄弟姐妹,他排行老二,因生计所迫,很早便扛起养家重担,除农活外还杀猪,卖水果、芋头、化肥。他说以前卖化肥,1袋才赚1分钱,1天累死累活赚不了10元钱,而卖1件衣服就能赚10元钱,1天赚200元没问题。是为劲霸男装之始。他儿子洪忠信还是个小孩子,跟着父亲当跟班,父亲要他去问问一块花布多少钱,他就赶快跑到市场上去。这样的创业故事,在晋江数不胜数。安踏集团董事局主席兼CEO丁世忠说,晋江的企业家只要给一点空间,就能够发光,只要给一条缝,就能见缝插针。他的父亲丁和木1981年变卖了家中的稻谷、家畜等一切可以换钱的东西,又跟亲友借了点钱,跟他人合办了一家制鞋厂。1991年再次创业,办了自己的鞋厂,并正式注册了安踏商标。现为劲霸男装董事长的洪忠信说,要读懂晋江经验,最核心的是要读8懂晋江的人。在闽南话里,人和狼同音,晋江人并不介意被称作晋江狼,因为他们从小就受到熏陶,穷则思变,勇于拼搏,百折不挠。白手起家、市场打拼的晋江民企,成功之后,乐善好捐,蔚然成风。1993年,晋江机场改扩建为军民合用机场的申请获批,需要自筹建设资金2.6亿元。而晋江1992年的财政收入仅有2.2亿元。为此,泉州、晋江两级政府提出政府发起、民间捐资、财政兜底的众筹模式,倡导全民参与,许多中小学生把1元、2元、5元的零花钱也放进了捐款箱,不少民营企业家把公司全年利润的很大部分捐了出来。注册资金为136万元的恒安公司(当时还不是集团)就捐出了200万元。海外乡贤也倾力相助。海内外晋江人众筹出了一个机场,这是民航史上罕见的事。1996年12月12日,晋江机场首次通航。2002年12月18日,晋江市慈善总会成立,是全国首家县级慈善总会,特点是企业发起、乡贤主导。在构成理事会的单位和个人中,党政领导和部门理事占14.2%,民营企业家理事占85.8%,19个镇街的慈善联络组组长均由民营企业家担任。截至今年7月31日,慈善总会累计募集善款42.69亿元,累计投入27.96亿元开展解困、助学、助行、助听、复明、安居、被征迁群众困难补助、两癌特困妇女救助、扶助被征地低保人员养老保险等慈善活动,累计救助困难群众18万多人次。去年安踏集团成立30周年之际,宣布捐赠100亿元现金和股票成立9和敏基金会,首个捐赠项目为20亿元,全资捐建上海第六人民医院福建医院(福建和敏医院)。今年3月,劲霸集团宣布投入2亿元,全资捐建英林中心小学新校区项目。恒安集团1998年上市至今,公司及主要股东累计捐款超过17亿元。网上经常有晋江企业家的子女结婚或孙子辈生日宴的气派场面,此时往往也是慈善捐款之时。今年9月,就有晋南集团董事长蔡文渊夫妻在长孙举行16岁生日宴时,向安海慈善协会捐赠200万元;安踏集团和敏基金会在董事局副主席丁世家之子新婚时捐资1亿元,在未来5年内资助和敏助学与和敏健康援助两个项目;福建盛达机器股份公司董事长苏永定夫妻在长子结婚时,向慈善总会捐赠500万元。饮水思源,回馈社会,已是晋江企业家的一种文化。1011政府引导服务,助力企业进化晋江民营经济的发展是一个不断演进的过程,从侨乡三闲起步,乡镇企业开路,到引进利用外资,成片开发迈大步,到构建市场基础,经济发展加速,到提高、创新、突破,拓展发展道路,再到正在推进中的强产业、兴城市双轮驱动,做好高新技术、大企业、无形通道、城市能级、新型服务型政府五个后半篇文章,争创民营经济高质量发展典范,晋江从未止步。而晋江企业家爱拼才会赢的精神,也不断增添着诚信才会赢、爱学才会赢、专注才会赢、创新才会赢、走向世界才会赢等等新内涵。企业敢闯,政府肯放;企业敢拼,政府能挺;企业有问题,政府要干预,也敢担当;企业有瓶颈,政府主动帮。这一长期稳定、建设性的亲清政企关系,是晋江发展的一大利器。在民企发展之初,晋江出台了许多政策,最重要的关键词是允许。1979年晋江县委出台《关于加快发展多种经营和社会企业若干问题的决定》,允许集资办企、股金分红、雇工、价格随行就市、供销人员按供销额提取业务费;1983年春出台了十条规定,包括允许青阳、石狮、安海三镇开办小商品市场,允许长途贩运,允许集体企业和个体商业在银行建立账户、给予贷款;1984年出台《关于大力发展乡镇企业若干问题的决定》,12要求大胆放手发展群众合资或独资办企业,并且根据物资短缺实际情况,允许超出三就地(就地取材,就地加工,就地销售)的规定,走市场技术原材料的新路子。只要多一些允许,民企很容易就会风生水起,到1985年,晋江全县参加联户集资办企业的群众达3.46万户。不过,如果政府只是无为而治,缺乏必要的引导和规范,市场也会出现无序。1985年晋江爆出全国闻名的假药案,一些乡镇企业将冰糖、银耳、豆粉之类食品贴上卫检编码,冒充药剂销往全国,涉案金额达2000多万元。此后又爆出只能穿一个星期的礼拜鞋事件,让晋江货一度成为假冒伪劣的代名词。舒华体育股份有限公司董事长张维建回忆说那时晋江人闯市场太难了,人家一听说你是晋江来的,二话不说,扭头就走。假药案后,晋江县委、县政府痛下决心,陈埭镇党委书记等17名干部被判刑或处分,200多家企业被停办或撤销。不少民企也从头脑发热、无视法度中猛醒,深刻意识到,蒙骗可能得利于一时,但要把企业做大,必须讲诚信。张维建说,在晋江,可以说没有一个真正做事的企业家再敢无视产品质量。晋江政府不仅讲规范,更从符合经济规律的角度,有目的地对企业的经营加以引导。如针对满天星的产业布局过于分散的情况,集中规划,13成片开发,逐步向一镇一业、一村一品的产业集群迈进;又如引导中小企业走联合发展道路,积极推动联户集资的企业改造为股份合作制企业。1989年曾有一段时间,要求各地将非国有企业、集体企业重新定性换证,晋江民企陷入姓资姓社的恐慌。县委、县政府冒着政治风险,果断制定了保护民营经济发展的非常举措帮民企戴上了集体企业的红帽子和三资企业的洋帽子,使其生产、经营免受冲击。政府明确提出用四个有利来评判乡镇企业有利发展生产;有利增加社会就业机会,提高人民群众生活;有利兴办企业事业和集体福利事业;有利增加国家收入。而随着企业的进一步壮大,政府又敏锐意识到,以前给民企戴的红帽子,造成产权不清晰,股权不明了,变成推动企业上市、做大做强的改制瓶颈。为此,政府成立了专门的领导小组帮助处理,使1000多家企业明晰了产权,为进一步发展、上市奠定了制度基础。在不同的历史阶段,晋江政府都与时俱进,在大力推动、放手搞活民营经济的同时,先后实施了质量立市、品牌立市、资本兴市、营造产业生态、推动科技创新、数字化转型等方略。2002年晋江启动企业家领航计划,2003年委托北京大学开办中国企业总裁高级研修班,分三批让几十家民企的创始人和高管前去封闭学习两周。政府提出,晋江经济要从依靠投入拉动转向内涵提升,内涵提升14的核心是人的素质提升,包括政府素质和企业经营者的素质都要提升。我采访了九牧王创始人林聪颖,当年他就是学员之一,他说原来觉得自己已经爬得很高了,学习之后觉得才在半山腰,必须从战略定位、组织结构、经营方式等方面重新审视自己,否则,企业已有一定规模,假如思想跟不上,一个决策失误就可能导致企业的坠落。今天九牧王是全球销量领先的男裤专家,已专注男裤33年,每7秒卖出一条男裤。安踏的丁世忠当时接受媒体采访时说,北大这次上课,教会了他系统性、前瞻性地看问题,安踏现在的发展形势不错,但战略方向还不明确。这次学回去,就要做远期战略规划。据说,安踏第一个战略规划就是北大老师帮助做的。很多政策是全国一盘棋,如何因地制宜加以落实,很能见出地方政府的水平和用心。2016年底,晋江和全国一样打响了金融风险化解战,政府一方面严厉打逃追赃,另一方面也帮助一批有订单、有专利、有潜力,却因扩张过快造成资金链吃紧的龙头企业渡过难关,让一批企业解链重生。说到政府的服务,我采访的丁世忠、洪忠信、林聪颖、张维建等企业家都表示,晋江政府的风格就是企业需要解决什么问题,我们就着力解决什么问题。每年大年初一,政府领导都给企业拜年,了解情况,优化营商环境是泉州、晋江多年的一号改革工程。恒安集团总裁许清流说,一个有眼界的政府,胜过任何财政奖补、土15地优惠政策。今年,在经济压力和疫情双重压力下,7月5日,泉州万名干部进万企、一企一策促发展专项行动启动,市、县(市、区)、乡(镇、街道)三级联动,对全市超万家规模以上企业、商贸重点企业、高新技术企业全覆盖、全挂钩、全联系,力争一企一策一事一议。专项行动设立总协调室,按照日反馈、周调度、月通报要求,对企业问题实行实时流转、分级调度、落实反馈的闭环式管理。一个多月,就推动市、县、乡三级领导挂钩企业9434家,累计走访企业9109家(次),答复企业问题2135个,正在推进解决问题311个。例如,缺资金怎么办的问题。仅仅用了20天左右,全市已开展政银企对接活动71场,授信金额280.92亿元。晋江为解决中小企业融资难,发动企业申报省级第六期纾困资金,共审核通过510家制造业、信息传输、软件和信息技术服务业企业,推动214家企业成功与各银行机构对接。商场如战场,要在竞争中胜出,主要靠企业家的精神和能力。但纵观晋江民企发展,政府持之以恒的引导和服务也起到了不寻常的作用,难能可贵。1617晋江经验的意义以强大的民营经济为依托,晋江在城乡发展一体统筹,公共服务一体共享,产业、生活、生态一体融合,文明文化一体推进方面也走在全国县域前列,可见物质文明的发展是精神文明、社会文明、生态文明等发展的基础。例如,新晋江人占晋江常住人口一半以上,晋江坚持同城同待遇、保障全覆盖、待遇均等化,2011年就在全省率先推行居住证制度,赋予持证人员30项市民化待遇,实现新老晋江人一个样。《晋江经验》一书作者、曾任浔兴股份总经理的吴乐进说,推动县域经济发展有三种伟大的力量,人民的力量、市场的力量和创新的力量。每个人、每个家庭都有着对于幸福美好生活的向往和追求,各级执政者应该凝聚起这股强大的力量,保护和引导好来自基层群众的改革和创业精神,推进经济社会的全面健康发展。晋江民企,爱拼搏,讲诚信,坚持生产性创新,成功不忘回馈社会,也得到政府和社会的大力支持。这一正向循环证明,民企完全可以成为商业文明的推动者,社会发展的正能量。晋江的品牌企业普遍有一个人一辈子能把一件事情做好就不得了(洪肇明)的聚焦专注,有未来中国的头部企业,一定是全球的企业18(丁世忠)的雄心豪情。不少民企虽有家族成员参与并扮演重要角色,但都按照现代企业治理和职业化方式运作,而且在家族传承方面十分用心,如定期召开家族会议,制定家族宪法,厘定清规戒律(如家族成员一律不许赌博),加强学习培养等。品牌企业高度重视合规,一家上市公司创始人说,依法纳税,税交了,钱却没少赚。钱从何而来是堵住漏洞的结果。企业如果没有正气,就会有很多阴暗角落,会有多少双手在掏后腰包的钱堵住漏洞,盈利自然就提高了。全国工商联原副主席、中国民营经济研究会原会长庄聪生说,学习晋江经验,推动民营经济实现高质量发展,就要引导广大民营企业家做到遵纪守法办企业、光明正大搞经营,在合法合规中提高公信力、影响力和竞争力,不踩雷区、不碰红线,不采取非法手段谋取不正当利益,依法依规约束政商交往行为,自觉抵制官商勾结、权钱交易、利益输送,做构建亲清新型政商关系的推进者和实践者。2002年6月,时任福建省长的习近平专程到晋江调研,总结提出了六个始终坚持(文末见注2)和处理好五大关系(文末见注3)的晋江经验。2019年3月,习近平总书记在参加十三届全国人大二次会议福建代表团审议时指出我到省里工作以后,多次到晋江做了调研,全省推进晋江经验。福建省如果有若干个晋江,福建就不一样了。应该说,晋江经验现在仍然有指导意义。19党的十八大以来,习总书记多次提出,要坚持权利平等、机会平等、规则平等,废除对非公有制经济各种形式的不合理规定,消除各种隐性壁垒,制定非公有制企业进入特许经营领域具体办法。他指出,全面深化改革,就要激发市场蕴藏的活力。市场活力来自于人,特别是来自于企业家,来自于企业家精神。他还指出,民营经济的发展不仅没有陷国有经济于绝境,反而为国有经济的改革与发展创造了优越的外部条件,实现了不同所有制经济的相互融合、相得益彰、共同发展。怎样看待民企的发展和未来怎样对待在社会主义市场经济中奋力前行的民营企业家群体晋江实践和晋江经验给出了清晰而坚定的解答,那就是毫不犹豫地支持民营企业大胆创新、放心创业、放手创造,把民营经济搞得更好。题。故事。民企精神是伟大的创造精神,也是不断自我超越的精神。让民企精神永不落幕,是关系到中国经济长治久安、永葆活力的大问就此而言,晋江经验是昨天的故事,是今天的故事,更是明天的(本文作者介绍商业文明联盟创始人、秦朔朋友圈发起人、原《第一财经日报》总编辑。
投资界周刊第578期2013年5月10日出版前言•《投资界周刊》前身为《清科周刊》,首发于2006年,是为PEVC行业从业人员精心打造的资讯类周刊,内容涵盖当周投融资热点、重大行业资讯、数据观察、业内人物专访和专家观点等。•投资界网站以强大的投资人关系网络为基础,致力于为业界人士提供最及时、准确、深入的市场报道,并整合清科集团十余年的行业研究资源,倾力打造具备丰富数据及深入分析的专业化网站。•无论您是投资人、创业者、分析师还是律师,我们都诚挚的邀请您与我们分享您的观点和思想,共同见证中国PEVC行业的成长投资改变世界www.pedaily.cn目录一、投资界专访二、投资新闻速递三、行业新闻动态四、投融资事件聚焦五、清科研究精华六、热点人物七、投资界学堂投资界策划PE聚焦城镇化投资热土频下注新农业及环保领域深圳创新投副总裁施安平最近接触的一个项目中,一位农民企业家近三年将40个村聚集起来,增加可耕地面积达35%,主要做粮食的深加工和有机蔬菜的现代农场。目前深加工产业已经做到几十亿的销售规模。40个村5万多人都成为公司的员工,需要花费不少力气,这是新农村的典型。他说。投资改变世界www.pedaily.cn重点新闻投资速递IPO开闸近在咫尺两家过会公司已获封卷通知根据证监会披露数据,此前已经有90家企业通过了发审会。其中,机械制造类企业数量最多,共23家;TMT(科技、传媒、通信类)企业数量紧随其后,有22家。能源化工及节能环保类企业共11家。•福布斯全球风险投资家榜沈南鹏登第十五位创华人最高排名沈南鹏曾带领红杉中国团队投资新浪、奇虎360、诺亚财富、唯品会、利农国际、麦考林、高德软件、乡村基、蒙草抗旱等,目前已分别在纽交所,香港主板和国内A股成功上市。•马蔚华的功与过从此招商银行往何处去按照马蔚华的总结,招行之所以发展得比较好、比较快,主要得益于近年来率先在中国境内同业中提出并实施了三步走和两次转型。•联想控股推出农业自有品牌佳沃1年砸10亿作为联想控股的五大核心板块之一,现代农业也将是联想控股整体资产上市的一部分。对此,柳传志表示,在未来上市计划中,农业是最基础的,也是看得最重的领域之一。••解密深创投李万寿离职一山不容二虎体制内VC太安逸天使投资人桂曙光在微博中说到这算一山不容二虎,打算单干?这或多或少是在调侃深创投公司内部管理体系的问题。而此前亦有一位大佬曾经在闲谈时透露,体制内VC的队还是要站好队的。投资改变世界www.pedaily.cn重点新闻投资速递•打车软件热闹背后VC扎堆进入同质化严重30多个企业同时赛跑,同质化问题严重;商业模式不清晰,市场尚未培育完成,企业仍靠烧钱度日……这些还不够,就在一众互联网人士争相议论的时候,传说中的有关部门出现了。•揭秘黑石的顶级公关PE界低调巨富一掷亿金在2013年4月21日的新闻联播上,黑石集团主席施瓦茨曼向清华大学捐赠1亿美元,并牵头筹集2亿美元,投资3亿美元与清华大学合作筹建苏世民书院的新闻被列为头条最先播送。•国有企业淡马锡成立30余年股东总回报率达17%对于试图保持国有经济活力、控制力、影响力的中国,淡马锡模式看起来是个最佳的学习目标,那就是,国有企业是如何搞好的?•互联网巨头PE化博弈无线互联投资管理或有疏漏当时对知识的渴求,就像今天大家对财富的着迷。上世纪70年代,市面上的中文书不多,但是英文书却不少,我急切的想知道这个世界,到底长什么样。这也是薛蛮子出国的根本动因。•浙商创投创立于饭桌上的头脑风暴小圈投资模式浙商创投成立之后的2个月,第一期10亿元的基金便募集到位,其中陈越孟自己出资1亿元。这只基金的股东,几乎是清一色的浙江知名企业,包括传化集团、滨江集团、喜临门集团等。投资改变世界www.pedaily.cn重点新闻行业动态•淘宝十年中国消费生态嬗变传统产业纷纷转型淘宝十周年或许只是这家电商大鳄开启下个十年的开始,未来,包括淘宝网在内的中国电子商务企业必将在激烈的竞争中持续创新。•搜狗被百度360竞购疑云搜狗上市前的炒作诸多观点显示,竞购只是一个传说,这是搜狗上市前新一轮炒作,这也意味着,搜狗已经加速IPO的进程,不久的将来即将登陆资本市场。•苹果获消失的按钮专利iPhone按钮或将消失据科技网站CNET报道,当地时间本周二,美国专利商标局授予苹果一项新专利消失的按钮或滑块。该专利介绍了一种将iPhone或其他设备的物理按键隐藏,只在需要的时候显现的方法。•阿里巴巴走向失控企业必经的高阶蜕变过程从2013年初,阿里的变化似乎没有停止过。马云宣布于5月10日离任阿里集团CEO,又以一纸邮件,将半年前刚刚调整成立的7大事业群,再次拆分为25个事业部,由集团战略管理执行委员会对应分管。•《致青春》一场引爆社交网络的周密策划票房已超5亿《致青春》的投资方光线传媒的王长田透露《致青春》票房已经超过5亿。对于一个制作成本只有六千万,除了导演赵薇,其他主角几乎都是新人的情况下,《致青春》又完成了一次屌丝的逆袭。投资改变世界www.pedaily.cn重点新闻行业动态•张朝阳我们这代人实际是没价值观也没原则张朝阳新闻客户端异军突起,挑战是如何在强大的微信面前不被边缘化。搜狗的三级火箭,本来可以直捣百度敌营。但冒出来360,现在的挑战也是巨大。•上市未果市场冷淡PPS投怀百度半推半就2009年以来,PPS连续盈利,且营收增长较快。我们之前从官方得到的数据显示,2011年全年营收6000万美元,2012年二季度营收1.8亿人民币,上半年营收超过了上一年全年。•陈年凡客移动端收入占比20%非30%苦于产品创新在第五届全球移动互联网大会上,凡客诚品CEO陈年表示,凡客在移动端增长很快,但在产品创新上进展不大。尽管凡客来自移动端的收入占比为20%,但目前在移动端的产品创新上已经遇到了瓶颈。•俞敏洪办大学面向农村学生不谈钱只谈理想年逾五十的俞敏洪仍像个在校大学生长袖衫、牛仔裤、运动鞋、双肩包,走路带风,说话语速飞快,激情四射,见人喜欢拥抱,身边围绕的也多是大学生和创业者。•乐视挑衅传统电视巨头低价入市硬件背后大计划这不仅是电视,更是基于大屏的完整生态系统。昨天下午,乐视网董事长兼CEO贾跃亭在北京五棵松万人体育馆正式发布了宣告已久的超级电视。投资改变世界www.pedaily.cn本周重点资本事件•城投控股资金链紧张出让2.9亿股弘毅18亿接盘•民康生物完成A轮融资投资方为天津海达创投•英飞尼迪拟投资中粮集团生态谷项目总额约110亿元•起点创业营宣布完成对二兔邮包的首轮投资•美国华平投资INEA公司或为2013年波兰最大私募股权交易•百度正式宣布3.7亿美金收购PPS视频业务•国泰君安创投收购华泰保险1870万股股权•搜狐畅游7800万美元收购第七大道28%剩余股权•复星医药2.4亿美元收购以色列医疗美容器械公司•前高盛高管方风雷成立厚朴基金II规模最高20亿美元•武汉5000万建天使投资基金优先支持孵化器初创企业投资并购募资投资改变世界www.pedaily.cn清科研究精华清科观察2012年中国式私募房地产投资基金投资方式多元化近些年,私募房地产投资基金在国内发展迅速,作为一种融资途径开始深受房企的青睐,其投资方式呈现多样化发展。2012年中国私募房地产投资基金共发生80起投资案例。在披露投资方式的案例中,股权与债权结合的投资方式为房地产基金的首选,股权的投资方式也在逐渐突显。清科观察商业旅游和养老地产市场吸引私募房地产投资基金尝鲜商业地产是以经营商业活动为主题的房地产细分行业,涉及商场、娱乐场所、休闲场所和其他消费场所的一个综合商业经营市场。据仲量联行统计,中国新兴城市50强城镇人口达2.6亿,辐射人口3.7亿,预计到2020年,其甲级办公楼存量将新增3,000.00万平方米,现代零售物业将超过1.00亿平方米,广阔的发展空间推动商业地产迅猛增长。投资改变世界www.pedaily.cn热点人物专家专栏和张朝阳聊天重出江湖的六个态度媒体内容或将变革马云太极真经西方治理东方智慧俞敏洪最反感把孩子培养成官二代富二代朱新礼我从来没有想过要卖掉汇源投资改变世界www.pedaily.cn热点人物大佬语录唐骏华为放弃美国的苦衷与愤怒唐骏思科不得不反击华为,但反击方式不是用技术产品和价格,而是动用了国会报告和向美国国会游说的政治手段。思科仅去年游说美国国会的支出就达到了280万美元,创下了历史纪录。阚治东LP难遂GP意国内PE依然拥有机会阚治东在前几年,一个有可能IPO的项目往往会引来众多PE投资经理你争我抢,10倍市盈率左右的投资项目常常能哄抢至20多倍。但在2012年,这种情况已经罕见。当当网CEO李国庆一对一营销是电商业大势李国庆认为,预测商业革命是非常重要的手段,互联网的出现完全帮助厂商解决预测的问题,毕竟传统的流通业永远不可能有流量的痕迹,点击痕迹不可能有提带率的痕迹,不可能有好评的痕迹。投资改变世界www.pedaily.cn国际动态阿迪达斯仍旧扩张把店铺深入三四五线城市两年时间让阿迪达斯失去了在中国市场的领先优势,追赶耐克的希望也一同消失。2009年,阿迪达斯大中华区的销售额下降了16%,并且关闭了200多家门店,而在这个时候,李宁第一次超越了阿迪达斯。中国体育运动品牌在那个时间点还未意识到,很快它们也会同阿迪达斯一样陷入泥沼。英特尔选帅克兰尼克上任将着力发展制造优势从历史上来看,英特尔一直都能精准地处理自身管理层的变动,其精度足以跟该公司生产复杂晶体管的水平相媲美;但这一次却并非如此自前首席执行官欧德宁(PaulOtellini)在去年11月份宣布其计划退休以来,这家公司就一直面临着难以找到继任者的困境。随着时间的推移,英特尔转向多个委员会和咨询公司寻求指导,但都未能取得太大进展。投资改变世界www.pedaily.cn投资界学堂信用是创业者的无价之宝规则是创业者和挑战者相互博弈的过程,中国的创业者和投资者就像三十年刚刚开放时候的中国人和美国人,双方彼此都不信任。初创公司如何赢得风投资本家的支持实际的结果,则是VC们更喜欢那些能够解决实际大问题的想法创意。通常而言,他们希望这种想法或创意能够解决较大范围的业务需要,而不仅仅是针对消费者。10条惊世骇俗的创业箴言1.马蝇效应;2.超限效应(溢出效应);3.懒蚂蚁效应;4.长尾理论;5.破窗理论;6.羊群效应,又称复制原则;7.墨菲定律;8.光环效应;9.蝴蝶效应;10.阿尔巴德定理;11.史密斯原则。创始人之间意见不合怎么办1.要认识到冲突是件好事。2.用数据说话。3.知道自己擅长的领域。4.挑选战场。5.确保媒介不是问题所在。6.总是尊重对方。我们的邮箱是pedaily@ezero2ipo.com.cn。
食品饮料行业周报市场短期调整但继续关注提价落地核心观点上周万得全A指数呈现V字走势,房地产、国防军工、建筑材料、通信、有色金属等板块涨幅居前,其中食品饮料板块进行调整,主要在于市场还是担心消费税对白酒行业的影响,以及11月9日,刘长全在《经济日报》发布题为《不宜过度追求奶业高端化》的文章影响了市场情绪。我们上周三季报披露完毕,2021Q3食品饮料板块整体平稳增长,行业基本面不变。此外,最近调味品行业掀起涨价潮,成本压力有所缓解,提价带来业绩边际改善,从估值方面来看,大众品板块年初以来回调比较多,在涨价潮的催化下,板块有望迎来估值修复。行业走势回顾市场整体表现,上周,沪深300上涨0.95,收于4888.37点,其中食品饮料行业下跌3.66%,跑赢沪深300指数4.61个百分点,在28个申万一级子行业中排名第28。细分领域方面,上周,食品饮料子板块大部分处于下跌状态,其中葡萄酒涨幅最大,上涨1.09%;其他酒类跌幅最大,下跌6.65%,其次是调味发酵品(5.32%)、食品综合(4.56%)、软饮料(3.87%)。个股方面,ST科迪(9.38%)、ST中葡(8.01%)、交大昂立(5.93%)、ST西发(4.62%)、梅花生物(3.18%)有领涨表现。本周行业要闻及重要公告(1)酒说报道,11月10日,汾酒召开国企改革三年行动第九次月2例会。李秋喜强调,在新一轮的评估和考核到来之际,各项改革工作加快推进好、落实好,确保今年年底完成70%的目标责任。(2)云酒头条报道,近日,果酒产业技术创新战略联盟秘书长、全国科技振兴城市经济研究会副秘书长刘晓芹表示,截至2020年,我国果酒企业数量已超过5000家,市场规模超200亿元,主要企业年产量在3002000千升之间。近5年以来,果酒在中国市场的销售年复合增长率达到了20%以上。投资建议1)行情延续波动,白酒中长期景气不改。经过调整后,目前板块进入价值区间,紧握一线白酒,寻找高弹性二、三线,建议关注五粮液、山西汾酒、今世缘等;2)大众品步入Q3,高基数效应逐步消失,提价缓解成本压力,且随着旺季的到来,业绩有望边际改善,布局食品板块,建议关注安井食品、绝味食品等。
宏观经济专题报告申港证券股份有限公司证券研究报告8090年代日本双循环的启示双循环系列报告之三投资摘要2020年11月27日8090年代的美日冲突是基于美日同盟的大背景下产生的贸易、经济方面的冲突。对外,自80年代中期开始的10年间,美日贸易摩擦呈现全面升级的态势。对内,以日本本国经济情况来看,日本自1980年3月到1983年5月陷入经济衰退,且伴随严重的财政赤字。为应对美日贸易升级。日本采取了一系列政策。曹旭特分析师SAC执业证书编号S1660519040001GDP及三个产业季度累计增幅资料来源WIND相关报告1、《各分项继续向好四季度出口仍值得期待10月经济数据点评》202011182、《城镇化与消费升级下的内循环机会双循环系列报告之十四五政策倾斜》202011093、《工业生产继续向上消费恢复强度为下阶段关注点9月经济数据点评》202010204、《经济结构化视角下的内循环机会双循环系列报告之一》202009275、《工业增长略超预期结构性分化或将延续8月经济数据点评》20200916对内政策包括1)提高工资,增加居民收入2)降低个税与企税等3)金融方面加大了对经济进行干预的力度,多次下调利率4)调整产业结构,发展新型产业5)继续实行和完善土地对策,提高土地的利用率,促进城市开发;6)实施积极的财政政策,扩大政府支出,大力开展基建投资7)提高住宅质量,完善社会基础设施并促进社会保障措施。对外政策包括1)日本政府增加了海外直接投资、扩大制成品进口2)加快推动金融、资产交易的自由化。同期资本市场价格来看,自日本经济走向双循环后,制造业升级、消费升级及政策宽松带动下,精密仪器(246.67%,17.03%)、电子设备(387.68%,48.85%)、汽车(316.67%,7.43%)、服务业(619.69%,33.33%)、医疗(231.42%,10.67%)、零售(556.36%,0.03%)、批发(321.16%,24.02%)行业股票指数,利率债(150BP,470BP)明显走牛。以同期TOPIX指数作为基准,进一步分析在19801989年代的繁荣、19901999年代的衰退两阶段资本市场价格。我们发现板块表现强于基准的有精密仪器、电子设备、汽车、批发、零售、医疗、服务业。此外,利率债在两阶段分别下降150BP,470BP。由于制造业升级,传统重工业增速放缓,化学、石油煤炭、机械在19901999年代的衰退时期走势较差。尽管财政政策大幅拉动基建,公住房大幅建设,对建筑业、房地产的拉动效应并不持久。由于消费升级,对食品饮料、纺织品等必需品在19901999年代的衰退时期也难有超强表现。对比来看,当前中国与80年代日本在外贸依存度、与美国贸易关系上、经济发展模式等都有较大相似性,所以当下中国的对比就具备一定的参考意义。外贸依存度上,从高点逐步下降,但内需支撑尚不足够。与美国贸易关系上,贸易冲突加剧且有向其他领域扩展的趋势。经济发展模式上,都处于由外需主导型向内需主导型的经济发展模式转变。经济结构调整上,都面临由工业化成熟并逐步后工业化时期。从日本经验来看,后工业化阶段产业升级脉络清晰;提高居民收入,减税降费,提高公宅数量质量及社会保障制度,释放地产对居民支出占用,让居民能够消费敢于消费仍有可为;中国相比日本更能实现真正意义上的双循环。后工业化阶段的主导产业将从重工业制造业向高端制造业升级。预测仍有较大空间的机械设备行业包括智能仪表装备、大型智能工程机械、高效农业机械、智能印刷机械、自动化纺织机械、环保机械、冶金机械、高级机床、大型镑锻件、交运设备、航空设备、轻工机械等。随着下端需求的启动和加速,中游偏下的电子、电气、汽车、医药等行业更具备投资增长率空间,其投资的需求弹性更大。中游上端的采掘、钢铁、石化等行业投资速度将下降。敬请参阅最后一页免责声明证券研究报告宏观专题投资将更多来自消费拉动,与消费升级相关的第三产业投资增长迅速。工业化进程的升级和城市化下移将出现结构性转变,消费出现普及与升级并行。随消费水平和层次沿着一二线城市向三四城市递延,消费结构将显著优化。服务业、汽车、家电、教育、医疗、卫生保健、商业零售等投资增速将加快。收入是消费的基石,而从中国工资增速长期低于GDP增速来看,仍有较大空间。参考日本的经验,一方面增加劳动者报酬占比国民收入的比重,持续解决中低收入居民的收入难题;另一方面通过针对性降低个税、消费税,增加相关资产转移相关税率等,缩小贫富差距,让想消费的居民能够消费。提高公宅数量质量及社会保障制度,释放地产对居民支出大头占用,对地产及相关产业链依赖度系统性下降将为居民消费打开空间。增长效率的日益降低等问题仍以来地产产业链难以创造新增长动力点。房地产市场软着陆才开始。11月25日,国务院副总理刘鹤刘鹤表示,要坚持房子是用来住的、不是用来炒的定位,坚持租购并举、因城施策,促进房地产市场平稳健康发展。而我们认为房地产市场软着陆只是开始。所谓内循环,至少需要庞大的消费市场及较好的本土产能,而这些恰恰就是日本最缺少的。从供求双方看,我们具备实现内部大循环、促进内外双循环的诸多条件。11月15日签订的RCEP将成为中国外循环的核心。投资策略关注精密仪器、电子设备、汽车、批发、零售、医疗、服务业、教育、卫生保健及智能仪表装备、大型智能工程机械、高效农业机械、环保机械等高端制造业行业机会。风险提示海内外关系变动超预期、政策力度不及预期等。20世纪80年代前,美日同盟为日本经济发展提供了战略支撑。而自20世纪80年代后,尤其是自80年代中期开始的10年间,美日贸易摩擦呈现全面升级的态势。20世纪80年代前,美日同盟为日本经济发展提供了战略支撑。首先,美日同盟为日本经济发展提供了和平环境,很大程度上确保日本能将有限的资源集中于经济领域。其次,美日同盟使日本得以迅速完成战后资本积累,包括避免付出在战争赔偿上应有的巨大代价,并利用朝鲜战争的所谓特需等契机经济建设从而全面恢复。第三,美日同盟为日本经济发展提供了良好的投资环境,日本在资金、市场、技术等领域均得到了美国的大力扶植。自20世纪80年代后,尤其是自80年代中期开始的10年间,美日贸易摩擦呈现全面升级的态势。20世纪80年代中期,日本世界性经济大国的地位日趋稳固,在经济总量、债权、金融投资等领域具有明显优势;而美国经济则在巨额贸易赤字和财政赤字的双赤字压迫下陷入困境。日本占比美国的贸易赤字从80年代中期的34%上升到1989年下半年的超50%,在1991年,更是达到了65%的峰值。而美日贸易摩擦所带来的最严重问题在于其逐渐超越单纯的经济范畴,美日以贸易摩擦为代表的国家利益冲突开始凸显。1.2内部环境而以日本国内自1980年3月到1983年5月陷入经济衰退,且伴随严重的财政赤字。在此期间政府的财政赤字高达140000亿日圆,政府不得不增大公债发行量来弥补。此次经济衰退的原因有四点。包括1)外部环境上,世界经济衰退及世界贸易萎缩背景下,日本同欧美国家的贸易摩擦加剧,出口贸易严重受阻。2)因技术革新步伐的放慢,民间企业设备投资增长处于较低水平。3)第二次石油冲击以及日本政府所采取的紧缩性经济政策对日本经济产生的收缩性影响。为了避免因石油价格上涨所引起的投机性进口,日本政府采取了金融紧缩政策,大幅降低了货币的供应量。4)基于存量大规模的财政赤字,对财政规模也进行了适当的压缩,紧缩性的政策加剧了经济形势的急转直下。1982年中,美国经济在巨额财政支出的持续刺激下,开始走出低谷并逐步进入扩张阶段,日本对美国等国的出口也由此开始逐月增加。出口量的增加消化了企业积压的产品。以输出产业为中心的企业设备投资有了明显的恢复,带动了日本经济的复苏。1983年6月,世界经济形势的好转为日本经济的复苏提供了良好的外部条件。2.政策转变2.1政策转变背景80年代中期,日本经济开始从外需主导型的经济发展模式向内需主导型的经济发展模式转变。敬请参阅最后一页免责声明428证券研究报告宏观专题早期针对本国资源贫瘠、市场规模狭小、技术落后等困难,日本确立了出口导向型的贸易立国发展战略。随着经济水平和贸易规模的提高,出口导向型的发展模式暴露出诸多弊端,除了频繁的贸易摩擦外,该发展模式还暴露出两点缺陷第一,该模式受海外政策与市场环境变化的影响太大,经济发展的主动权难以自我掌握;第二,对出口的片面重视引发了日本经济结构的失衡,也限制了日本的产业升级,而劳动力成本的上涨又日益制约着日本的出口竞争力。1985年9月,西方5国财政部长会议召开,在美国等国的压力下,日元被迫升值。日元的大幅升值抑制了出口,使贸易量大幅度削减,从而引发了经济衰退的发生。但是由于当时日本国内的经济形势看好,国内的设备投资和库存仍在进行,因此未出现严重的衰退现象,但此时日本开始着手向内需主导型的经济发展模式转变。1986年制定通过了著名的《前川报告》,重点强调了经济发展思路从出口主导向内需主导转变,此后又接连出台了《经济结构调整推进纲要》等一系列纲领性文件,着力于摆脱过分依赖出口的状况,大力开发国内市场以应对国际环境变化。随后,日本实行了一系列政策。1987年新任首相竹下登上台后,立即着手制定了1988年1992年的新经济计划,把中期宏观经济增长率定为4%,其中内需增长目标是4.5%,出口则为0.5%。为了切实达成从外需主导型的经济发展模式向内需主导型的经济发展模式转变,日本实行了一系列政策。2.2.1提高工资增加居民收入19世纪6070年代开始,日本就发起过国民收入倍增计划,民众收入与生活水平都实现了大幅度提升。到了80年代,日本继续发力提高老百姓的最低工资,并增加劳动者报酬占国民总收入的比重。1992年开始截至90年代末,用于公共事业投资,增加职工收入总计已超过100兆日元。对应的8090年代日本人的工资增速长期高于GDP增速,大部分民众都充分享受到了经济发展带来的红利,购买力也一再提升。居民方面,个人所得税由原来最高税率70%降至50%,税率的档次由15个减为6个,从10.5%70%改为10%50%。一系列行为变相增加了居民可支配收入,鼓励了个人消费,并扩大了国内需求。企业方面,以培育和保护市场主体为主基调,推行企业优先政策,采取了一系列措施(1)实行低税率的法人税政策及其他相关政策,保证企业获得高利润和促进企业投资竞争(2)实行低利率的金融政策,降低企业资金成本(3)针对本国企业实行严格的保护政策(4)实行稳定批发物价优先的政策,为企业投资创造良好的环境。2.2.3金融方面加大了对经济进行干预的力度从1986年到1987年间,日本银行连续5次下调官定利率,到1987年利率已降至2.5。1993年9月,政府将公定利率由2.5%降至1.75%,已达到当时历史最低水平。在这之后,日本为了刺激经济增长,又连续调低利率,成了世界罕见的低利率政策。而且在1998年9月举行的日本银行政策委员会会议上,又决定引导短期利率从0.4%0.45%降至0.25%,1999年2月始日本几乎实行零利率政策。低利率一方面削弱了存款对居民的吸引力,使储蓄转化为消费与投资。另一方面,又助推了股价的上升。使持股家庭的潜在资产收入增加,并可通过抛售股票予以实现,财富效应显著,促使持股家庭的消费增加。据当时数据的相关测算,股价每上升10%,消费支出约增加0.4%0.6%。同时,低利率还会推动地价的上涨,这会使那些拥有空闲土地的家庭通过出售土地实现资产增值并相应扩大消费。另外,又因地价上涨引起房价上升,也促使一些消费者在购房无望的情况下将储蓄转用于其他消费。2.2.4调整产业结构,发展新型产业1956年1974年,日本处于工业化加速并逐步成熟阶段,特征为设备投资高速进行,重化工占比迅速提高。期间实际GDP年均增速超9%,粗钢产量年均增速超敬请参阅最后一页免责声明628证券研究报告16%,期间主导产业主要是钢铁、石油、化工、机械等重化工业,生产能力指数大幅提升。固定资产的投资结构有明显的向高端制造业转移的倾向。钢铁、石油、化工等重化工业增长趋缓,高端机械继续发力。城市化快速进行并伴随消费升级,服务业贡献日益提升。行业上看,高端制造业、电子电气、精密仪器、汽车、家电等中游偏下产业快速发展。与此同时钢铁、化工、石化、普通机械等中游偏上的产业虽然也保持一定发展速度,但其重要性相对降低,而处于上游的产业则基本处于萎缩的状态。科技立国成为日本新的基本国策。其领域就是当前和未来科技发展中起决定作用的尖端技术,一方面要在80年代内能广泛应用推广的尖端技术,包括超大规模集成电路、光导纤维、新陶瓷等;另一方面为至少到90年代后乃至21世纪才能应用推广的尖端技术,如人工智能计算机、生物工程、航天技术、海洋开发等。生产方式上,日本素有实施倾斜生产方式的传统,在新的历史时期,推出了战略产业优先的政策。强调在经济增长的不同时期选择对国民经济整体发展具有战略意义的产业给予特殊政策,予以特殊支持。其产业政策直接目标,就是产业结构的升级换代和产品国际竞争力的提高。对于夕阳产业及时改造,对于朝阳产业优先发展。敬请参阅最后一页免责声明828证券研究报告产业发展顺序上,80年代火力发展了集成电路、电子信息、机器人、数控机床宏观专题和数据处理技术。90年代,致力于生物工程、海洋技术、新材料、新能源以及以人工智能电脑为核心的创新性知识密集型产业结构建设。人力资本投入上,日本将发展重心向知识密集型产业倾斜。一方面大幅度缩减石油、钢铁、造船等传统制造业部门的规模,另一方面,其压缩的人力和资金都投入到了电子通讯、计算机、服务、新材料、生物工程、航天等新兴产业之中。随工业化向消费阶段升级,生产者和消费者对服务业的需求是空前的。一是工业升级和深化,带来生产服务业(中间需求)结构转变;二是城市化及消费结构变化带来消费服务业(最终需求)结构转变。期间投资就呈现工业各产业分工的细化、中间产品的技术深化、中游产业的膨胀以及下游三产的蓬勃发展。随着人均收入的增加,服务业的相对需求将是上升的。克拉克在配第克拉克定理中提出,随着人均收入增加,对农产品的相对需求一直在下降,而对制造品的相对需求开始上升然后下降,进而让位于服务业。他进一步指出,若把服务业扩大到包括为企业提供的服务,服务业的相对需求将是上升的。产业升级也带来新的特征。伴随组织产业化及产业链内角色的转变,产业组织模式体现在社会分工的进一步细化,产品组织模式逐步由技术多样化转向顾客需求导向,产业领域上也更注重新产品特性、终端需求多样化。以东京都市圈形成为例,1960年1970年,东京制造业开始逐渐走向衰退,东京都市圈的产业面临转型升级。1970年1980年,随着第三次科技革命浪潮,日本企业凭借技术引进和创新,在很多领域取得了世界领先的成就。在空间结构上,东京的第二产业逐步向都市圈外围区域转移,第三产业成为都市圈经济的核心。日本出现大城市化倾向后,带动汽车、家电、商业零售等投资增速加快,食品饮料纺织品增速放缓,服务型支出大幅上升。日本出现大城市化倾向后,消费结构出现显著变化。其一,耐用消费品普及率上升速度加快,并呈现一般耐用消费品向高档耐用消费品的升级,耐用消费品消费支出实际增速也不断加快,行业上汽车、家电、证券研究报告928敬请参阅最后一页免责声明商业零售等投资增速将加快;其二,必需消费品支出所占比例不断下滑,商业零售等投资增速将加快恩格尔系数总体呈现下降趋势,行业上体现在食品饮料、纺织品等投资增速及行业份额占比逐步下降;其三,服务性消费支出随城市化进程加快保持快速上升。行业上体现教育、医疗卫生等服务型行业投资增速加快。宏观专题图71955年1975年日本三大都市圈(东京圈、阪神圈、中京圈)人口集中人口总数(千人)三大都市圈人口(千人)三大都市圈人口占比1955年1960年1965年1970年1975年资料来源《现在日本经济》,申港证券研究所城市化下移带来主要消费品总量增加,并将出现结构性转变,消费出现普及与升级并行。如果未来城市化率年增1%计算,每年将增加1300万1400万城市人口,增加消费支出1000亿元左右。消费水平和层次沿着中心城市向二线城市再向三四城市递次延伸,消费结构将得到显著优化。这一趋势将带动汽车、家电、教育、医疗卫生、商业零售等投资增速将加快。2.2.6实施积极的财政政策,扩大政府支出,大力开展基建投资日本通过发行国债、地方债等方式筹集资金,大力开展基础设施建设。如在1987年和1988年增加财政支出9.6万亿日元。把改善住宅和生活环境为主的公共事业投资及公共设施建设和改造计划作为扩大内需的重要途径,例如关西新机场、新干线的完善工程等,通过扩大公共财政支出,刺激国内需求的增加。仅1987年一年,日本就新建住宅165万套,1988年又新建住宅140万套。公共投资的高增长还极大地带动了日本企业的设备投资发展。社会保障体系的完善方面,日本通过提高养老保险和失业保险来解决居民消费的后顾之忧,医疗行业也得到很好的促进。其间,日本还一改此前周日单休的局面,大力推广双休制度以及带薪休假制度,延长老百姓的闲暇时光,以此来增加人们的消费机会和时间,受此影响,日本的旅游业、商店和百货店的销售额均明显增长。这三次投资高潮均与外贸出口存在着紧密联系,起着促进或替代出口的作用。第一次投资高潮发生在1973年,对外投资对象国主要集中在发展中国家和地区,多为劳动密集型产业,目的是利用当地的资源和廉价劳动力。第二次在19811982年,主要对象国是发达国家,资本流向主要是电子、机电以及金融、证券行业。目的是减缓与欧美国家的贸易摩擦。第三次是从1986年起,在这次高潮中投资额明显增加,克服贸易失衡动机更为明显。三次投资热潮中,1988年日本的对外直接投资增长率为最大,高达43.9%,跃居世界第三位。表288年末各主要工业国在海外直接投资情况(单位亿美元)排名国家金融(增长率%)1美国2英国3269(6.1%)1837(8.6%)占各工业国投资的%31.717.8敬请参阅最后一页免责声明1128证券研究报告宏观专题1108(43.9%)10.73日本4西德5荷兰6法国973(2.5%)702(6.1%)581(12.4%)9.46.85.64.97加拿大507资料来源《易振兴会白皮书投资篇》,申港证券研究所对外投资具有几个特点在地理方向上进行战略性的重点转移、对非制造业投资所占的比重逐渐增加、投资的动机和效益明显。在地理方向上进行战略性的重点转移。在50年代后半期日本投资的重点是以东南亚为中心,在尔后的时期里提高了对欧美国家的投资比重,特别是对以美国为中心的北美投资。行业上对制造业的投资居多,占整个投资30%,特别是对在世界上具有竞争能力产业电气机械、运输机械、一般机械的投资显著增加。1988年日本对海外制造业的投资额为138.05亿美元,比上年增加59.72亿美元,增长率为76.3%,对海外机械部门的投资猛增一倍以上,达14.32亿美元。对非制造业投资所占的比重逐渐增加,尤其是接近90年代末对金融、保险业、股票业的投资,对不动产的投资增加也显而易见。从投资的动机和效益上看,日本对外直接投资无论在哪个时期均和出口有直接关系。从投资的动机和效益上看,主要有三种类型第一种虽在日本内处于比较劣势的产业但在海外居于优势。第二种类型是针对有些国家采取的限制进口或者其他贸易限制的做法,迂回进行直接投资。第三种是通过企业的国际化达到合理的国际分工。2.3.2加快推动金融、资产交易的自由化70年代中后期开始,日本政府加快推动金融、资产交易的自由化。70年代中期以前,日本一直对金融业的市场准入、各类金融机构的业务范围、金融业价格与非价格竞争、资本市场国际流动等有严格管控。此后伴随着大企业资金需求减少与融资手段逐步多元化,赤字国债的大量发行,强大的国际压力,不良贷款金融交易大幅萎缩等问题的日益严重,不断迫使日本政府主动或被动进行金融制度改革,推进金融自由化。70年代末,先后促进证券回购市场的发展,并以此引发了证券业与银行业间的竞争。1978年,日本大藏省实施国债的流动化和利率的弹性化政策,自此国债作为重要的自由利率金融商品开始流通。1984年,日本金融自由化和国际化宣言发表,日本存款利率自由化步伐加快,其中都市银行的存款利率自由化程度最高,由1986年3约的15.9%上升至1988年3约的34.7%。1992年日本通过《金融制度改革法》,确定了银行、证券、信托三类金融机构可以通过设立子公司进入对方经营领域。1998年4月,日本新《外汇法》规定,实行内外资本交易自由化,外汇业务完全自由化。一直以来,国内外学术界有观点认为金融自由化是促成20世纪80年代后半期日本泡沫化严重和金融风险不断加剧的一个重要原因。前期高增速的经济发展使日本敬请参阅最后一页免责声明1228证券研究报告政府对传统金融管制体系十分满意,没有对系统体制进行改革。随问题逐步暴露,危机不断加深,90年代后半期日本的金融自由化改革是经济、金融危机的必然结果。宏观专题3.同期资本市场价格变动纵观整个90年代,日本经济几乎都处于低迷的发展阶段,伴随泡沫破灭,经济逐步恢复过程中,资本市场价格走势也显现分歧。1991年5月开始,日本经济开始经历长达33个月的衰退期,史称平成萧条。总的来说,在80年代中后期开始,日本国内货币政策空间及效果、生产与资本存量失衡、广场协议等日美贸易摩擦、劳动力过剩、泡沫经济等因素影响之后长期的萧条。虽然1995、1996两年经济有缓慢的复苏,但1997年开始,日本经济又进入了战后最为严重的衰退。平成萧条由多种原因造成。其一,随着刺激存量逐步上升,日本政府继续刺激经济回升政策收效甚微。其二,生产与资本存量之间的平衡被破坏。据统计,1987年至1990年期间,设备投资的年增长率为14.1,其增长速度远超经济年均增长率的4.95,生产能力急剧膨胀与实际经济增速并不匹配。其三,劳动力雇佣过重,企业不得不大批裁员,大量失业引起个人消费需求持续不振。其四,泡沫经济的影响。1980年代中后期,个人及企业金融投机活动异常活跃,大量信贷资金流人不动产领域,政府又大幅度下调官定利率。泡沫经济崩溃后,股价爆跌,不动产萎缩,叠加利率升高,企业因无债务偿还能力而破产。1997年开始,日本经济又进入了战后最为严重的衰退。此次经济衰退的原因,一是政局不稳定,内阁更换频繁,党派分化活跃。二是世界经济前景堪忧,亚洲金融危机冲击严重。随着东南亚危机对全球的辐射,许多地区经济增长减速,投资减少,资纷纷撤离,非关税壁垒增多,进口需求减少,阻碍日本经济的增长。三是金融机构出现惜贷现象,企业融资困难。我们试图以日美冲突视角下的政策转变带动经济模式及产业变迁的角度,窥探80年代90年代的日本经济发展模式中的机会与线索。因此,我们逐条梳理政策效果,分析其对行业产业的影响,针对机械、精密仪器、电子设备、汽车、批发、零售、医疗、服务业、建筑业、房地产、食品饮料、纺织品、化学、石油煤炭、银行、证券等行业,分别对19801989年代的繁荣、19901999年代的衰退两个阶段的以上行业的资本市场价格表现进一步分析。表3日本8090年代政策对应相关产业行业及资本市场价格政策及相关行业产业资本市场价格政策政策与关联的产业行业1980.011990.01对比TOPIX1989.121999.12是否超额542.48%40.72%基准TOPIX提高工资增加居民收入降低税费购买力一再提升。耐用消费品消费支出实际增速也不断商业零售等投资增速加快.加快,行业上汽车、家电、零售556.36%0.03%是批发321.16%24.02%是汽车316.67%7.43%是敬请参阅最后一页免责声明1328证券研究报告宏观专题政策及相关行业产业资本市场价格政策政策与关联的产业行业1980.011990.01对比TOPIX1989.121999.12是否超额持续宽松金日本无风险利率持续下降,利率下降下降融环境利率债迎来长牛趋势。150BP470BP不可比生产服务向消费服务转变619.69%33.33%是债服务业电子设备精密仪器纺织品服务业387.68%48.85%是调整产业结构,发展新型产业高端制造业、电子电气、精密仪器、汽车、家电等中游246.67%17.03%是偏下产业快速发展。与此同时钢铁、化工、石化、普通机械等中游偏上的产业重要石油性相对降低。煤炭机械310.04%59.44%否171.51%80.04%否化学328.07%50.30%否大城市化倾向,一般耐用消费品向高档耐用消费品的升食品饮料451.53%58.56%否策,提高土地数总体呈现下降趋势,食品546.15%74.59%否继续实行和级,汽车、家电、商业零售完善土地对等增速加快;2)恩格尔系的利用率,促饮料、纺织品等投资增速下进城市开发降;3)服务性消费支出快速上升。教育、医疗卫生等服务型行业投资增速加快。基建投资推动建筑行业高投资增速提高养老和失业保险解决居良好促进。积极财政政策,大力开展基建投资完善社会基础设施并促进社会保障措施加快推动金融、资产交易的自由化渐进式的金融自由化,金融风险不断加剧,期间证券业和银行业围绕国债业务、资料来源申港证券研究所民消费后顾之忧,医疗行业医疗231.42%10.67%是公共住宅项目大幅推进,房房地地产业高增速产452.63%73.81%否银行705.56%66.67%否经济租等激烈争夺证券557.14%55.12%否619.69%33.33%是建筑527.37%81.88%否3.1提高居民收入降低相关税费推动消费板块走强80年代90年代期间,工资增速长期高于GDP增速,相关税费一降再降,居民购买力一再提升。消费取决于居民可支配收入、收入预期、居民融资环境等。提高消敬请参阅最后一页免责声明1428证券研究报告宏观专题费收入及不断降利率的过程对消费品持续拉动效应。对应的耐用消费品消费支出实际增速也不断加快,行业上汽车、家电、商业零售等行业增速加快。从日本同期权益市场表现来看,零售行业在19801989年代的繁荣、19901999年代的衰退两阶段涨幅分别为556.36%、0.03%,全区间内取得了超于市场总体的收益,其次为汽车、批发在19801989年代的繁荣阶段取得较好收益的同时,能率先走出90年代的经济衰退。图10日本股市批发与零售行业指数走势(蓝色为批发)资料来源东京交易所,申港证券研究所图11日本股市汽车行业指数走势敬请参阅最后一页免责声明1528证券研究报告宏观专题资料来源东京交易所,申港证券研究所3.2宽松的货币政策带动日本利率债长牛趋势从1986年到1987年间,日本银行连续5次下调官定利率,至1999年2月日本几乎实行零利率政策。随日本银行多次下调官定利率并维持在低水平,期间日本无风险利率持续下降,利率债迎来长牛趋势。尽管同期日本政府大量发行债务,但并没有显著推高利率。从日本同期权益市场表现来看,日本十年期国债收益率在19801989年代的繁荣、19901999年代的衰退两个阶段分别下降150BP,470BP。从行业看,高端制造业、电子电气、精密仪器、汽车、家电等中游偏下产业快速发展。与此同时钢铁、化工、石化、普通机械等中游偏上的产业虽然也保持一定发展速度,但其重要性相对降低,而处于上游的产业则基本处于萎缩的状态。同期行业指数对应的资产价格上也有明显表现,精密仪器(246.67%、17.03%)、电子设备(387.68%、48.85%)在全区间维持了很好上涨表现。随高端制造业、高科技行业带动机械投资不断加快,但化工、石油等传统机械增长放缓,在19901999年代的衰退随产业增速放缓,传统机械带动机械整体板块表现不佳,TOPIX指数1990.011999.12下跌40.72%,机械行业指数、石油煤炭行业指数、化学行业指数分别下跌59.44%、80.04%、50.3%。图13日本股市精密仪器电子设备行业指数走势(蓝色为电子设备)资料来源东京交易所,申港证券研究所图14日本股市机械行业指数走势图15日本股市化学与石油煤炭指数走势(蓝色为石油煤炭)敬请参阅最后一页免责声明1728证券研究报告资料来源东京交易所,申港证券研究所资料来源东京交易所,申港证券研究所随工业化向消费阶段升级,带来生产服务业(中间需求)向消费服务业(最终需求)结构转变。随工业化向消费阶段升级,生产者和消费者对服务业的需求是空前的。一是工业升级和深化,带来生产服务业(中间需求)结构转变;二是城市化及消费结构变化带来消费服务业(最终需求)结构转变。期间投资就呈现工业各产业分工的细化、中间产品的技术深化、中游产业的膨胀以及下游三产的蓬勃发展。同期,服务行业指数在所有行业指数中取得最为显著超额表现。服务业指数在19801989年代的繁荣、19901999年代的衰退两阶段涨幅分别为619.69%、33.33%在全区间维持了很好上涨表现。图16日本股市服务业行业指数走势宏观专题敬请参阅最后一页免责声明1828证券研究报告资料来源东京交易所,申港证券研究所宏观专题3.4促进城市开发带动医疗等服务业升级食品饮料纺织品下降大城市化倾向后,消费结构变化。1)一般耐用消费品向高档耐用消费品的升级,行业上汽车、家电、商业零售等投资增速将加快2)恩格尔系数总体呈现下降趋势,行业上食品饮料、纺织品等增速及行业份额占比逐步下降3)服务性消费支出快速上升。行业上体现教育、医疗卫生等服务型行业投资增速加快。同期相关行业指数上,医疗(231.42%、10.67%)在全区间维持了很好上涨表现,,食品饮料、纺织品表现不佳。随恩格尔系数总体下降及一般耐用消费品向高档耐用消费品的升级,食品饮料、纺织品等增速及行业份额占比逐步下降,在19901999年代的衰退随产业增速放缓,食品饮料行业指数、纺织品行业指数分别下跌58.56%、74.59%。图17日本股市医疗行业指数走势资料来源东京交易所,申港证券研究所图18日本股市食品饮料与纺织品行业指数走势(蓝色为食品饮料)敬请参阅最后一页免责声明1928证券研究报告宏观专题资料来源东京交易所,申港证券研究所3.5积极的财政政策大力开展基建投资建筑业股价推动并不持久1980年开始日本政府通过发行国债、地方债等方式筹集资金,大力开展基础设施建设。把改善住宅和生活环境为主的公共事业投资及公共设施建设和改造计划作为扩大内需的重要途径,例如关西新机场、新干线的完善工程等,通过扩大公共财政支出,刺激国内需求的增加。但从资本市场价格表现来看,对建筑业股价的推动并不持久。其在19801989年代的繁荣、19901999年代的衰退两阶段涨幅分别为527.37%、81.88%图19日本股市建筑业指数走势敬请参阅最后一页免责声明2028证券研究报告宏观专题资料来源东京交易所,申港证券研究所3.6提高住宅质量完善社会保障措施医疗表现显著房地产股价推动并不持久80年代后,日本大力推动公共事业发展,其中,最为突出的是公共住宅项目。仅1987年一年,日本就新建住宅165万套,1988年又新建住宅140万套。公共投资的高增长还极大地带动了日本企业的设备投资发展。但从资本市场价格表现来看,对房地产行业指数的推动并不持久。其在19801989年代的繁荣、19901999年代的衰退两阶段涨幅分别为452.63%、73.81%图20日本股市房地产行业指数走势敬请参阅最后一页免责声明2128证券研究报告宏观专题资料来源东京交易所,申港证券研究所社会保障体系的完善方面,日本通过提高养老保险和失业保险来解决居民消费的后顾之忧,医疗行业也得到很好的促进。其间,日本还一改此前周日单休的局面,大力推广双休制度以及带薪休假制度,延长老百姓的闲暇时光,以此来增加人们的消费机会和时间,受此影响,日本的旅游业、商店和百货店的销售额均明显增长。3.7推动金融资产交易的自由化证券业与银行业激烈争斗双双式微推动金融资产交易的自由化,导致证券业与银行业为争夺业务激烈争斗,但双双式微。在日本渐进式的金融自由化过程中,金融风险也在不断加剧,期间证券业和银行业围绕国债业务发生尖锐对立;管制放松过程,由于存在巨额经济租,银行业与证券业展开激烈争夺。激烈争斗的结果是在经济衰退阶段,证券业与银行业双双式微。两阶段涨幅证券业(557.14%、55.12%),银行业(705.56%、66.67%)。图21日本股市银行业与证券业指数走势敬请参阅最后一页免责声明2228证券研究报告宏观专题资料来源东京交易所,申港证券研究所4.经验与线索对比来看,当前中国与80年代日本在外贸依存度、与美国贸易关系上、经济发展模式等都有较大相似性。外贸依存度上,从高点逐步下降,但内需支撑尚不足够。从上世纪80年代初至1985年,日本外贸依存度从27%的最高点下降至21%,到1990年进一步降到17%。而尽管我国GDP的贸易依存度已经从2007年的66.2%下降到2018年的34%,贸易依存度在过去十年的下降部分源于劳动要素上升、多边贸易关系日益复杂等,无法再像从前依赖外部需求而不得不转向内需的结果。与美国贸易关系上,贸易冲突加剧且有向其他领域扩展的趋势。日本自1968年成为第二大经济体,随后其世界性经济大国的地位日趋稳固,在经济总量、债权、金融投资等领域具有明显优势,美国的贸易赤字中,日本占比从80年代中期的34%上升到1989年下半年的50%以上,美日以贸易摩擦为代表的国家利益冲突开始凸显,并逐步蔓延到政治、文化等领域。对比来看,自2017年12月发布美国国家安全战略报告以来,特朗普政府公开将中国作为头号战略竞争对手,采取了一系列打压和遏制中国的政策,2018年以来的中美贸易摩擦导致中美关系多次降至冰点。不可置否是维护世界霸权一直是二战后美国的战略目标,所以80年代的日美关系对比当下中国就具备一定的参考意义。经济发展模式上,都处于由外需主导型向内需主导型的经济发展模式转变。1985年9月,西方5国财政部长会议召开,在美国等国的压力下,日元被迫升值。此时日本开始着手向内需主导型的经济发展模式转变。1986年制定通过了著名的《前川报告》,重点强调了经济发展思路从出口主导向内需主导转变,着力于摆脱过分依赖出口的状况,大力开发国内市场以应对国际环境变化。对敬请参阅最后一页免责声明2328证券研究报告宏观专题比来看,中国从2019年7月政治局会议提出深挖国内需求潜力到2020年5月两会期间,总书记强调要逐步形成以国内大循环为主体、国内国际双循环相互促进的新发展格局。经济结构调整上,都面临由工业化成熟并逐步后工业化时期,有类似的能源瓶颈。中国面临着与日本20世纪60年代中后期相似的资源能源瓶颈,尤其是钢铁、石化等行业,一方面,未来对资源能源的需求将进一步提升,重化工业面临的外部约束将更加严重。另一方面,产出效率上,重化工业的整体投资效率是在下降的。为了规避资源能源约束,提高固定投资的总体效率,政府政策可能会向下游倾斜。如汽车行业其产业链比钢铁等更长,投资的整体效益可能更好。4.1后工业化阶段产业升级脉络清晰通过前文对比分析,后工业化阶段的主导产业将从重工业制造业向高端制造业升级。从日本的经验看,工业化进程的升级,使得大型化、合理化和高级化等成为工业发展的新要求。中游偏上的产业由于资本及技术密集性,主要将走向大型化。而中游偏下的行业更接近终端需求,更将向合理化和高级化,即产业结构升级。具备知识技术密集、处于价值链高端、具备高附加值、在产业链中占据核心部位的机械品类投资仍将具备明显的增长空间预测仍有较大空间的机械设备行业包括智能仪表装备、大型智能工程机械、高效农业机械、智能印刷机械、自动化纺织机械、环保机械、冶金机械、高级机床、交运设备、航空设备、轻工机械等。中国城市化的深入和消费临近将带动工业化进程向下转移。从日本的经验看,日本工业进程的升级伴随着城市化的加速,日本在四个工业带形成了诸多的新兴城市,加速了日本经济对中游偏下产业的需求,以及对第三产业的强劲需求。随着下端需求的启动和加速,中游偏下的行业的投资将持续高涨,其投资的需求弹性更大。中游上端的采掘、钢铁、石化等行业投资速度将下降,而靠近下端的电子、电气、汽车、医药等行业投资增长率较高。与消费升级相关的第三产业投资增长迅速。工业化进程的升级和城市化下移带来主要消费品总量增加,并将出现结构性转变,消费出现普及与升级并行。随消费水平和层次沿着一二线城市向三四城市递延,消费结构将显著优化。服务业、汽车、家电、教育、医疗、卫生保健、商业零售等投资增速将加快。4.2提高居民收入减税降费让居民能够消费收入是消费的基石,而从中国工资增速长期低于GDP增速来看,仍有较大空间。参考日本的经验,一方面增加劳动者报酬占比国民收入的比重,持续解决中低收入居民的收入难题,提高居民最低工资水平,只有更多的居民大众充分享受到了经济发展带来的红利,购买力才能一再提升;另一方面通过针对性降低个税、消费税,增加相关资产转移相关税率等,缩小贫富差距,扩宽消费群众范围,让真正想消费的居民能够消费、勇于消费。只有国民经济平衡增长,内部分配机制合理改善,劳动者的实际工资增长可以匹配敬请参阅最后一页免责声明2428证券研究报告宏观专题经济增长,企业生产率提高可以匹配其赢利能力增强,才能打通需求端、生产端、供给端间互为因果的良性循环,从根本上夯实内循环基础。4.3提高公宅数量质量及社会保障制度释放地产对居民支出占用让居民敢于消费以日本经验为例,日本政府将改善住宅和生活环境为主的公共事业投资及公共设施建设和改造计划作为扩大内需的重要途径。此外,日本大力推动公共事业发展中,最为突出的公共住宅项目也助力释放消费需求。社会保障体系的完善方面,日本通过提高养老保险和失业保险来解决居民消费的后顾之忧,医疗行业也得到很好的促进。其间,日本还一改此前周日单休的局面,大力推广双休制度以及带薪休假制度,延长老百姓的闲暇时光,以此来增加人们的消费机会和时间,整体对医疗、卫生保健、旅游业、酒店、线下餐饮服务等需求拉动明显。提高公宅数量质量及社会保障制度,释放地产对居民支出大头占用,对地产及相关产业链依赖度系统性下降将为居民消费打开空间。以中国前期的经济增长经验来看,政策偏向刺激地产和基建稳增长来拉动投资,实现经济增长,保住就业。通过地产和土地抵押融资,推动信贷和财富扩张,进而实现经济循环。但随着收入分配问题日益突出,杠杆存量过大伴随的风险日益加大及增长效率的日益降低等问题仍以来地产产业链难以创造新增长动力点。房地产市场软着陆才开始。11月25日,国务院副总理刘鹤刘鹤表示,要坚持房子是用来住的、不是用来炒的定位,坚持租购并举、因城施策,完善长租房政策,促进房地产市场平稳健康发展。而我们认为对于房地产市场软着陆,这只是开始。4.4中国相比日本更能实现真正意义上的双循环所谓内循环,至少需要庞大的消费市场及较好的本土产能,而这些恰恰就是日本最缺少的。而且不论是从供给端的资源依附度,生产端的本土产能还是需求端的消费市场体量,日本难以实现摆脱对外的经济依附度,美日争端的时候,日本几乎没有说不的权利,实现根本层面的内循环。即使在8090年代,日本着力于经济转型的过程中,对外政策上,日本也是对外投资占比大头,FDI持续净流出,受限于岛国资源相对匮乏,一直以来日本持续增加海外直接投资、扩大制成品进口。从供求双方看,我们具备实现内部大循环、促进内外双循环的诸多条件。大国经济的重要特征是必须实现内部可循环,并且提供巨大国内市场和供给能力,支撑并带动外循环。11月25日,中共中央政治局委员、国务院副总理刘鹤提出从需求潜力看,我国拥有14亿人口,其中4亿多中等收入群体,是全球最大最有潜力市场。随着向高收入国家行列迈进,规模巨大的国内市场不断扩张。从供给能力看,我国储蓄率仍然较高,拥有全球最完整、规模最大的工业体系和完善的配套能力,拥有1.3亿户市场主体和1.7亿多受过高等教育或拥有各种专业技能的人才,研发能力不断提升。从供求双方看,我们具备实现内部大循环、促进内外双循环的诸多条件。RCEP将成为中国外循环的核心。RCEP(《区域全面经济伙伴关系协定》)于11月15日正式签订。作为RCEP成员国组织内规模占比GDP过半、人口过半、敬请参阅最后一页免责声明2528证券研究报告发展速度最快的中国而言,核心成员国地位稳固。而且对于中国而言,RCEP内部经济贸易交流摩擦更小,中国庞大的工业产能更能得到充分利用,提供中国经济发展新的增长点,日韩的高科技技术更具备与中国交流的环境及合作空间,这将一定程度上带动中国与这些国家的科技领域及相关产业发展,形成合作共赢势能。宏观专题敬请参阅最后一页免责声明2628证券研究报告宏观专题分析师承诺负责本研究报告全部或部分内容的每一位证券分析师,在此申明,本报告的观点、逻辑和论据均为分析师本人研究成果,引用的相关信息和文字均已注明出处。本报告依据公开的信息来源,力求清晰、准确地反映分析师本人的研究观点。本人薪酬的任何部分过去不曾与、现在不与,未来也将不会与本报告中的具体推荐或观点直接或间接相关。风险提示本证券研究报告所载的信息、观点、结论等内容仅供投资者决策参考。在任何情况下,本公司证券研究报告均不构成对任何机构和个人的投资建议,市场有风险,投资者在决定投资前,务必要审慎。投资者应自主作出投资决策,自行承担投资风险。敬请参阅最后一页免责声明2728证券研究报告宏观专题免责声明本研究报告由申港证券股份有限公司研究所撰写,申港证券股份有限公司是具有合法证券投资咨询业务资格的机构。本研究报告中所引用信息均来源于公开资料,我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证,也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们已力求报告内容的客观、公正,但文中的观点、结论和建议仅供参考,报告中的信息或意见并不构成所述证券的买卖出价或征价,投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。我公司及其所属关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券头寸并进行交易,也可能为这些公司提供或者争取提供投资银行、财务顾问或者金融产品等相关服务。本报告版权仅为我公司所有,未经书面许可,任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用、刊发,需注明出处为申港证券研究所,且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。本研究报告仅供申港证券股份有限公司客户和经本公司授权刊载机构的客户使用,未经授权私自刊载研究报告的机构以及其阅读和使用者应慎重使用报告、防止被误导,本公司不承担由于非授权机构私自刊发和非授权客户使用该报告所产生的相关风险和责任。
亚洲的未来亚洲的流动与网络正在定义全球化的下一阶段前言属于亚洲的世纪已经到来。作为全球最大的区域经济体,亚洲的规模与影响力将继续增长。亚洲处于全球化格局转变的最前沿,变革速度快于世界其他地区。这表明,与全球其他地区相比,亚洲将当仁不让地引领全球化的新阶段。在本报告中,我们以麦肯锡全球研究院(MGI)2019年1月发布的报告《变革中的全球化贸易和价值链的未来图景》为基础,从八个维度研究了亚洲的崛起(包括16种类型的流动),并研究了亚洲各大经济体是如何加速一体化进程的。我们突出了亚洲三个强大的新网络工业化、创新和文化与出行、以及组成这些网络的关键组成部分新兴城市。本报告属于亚洲未来系列报告之一。随着亚洲各大经济体在贸易、创新、文化与人员流动方面更加深入地融合,亚洲的力量将进一步增强。我们将迎来属于亚洲的世纪,亚洲将推动并塑造全球化的下一个阶段。2亚洲正日益成为世界的中心。20002017年间,按购买力平价计算,亚洲占全球实际GDP的比重从32%上升至42%,亚洲占全球消费的比重从23%上升至28%,亚洲占全球中产阶级人数的比重从23%上升至40%。到2040年,上述比重预计将分别增至52%、39%和54%。尽管亚洲面临着日益增加的金融系统风险、不平等以及环境压力等挑战,但亚洲的中长期增长前景看起来仍然很强劲。在所有八种类型(贸易、资本、人员、知识、交通、文化、资源和环境)的全球跨境流动中,亚洲在七种流动中的占比有所上升。唯一例外的是废物流(环境)。20072017年间,亚洲占全球货物贸易的比重从27%上升至33%,亚洲占全球资本流动的比重从13%上升至23%,亚洲占全球专利总数的比重从52%上升至65%(亚洲占专利费的比重始终维持在25%左右),亚洲占全球集装箱运输量的比重从59%上升至62%。随着区域内流动的不断增加,亚洲正变得越来越亚洲化。亚洲各国货物贸易总额的60%是在亚洲经济体之间完成的。亚洲各经济体外商直接投资总额的59%来自其他亚洲经济体,亚洲航空旅客中74%是飞往亚洲经济体的。在亚洲初创企业获得的投资中,有71%的资金来自亚洲投资者。亚洲是多样的,但也是互补的。根据规模、经济发展、与其他亚洲经济体的互动以及与世界的联系,我们定义了四个不同的亚洲(1)发达亚洲为邻国提供大量的资本和技术;(2)中国的规模与独特性足3以使其单独成为一个地区,中国是亚洲的区域性支柱,也是连接和创新平台;(3)新兴亚洲提供了劳动力与长期市场增长的潜力,并且拥有多元的文化;(4)边疆亚洲与印度地区拥有广泛的贸易伙伴与投资者基础,具备增长机遇。这四个亚洲形成互补,将使得亚洲更加繁荣,更具韧性。这四个亚洲之间的融合以及区域内流动正在创造强大的网络,同时新的城市中心及辐射网络得以快速发展。首先,随着消费的增长、国内价值链的成熟与全球贸易不确定性带来的亚洲内部供应链发展,工业化网络正逐步发展。其次,亚洲的资本、思想与技术网络正在形成强大的创新枢纽,通过多地域创新网络,实现亚洲经济体的跨越式发展。第三,亚洲的文化与出行网络不断扩大,基于亚洲规模的增长与人员的流动,这将可以创造出下一个全球娱乐重磅产业,并给相关领域(如旅游业)带来大量的价值创造机会。这些亚洲网络有望将不知名的城市转变成新的中心,成为企业未来的投资目的地。尽管亚洲仍然面临风险与挑战,但决策者必须为做好充分准备,才能在亚洲世纪赢得胜利。首先,他们必须与亚洲保持紧密关联,融入亚洲的各项流动和网络,满足亚洲的需求。其次,他们必须努力应对环境挑战,填补技能差距,增强机构能力,从而做好风险防范。第三,他们必须重新考虑自身在亚洲的运营模式,利用各个亚洲的互补特征,挖掘更多的机遇。第四,他们需要强化区域内部合作的框架,建立有效的争端解4决机制,促进贸易以外的各项流动。56作者OliverTonby为麦肯锡全球资深董事合伙人,常驻新加坡分公司;华强森(JonathanWoetzel)为麦肯锡全球研究院联席院长,全球资深董事合伙人,常驻上海分公司;WonsikChoi为麦肯锡全球资深董事合伙人,常驻首尔分公司;KarelEloot为麦肯锡全球资深董事合伙人,常驻深圳分公司;RajatDhawan为麦肯锡全球资深董事合伙人,常驻古尔冈分公司;成政珉(JeongminSeong)为麦肯锡全球研究院中国院长,全球董事合伙人,常驻上海分公司;王平为麦肯锡项目经理,常驻卡尔加里公司。麦肯锡公司版权所有2019年。未经许可,不得做任何形式的转载和出版。
中国经济的下一站经济持续健康发展、转变经济发展方式取得重大进展……中共18大报告用一系列表述勾勒了中国经济的未来方向。我们认为,这预示着中国经济发展模式将出现重大变化,即未来中国将走出一条中速增长、可持续性增强的发展道路。我们的调研显示本文的预测结合麦肯锡解读中国和全球经济学情报(GEI)的洞见。GEI对一批全球企业资深高管进行定期访问,解他们对全球经济前景的看法,并请他们从一系列情景中选择最可能发生的一种情景。这一情景然后被用作麦肯锡解读中国研究服务线的预测基准,其中包括中国宏观经济数据模型。将这一数据模型预测结果与选择的情景共同使用产生了本文陈述的预测。,伴随着中国经济转型和持续增长,GDP增速将慢于过去10年。中国向更发达社会迈进的标志,是其劳动力队伍生产效率的提高以及政府效率的改进。这些趋势会导致工资水平以及家庭收入在国民2收入占比的提高。这也是我们定期访问的专家和国际企业高管认为的中国最有希望出现的情景。正如其他经历过投资主导增长阶段的新兴经济体那样,随着收入水平的提高,中国的消费也在起飞。我们预计中国政府将推出一揽子政策措施来落实劳动生产率和收入增加的趋势。企业可采用差异化的发展战略,捕捉新兴城市的机遇;同时,加速资源在城市群内部的优化配置。虽然中国日益富裕的消费群体催生出巨大的市场潜力,但人口结构的变化将使中国未来的劳动力市场面临更为严峻的局面,薪酬和福利保障都是潜在的问题,企业需要全面深入了解中国的经济环境才能获得成功。中国正在开启新的发展篇章,今后5年,消费对GDP增长的贡献将由过去长期下滑的趋势转变为增长并逐步加速。相反,投资占GDP的比重将从20082011年全球金融危机期间的顶峰持续下滑。这与日本、韩国等亚洲其他国家经济发展经历类似。对外贸易对GDP的贡献率也将从2008年的顶峰下滑,尽管仍然是经济的重要动力,尤其在沿海省份。我们的预测显示,个人消费增长会持续加速,消费将在2020年以前成为GDP增长的最重要驱动因素。到2025年左右,个人消费将代替投资成为GDP的最大贡献者。
战略与转型IBM全球企业咨询服务部执行报告IBM商业价值研究院主动转型,突破瓶颈民营企业持续成长之路IBM商业价值研究院在IBM商业价值研究院的帮助下,IBM全球企业咨询服务部为政府机构和企业高管就特定的关键行业问题和跨行业问题提供了具有真知灼见的战略洞察。本文是一份面向决策层和管理层的简报,是根据该院课题小组的深入研究撰写的。它也是IBM全球企业咨询服务部正在履行的部分承诺内容,即提供各种分析和见解,帮助各个公司或机构实现价值。有关更多信息,请联系本文作者或发送电子邮件到ibvchina@cn.ibm.com。第一个阶段是民营企业的创业阶段,企业需要通过向市场快速投放独特的产品或服务,确立企业在市场中的地位;第二个阶段是民营企业快速发展阶段,企业的首要关注点是通过在新领域和或地域中复制成功模式实现快速扩张,形成规模化经营,巩固企业在市场中的领先地位;第三阶段是民营企业的商业模式蜕变阶段,由于企业的发展空间已经趋近饱和,原有的商业模式也已被后来者效仿,企业原先的市场份额面临被蚕食的局面,因此企业需要通过商业模式的蜕变寻找新的发展机遇。不同发展阶段的民营企业会遇到不同的管理挑战。第一阶段的民企规模小且运营灵活,其管理体系往往是建立在三十年的改革开放,为中国民营企业的崛起和发展提供应急的基础上的,内部管理复杂程度不高;第二阶段了前所未有的优越环境,民营企业在中国经济中扮演着越的民企在快速发展的过程中会遇到核心能力难以复制、领来越重要的角色。然而,中国民营企业的存活率却令人堪导力薄弱及人才短缺、运营效率下降三大管理难题,如何忧,平均存续寿命仅为23年,换而言之,大多数的民营企业沉没在创业阶段。本文通过对众多案例的分析研究,期构建管理体系是本阶段企业的重中之重;第三阶段民企所面临的挑战是已经建立起来的管理系统难以匹配新的望探寻民营企业获得成功的奥秘,探寻在未来更具挑战商业模式和各个管理单元之间缺乏协同,因此,本阶段企性的动态经济环境中助力民营企业成功的关键要素。业应重点关注管理体系的调整。2主动转型,突破瓶颈民营企业持续成长之路我们认为,成长中的民企需要通过转型来克服管理瓶颈以寻求进一步的发展。转型是指企业通过对业务和管理介绍进行结构性变革,获取经营绩效大幅度提升。民企转型民营企业已经成为中国经济的重要支柱可以从构建三个方面的管理能力着手,即创新成长战在当前的中国经济大环境中,民营经济已经成为中国经济略、运营管理体系和组织与人才。创新成长战略通过提升品牌知名度,加强销售团队整体销售能力,建立以客户需求为轴心的客户关系管理模式,加强研发能力等方式帮助企业获取新的发展机遇;运营管理体系通过规范管理流程、加强管控能力,帮助企业复制核心能力以实现快速增长,或通过建立共享服务中心实现效率提高和成本降低;组织与人才通过领导力和人才队伍建设,建立与业务模式相匹配的组织治理架构和企业文化以支持业务战略落地。此外,民企还需要加强信息化建设以支持管理能力的落地。企业可以通过加强信息系统规划和服务能力,将业务与信息化建设充分融合以求最大化业务价值。然而,企业在每个阶段遇到的管理问题不尽相同,甚至同一阶段中每个企业的问题也不会完全一样,因此,企业需要根据自己的具体情况着手构建或提升内部管理能力。未来的经济环境更加复杂、多变,民营企业面对的将是一个动态的成长环境。民营企业需要审慎评估外部变化的总体状况以确定自己的发展策略,并时刻准备好适应新的、动态的成长模式在这种模式中,商业模式创新和快速复制将持续出现,快速复制的复杂度日渐加增,商业模式创新和快速复制两者之间的界限逐渐淡化,改变的周期也越来越短。但是,无论外部环境发生怎样的变化,民营企业必须坚持三个基本原则即更加广泛的创新视角、期望在未来动态的环境中获得成功的中国民营企业,现在就要行动起来重新审视业务战略并确定未来发展战略,进而评估是否已具备支持业务战略的管理能力,最后根据评估结果制定转型路径图,完成企业转型。的重要支柱,是中国经济的主要发展动力。根据主营业务收入在500万元以上企业的调查数据显示,从工业总产值看,2009年民营经济占行业生产总值的近30%,而2006年该比率仅为20%;从就业率看,2009年民营经济承担了超过30%的全国就业总人数;从企业数目看,超过50%以上营业收入在500万元的企业都来自民营企业。1然而,民营企业的总体存活率却并不容乐观,只有一小部分民营企业可以成功地发展为稳健的大型企业,大量民营企业只能维持小规模运营。数据显示,世界500强企业的平均寿命为40年,跨国公司的平均寿命为12年,中国大中型企业的平均寿命为78年,而中国民企的平均寿命仅为23年。2在这当中只有3,600家民企的营业收入超过3亿元人民币,只有4家民企在2009年营业收入超过500亿元人民币。3为何大多数民营企业仅能维系几年的生命,而一些民营企业可以克服重重挑战,最终成长为大而强的企业我们对海内外上市的中国民企进行案例分析和研究。这些被筛选出来的民企应该符合以下三个条件2009年的营业收入大于10亿元人民币,20052009年年复合增长率大于35%,公司司龄大于5年。通过访谈行业领先民企和行业专家,并吸纳IBM内部案例经验,我们完成了以下五大问题的研究,力图找出中国民营企业快速成长的动力和持续发展的根源1.民企过去能够实现成功快速成长的原因何在2.在每个发展阶段,成功民企的业务焦点是什么是什么4.未来影响民企发展的主要外部因素有哪些这些因素将如何影响民企的业务战略规划5.在未来更具挑战的经济大环境中,民企需要具备哪些管理能力以实现可持续性发展开放包容的企业文化和灵活规范的管理体系。3.在每个发展阶段,民企主要经历的来自管理方面的挑战IBM全球企业咨询服务部3民营企业高速发展的根源把握时机,借势而起建国以来,中国共创造了250万亿元财富,尤其在过去的十年中,中国经济经历了前所未有的发展,为民企创造了极为优越的发展环境。从中国GDP总产值增长状况我们可见一斑1979年2000年,民企创造了73万亿元产值,占总GDP的28%,而2000年2010年,民企创造了近181万亿元产值,占总GDP的69%。4四个经济浪潮纪90年代后期开始的信息技术浪潮,2000年后期开始的服务业浪潮和2005年后期开始的新能源浪潮。在这些浪潮中,许多民营企业把握机会,借势而起。虽然民企崛起的驱动因素各有不同,但是四大经济浪潮确实为民企的崛起创造了得天独厚的的经济环境。(见图1)研究结果表明,那些成功崛起并获得市场领先地位的民企往往比其它民企更能快速洞察并捕捉市场机会,并善三十年的中国经济腾飞引发了四个主要的行业浪潮,它于充分利用这些机遇。们分别是上世纪80年代后期开始的制造业浪潮,上世驱动民营企业发展的因素催生的样本行业公司新能源浪潮服务业浪潮•国企关注度小的风能、水能源和太阳能等新能源的兴•新能源宝新能源、常州天合光能、阿特斯、英利起为民企创造了机会•具有新能源技术背景的海归带来了经验和技术•中国加入WTO,民企得以进入一些特殊行业,如银行业等•跨国企业在中国投资的增加和低劳动力成本使外包服务业在中国得以迅猛发展•教育服务业新东方•外包服务业怡亚通•餐饮味千(中国)控股•银行民生银行,国金证券,深圳发展银行•零售业苏宁、华都、美邦服饰,李宁,安踏信息技术浪潮•风险投资的引入为民企的井喷提够了机会•拥有领先技术和财务支持的创业者出现•缺少国企竞争和垄断•网络公司阿里巴巴、腾讯•软件IT供应商金山软件、金蝶、东华软件、江苏林洋•允许民企参与市场经济的政策正式出台,如进入新制造业浪潮的行业以及允许出口创造了机会•国营企业在某些领域的能力短板为民企寻找利基市场•投资成本小是民企能够发展轻工业的一个重要因素•体育用品宝胜国际•家电行业海尔、格力、美的、九阳•食品饮料蒙牛、康师傅、飞鹤、娃哈哈、东陵粮油、阜丰集团•电子业比亚迪资料来源IBV分析,2011图1.在四大经济浪潮中驱动民营企业发展的主要因素4主动转型,突破瓶颈民营企业持续成长之路民营企业成长路径的三个阶段民营企业发展的三个主要阶段从大量的案例研究和资料分析中我们发现,成功民企一般会经历三个发展阶段,即确定市场地位阶段、扩大市场领先地位阶段和蜕变商业模式阶段。处于不同发展阶段的民企,其业务模式和业务驱动力互不相同,所面临的外部挑战和来自企业内部管理方面的挑战也各具特点。(见图2)第一阶段确定市场地位这个阶段是企业的创业期,一般会持续23年,大部分民企都在这个阶段闯关失败。这个阶段企业的做法通常是,通过向市场快速投放独特的产品或服务以确立企业在市场中的地位。因此,企业往往具有对业务大胆投入的特征,企业领导人不但对市场具有敏锐的洞察力,能够很快捕捉市场机会,也是整个企业的灵魂人物,能够带领团队很快将市场洞察结果转化为有形的产品或服务。阶段1确立市场地位阶段2扩大市场领先地位阶段3蜕变商业模式业务聚焦•对业务的大胆投入迅速发展独特的商品或服务,使企业能够摆脱生存困扰•专注于扩张和将成功的成长模式复制到新的领域地域,如地域扩张,产品线服务线扩展•对业务模式的创造性思维,如发展在产业链或商业生态圈的新地位以维持其行业领先地位驱动因素的客户需求•投资于利基市场和或未被满足•以新产品服务,新客户,或新地域范围来寻找新的市场机会关键战略动议•建立销售渠道,甚至是根据新的市场需求培训和发展新的商业伙伴•聘用并培训销售团队•迅速建立销售网点和或零售店•研发新产品以扩大商品组合•注入产业链的新元素,如收购供应商扩大的需求•建立新的销售渠道以配合品类•改变收益模型,如从产品主导变为服务主导•基于外部市场环境的变化而改变,和或因预见外界变化而主动寻找新的商业模式•进入一个全新的商业领域需要企业重新建立供应商、渠道等新的业务生态圈资料来源IBV分析,2011图2.成功的民营企业一般会经历三个发展阶段,需要借助转型克服瓶颈以寻求进一步的发展IBM全球企业咨询服务部5第二阶段扩大市场领先地位这个阶段是企业的扩张期,通常持续35年,但有些企业也会在此经历十多年的发展。在这个阶段,企业的业务关注点是快速扩张并将成功模式快速复制到新的领域和或地域,实现规模化经营,巩固自己在市场中的领先地位。一方面,基于第一阶段丰富的业务经营和原始积累,企业不论是在业务战略、运营和财务实力上都具备了支持快速扩张的条件。另一方面,随着时间的推移,企业的成功模式开始被后来者效仿,市场竞争开始变得激烈。所以,企业需要通过快速扩张寻找新的机会。案例研究安踏通过营销网络的快速扩张提升销售业绩和品牌知名度5安踏是一家提供运动服装、运动鞋及相关产品的销售和服务的企业,成立于1991年。企业采用垂直整合的业务模式,即设计、开发、制造及营销运动服饰,市场定位于中低端的二三线市场。在安踏的发展历程中经历了三次转变才完成第二阶段的扩张,由最初的粗放型营销网络到精耕细作型营销网络,直至目前的大卖场时代,安踏的每次转变都离不开营销网络的扩展。如图3所示,我们通过对产品、业务重点、发展瓶颈和采取的措施的分类描述,展示出安踏三次网络扩张的发展过程。1991199200020052006产品服务•生产和销售成人运动鞋、运动服装•生产和销售成人运动鞋、运动服装、运动饰品•生产和销售成人运动鞋、运动服装、运动饰品、儿童运动系列业务重点•粗放造网阶段,重点关注销售网络建设,如建立专营店,广告投放•以加盟店模式为主,旨在提升销售•加强品牌建设•同时开拓国内国际两个市场•进入自建网络体系的专卖店业绩直营时代•开设特许国际运动品牌、零售店铺和旗舰店•进一步扩充和提升安踏的销售网络,形成专卖店模式零售店模式•经销商的积极性日益懈怠•渠道商呼吁品牌拉动市场的迹象瓶颈愈发明显•竞争环境发生变化,营销网络的局限性逐步凸现,主要表现在进入以综合连锁业态为主导的一级市场遭遇壁垒•初期为创品牌而模仿国际知名品牌的战略制约企业与外国企业的正面竞争采取的措施•通过硬终端升级运动和推出订货证制度两个手段,增强经销商的凝聚力,提升渠道的开发速度和渠道的质量•确定新经济时代的渠道战略进入体育用品零售领域,打造综合连锁业态•建立安踏运动科学实验室与研发中心,提升研发能力•引进海外知名设计师,提升产品性能与形象,增强企业创新力资料来源IBV分析,2011图3.安踏通过营销网络的快速扩张提升销售业绩和品牌知名度6主动转型,突破瓶颈民营企业持续成长之路第三阶段蜕变商业模式这个阶段的企业需要具备对业务模式创造性的思维,需要持续创新以保持企业在行业案例研究中的领先地位,例如发展其在产业链或商业生态圈的新地位。虽然企业已经是具有一定规模的行业领跑者,但是现有的业务的发展空间已经趋近饱和,同时,企业的商业模式不断被后来者复制,甚至在复制的过程中被加以某些比亚迪凭借电池行业的技术优势成功转型为汽车供应商6比亚迪股份有限公司始建于1995年,短短十年内迅速成长为IT及电子零部件的世界级制造企业,是全球第二大移动能源供应商,被誉为电池大王。比亚迪凭借其在电池创新,企业市场份额被蚕食,增速开始放缓。所以,迫于领域的卓越地位和超强的复制能力成功进入汽车领域,并外界的变化或者预见变化的来临,企业领导者或许会发确立了在汽车行业中的地位,完成了它在业务战略上的重起变革动议,领导企业通过商业模式蜕变寻找新的发展杠杆,以保持自身在行业中的领先地位。业务模式创新、技术创新、运营模式创新等是企业通常采用的创新模式。要转型。我们通过图4阐述比亚迪如何通过蜕变商业模式而实现转型。()()19952002ITOEM2003OEM产品服务•IT及电子零备件的OEM厂家•IT及电子零部件的OEM厂家•汽车制造及销售业务重点•凭借人夹具=机器人的生产线设计理念,以及不断的自主研发,结合中国低廉劳动力成本的优势,迅速成长为IT及电子零部件的世界级制造企业•采用模仿超越的发展策略,在技术上模仿国外厂家车型,同时辅之于一定程度的创新,从而形成自己的产品,并缩短产品推出周期•实行大而全的商业发展模式,不断并购汽车生产企业和汽车零备件企业,打造自己的汽车产业链转型动因•寻找企业下一个十年的高速发展的源泉•中国轿车市场的广阔前景,每年60%以上的年增•把握全球市场绿色经济主旋律,看到国际上在电动车方面的经验尚未发展成熟,进军电动车市场长率极具吸引力•延用袋鼠模式集中内部资源,在现有的商业•借助自己在电池行业的领先技术研发电动车电池,领域获取成功后迅速进行战略转移。进军新能源汽车产业•发展电动汽车,并计划推出纯电动车系列转型举措•借鉴电池和IT业务上的经验,垂直整合产业链,对供应链环节逐个分解,形成垂直一体化,然后纳入自己体系当中,有效实现成本控制资料来源IBV分析,2011图4.比亚迪凭借电池行业的技术优势成功转型为汽车供应商IBM全球企业咨询服务部7从企业的发展过程我们可以看到,当民企开始遇到外部环境变化造成的瓶颈时,增长速度会放缓,这时企业需2.领导力薄弱和人才短缺当企业快速扩张的车轮开始转动时,需要有领导型人才支持这种扩张。领导型人才要通过转型克服这些瓶颈。所谓转型是指企业通过对业包括企业领导者和管理人才。例如由于发展的需要,需务和管理进行结构性变革,获取经营绩效大幅度提升。要组建和领导一支研发团队,或需要有人去领导分支机它具有系统性、跨越性、阶段性特点,往往自上而下,构的业务开拓、团队组建等工作,这时企业需要有具备涉及观念、组织、流程、人员能力等一系列变革。领导能力的人才去填补这些空缺,而从企业内部选拔的民营企业当前的业务挑战和管理挑战第一阶段的民营企业的关注点在于生存和快速建立客户基础,由于企业规模较小,且以机动灵活为特点,一般不需要建立复杂的管理体系。因此,我们以第二阶段和第三阶段的民企作为主要研究对象。第二阶段扩大市场领先地位业务模式的挑战这个阶段企业业务模式的挑战主要因规模化而生。企业在壮大规模的过程中,往往因缺少对新进市场的认知(地理因素,产品等)而缺乏明确的战略定位;其次,扩张还会造成现有渠道结构不够完善,无法到达扩张后的客户层,难以与客户形成良好的互动。再次,这个阶段的企业难以实现产品升级,或从代工到自主品牌的转变。内部管理的挑战管理层的挑战主要来自三个方面核心能力难以复制、领导力薄弱及人才短缺、运营效率下降。1.核心能力难以复制企业在快速扩张时,可以通过复制核心能力,让企业的规模像滚雪球似的快速扩大。这个阶段的企业尚未在主要运营领域(例如销售、供应链、客户服务)建立管理体系,包括规范的业务流程、信息系统和绩效管理体系。由于缺失规范的流程、管控机制和充裕的管理信息,企业难以确保新的业务单元或新地域的分支机构能够按照既定的方法或总部的政策统一运作,管理人员也难以对每个运营环节进行监控,造成管控风险、效率降低和产品服务质量下降,从而导致核心能力难以复制。人员虽然在本身的业务领域具有很强的业务能力,但是往往因欠缺全局性思维和综合领导能力而难以胜任新的领导岗位。又比如,有些企业经过了多年的发展,原先的创始人已经到了退隐的阶段或者有新的发展方向,企业需要思考如何筛选领导人的接班人的问题。此时,领导力构建和领导人继承问题就显得尤为突出。而另一方面,企业需要大量的专业人才支持扩张,企业如何从内部或市场上获取所需人才成为一个问题。企业往往会遇到内部难以选拔,而市场上又难以找到的两难情况。目前很多企业大量招聘毕业生,然而这些员工没有受过很好的专业培训,需要一定的时间成长。即便企业招聘到了所需人才,仍然有人才流失的困扰。因此,如何能够快速招聘人才、如何快速建立、培养、选拔和保留人才是企业遇到的一个挑战。3.运营效率下降当企业快速扩张时,由于规模增大,部门和分支机构增多、管理层级增加等因素会导致企业工作链条变长,决策速度放慢,并且成本上升。比如,企业在规模化过程中往往需要进行地域扩张,如设立新的生产基地、分店、分公司等,因此需要相应建立后台职能部门,如HR、财务、IT部门等。这时,企业需要重复投入资源,造成管理成本上升。再者,由于设立新的业务或职能部门或分公司常常各自建立独立的流程和信息系统,这在无形中会延缓企业的反应速度,管理层也因无法获取对整体运营的统一视图而难以做出及时、快速、准确的决策,最终影响对客户的服务质量。8主动转型,突破瓶颈民营企业持续成长之路案例研究美邦面临的挑战成本控制、固化核心能力和人才管理7美邦服饰成立于1995年,主要研发、生产、销售美特斯邦威品牌休闲系列服饰,致力于打造快速时尚的商业模式。美邦服饰主要采取哑铃式结构的虚拟经营模式8,有效整合内外部资源,专注于研发设计、品牌建立和拓展销售,提升公司的核心竞争力。随着业务的扩大,美邦在运营管理上的问题也日益凸显。主要体现在三个方面1.固化核心能力作为定位于打造快速时尚的企业,如何缩短设计和生产时间、协同设计与生产销售和零售终端推广2.成本控制随着企业的扩大和业务的迅猛发展,如何有效整合供应链资源以控制成本,提高效率3.人才管理如何把个人能力变成公司能力,如何解决人才的价值评估体系存在的问题。针对以上的瓶颈,美邦借助信息系统的实施来优化运营管理。在固化核心管理能力方面,美邦上马了产品生命周期管理系统(PLM系统),通过运用现代化的产品生命周期管理体系,将产品的研发、设计、生产等核心流程固化下来,缩短了设计和生产时间,加快了产品的设计生产和投放市场的速度;在成本控制方面,美邦上马了ERP系统,支持企业精细化管理,帮助企业打通了产业管理链,实现了对提高效率和降低运营成本的目标;在人才管理方面,美邦已经意识到问题的存在并在积极寻找解决问题的最佳方案。第三阶段蜕变商业模式业务模式的挑战商业模式转型中的企业由于进入到一个全新的领域,在新的环境中,企业会发现一系列新的问题,比如,由于对市场和客户需求的深入理解不足,造成对市场响应速度过慢,商业规则的改变或新的发展趋势使原来赖以成功的因素不再发挥作用,难以捕获市场机会和驾驭新环境;缺少对新客户群和新渠道的认知,企业面临来自渠道建设上的挑战;新的业务生态圈尚未建立,新的供应商和合作伙伴缺乏,造成企业发展受限。因此,企业不可避免地面临如何获取市场和客户洞察,如何为客户创造价值,如何创新商业模式以获取持续的竞争优势等挑战。内部管理的挑战在研究了一些商业模式转型案例后(如制造业向服务业转型的企业,实施全球化战略的企业等),我们发现,进入第三阶段的企业其内部管理的挑战主要来自两个方面管理体系难以匹配新的业务模式,不同管理单元之间缺乏协同。(见图5)资料来源IBV分析,2011图5.第三阶段企业面临的主要挑战是管理体系难以匹配新的业务模式;不同管理单元之间缺乏协同IBM全球企业咨询服务部91.管理体系难以匹配新的商业模式新的业务模式形成后,企业需要提供的产品服务内容发生了变化,这对企业内部的管理能力也提出了新的要求。例如企业最初是一个企业的业务原先是以制造为主,企业的文化会着重强调产品创新,然而,当企业向服务为主导转型时,企业文化应该重点强调如何通过创新以满足客户需求,提以生产为主,没有形成自己的品牌和零售网络,但是进升客户满意度。入第三阶段后,为了建立自己品牌和零售网络,更好管理客户关系和渠道建设成为企业的重心。在消费者主动话语权愈来愈高的今天,企业需要将更多的精力投放在加强管理客户关系和渠道建设上,增加与客户的互动,但是由于企业的新业务模式刚建立,缺乏足够的管理客户关系的能力和营销手段支持新产品服务的推广。此外,这个阶段的民企往往因为缺乏标准化产品研发流程和完整的创新体系而面临研发产出效率低下、难以持续推出真正具有创新价值的产品等问题。此外,当商业模式发生变化后,信息架构因业务体系发生变化而需要进行相应的调整,如增加新的信息系统,废除或整合老的信息系统等。还是以由生产转为建立品牌和零售网络的企业为例,原有的信息系统更多是服务于第二阶段的业务需求,因此不能很好地支持新的业务2.各个管理单元之间缺乏协同这个阶段的企业需要新的组织和治理架构,并建立新的流程和标准支持新业务的运转。然而,我们发现转型中的企业经常难以平衡不同地域、不同事业部部门之间的需求和利益,也未建立起基于共同价值链的治理架构,企业决策的及时性和有效性无法保证。具体来说,各个职能部门的业务流程和标准往往专注于本部门的利益和便利性而忽略了与其它部门之间的协同,特别是因新的业务需要而增加新的组织和流程时,新老流程及标准之间的矛盾凸显,难以协调,企业不得不以调整组织架构的方式进行疏导,而每一次的调整都会影响到原有的流程和岗位设计。并且,该阶段的企业在治理上往往缺乏有效的考核手段。企业的绩效指标应当是从业务战略层层分解下来的,由于没有找到一个合适的方法分解战略指标,企业给各个部模式下的数据挖掘等精细化管理的功能,如零售网络需门制定绩效时没有充分考虑不同部门间的协同,因此不同要的实时监控销售数据和库存状态,或与渠道商形成集部门对考核指标持有不同意见,甚至个别部门的考核指标成的信息系统以获取实时信息等。因此信息化建设是企不能与企业整体发展保持一致。另一方面,由于考核指标业需要重点考虑的问题之一。企业文化是企业发展战略的一个辅助工具。第三阶段的企业常常是跨区域甚至跨国界经营,企业文化变得更加设计不完善,有些部门或个人会为了追逐短期效益而牺牲公司整体的长期利益。因此企业需要思考如何借助有效的绩效考核手段来协调和规范业务运作。复杂和多元化,因此企业需要一个新的文化支持新的业除了以上提及的普遍的内部管理问题,不同商业模式下务模式,激励及协调员工向新的业务目标聚拢。例如,的企业可能还有独特的问题需要解决。10主动转型,突破瓶颈民营企业持续成长之路转型构建关键管理能力,克服成长瓶颈如上文所述,不同阶段的企业都会面临许多挑战。企业在不同成长阶段,民营企业的转型重点有所不同。一般如果从局部着手解决问题,只会带来短暂的效果,难以来说,第二阶段民企需要快速构建管理体系,包括从根本上解决管理层面的问题,甚至会引发更大的内部标准化运营流程、规范管理以保证产品和服务的质量,协调问题。因此,民营企业需要从全局的角度,通过转提升效率并控制成本;而第三阶段的民企需要调整型的方式应对挑战。这里所说的转型,既包括商业模式管理体系,关注不同管理单元之间的协同运营以及整个的蜕变也包括管理体系的变革;并且随着时间的推移,管理体系与新业务模式的协同一致。无论如何,转型主转型的难度日益增加。企业通过转型不仅能解决遇到的要集中在三大管理领域即创新与成长战略、运营管理管理难题,还可以借机寻找新的成长动力,不断升级至体系、组织与人才。在每一个领域,民企需要加强信息新的发展阶段,从而实现永续发展。化建设以支持转型。(见图6)。资料来源IBV分析,2011图6.民营企业需要建立三个方面的管理能力以克服管理挑战IBM全球企业咨询服务部11第二阶段企业内部管理能力提升的关注点策速度并降低管理成本。以采购管理为例,企业可以整创新成长战略为了扩大市场领先地位,民企快速扩张,销售范围扩大,因此需要加强销售团队整体销售能力,例如,建立统一的销售流程和销售方法,并制定相应的销售激励制度以获取期望的销售行为;基于销售流程开发相应的销合全企业的采购职能,设立统一的寻源中心,制定和实施各种采购政策并标准化采购流程,部署标准通用的技术平台,实现采购活动的全部集中。这种方式不但增强了对业务的控制,而且效率、响应能力和灵活性也得到了提升,同时还可以节约成本。售工具与技能(如拜访方法、专业销售演示),帮助销售代表和客户经理在商机进展的过程中更有效的沟通;通组织与人才过对销售管道的精确科学的管理,提高销售整体成功的可建性。在品牌建设方面,企业可以快速铺设渠道,加强和拓宽营销网络覆盖范围,逐步升级营销网络模式,从而提升品牌认知度;还可以通过加强产品研发能力,扩大产品线组合来提升品牌的影响力。运营管理体系针对专业人才池,企业应建立一套人才的选、用、育、留的体系。企业的人事部门应根据业务的发展需要提前规划人才需求计划,同时还需要建立快速招聘人才的渠道,人才培养计划和人才选拔和保留政策,使企业始终保持充裕的人才储备力量。企业领导团队的筛选可以结合内部选拔和外部招聘的模式,企业需要建立一套体系界定领导人的核心能力和这个阶段的企业有些尚未建立管理体系,有些只是部分领导人继任计划。对于在位的领导人,这一套体系可以建立,有待进一步提升与完善。因此,它们首先需要建考核这些人员的领导能力与岗位对接状况,如果发现不立一套完善的标准化的管理体系,并通过信息系统固化足,需要通过培训、指导等方式快速缩短、弥合差距。流程并整合信息,便于管理层及时获取相关的信息以支而在筛选领导人继承人时,这套体系还应能够识别领导持业绩评估、风险管理等。在此基础上,企业便有可能人潜在继承人,评估继承人与领导力需求之间力差距,在不同地域或领域快速复制其核心能力,达到快速扩张并能够帮助潜在继任人弥合发现的差距,从而有计划、的目的。以供应链管理为例,当遇到物流不畅或信息流有步骤地帮助企业完成领导人新旧交接。不畅引发库存增加和缺货问题时,企业可以通过规范业务操作,加快产品和信息在不同层级之间的流动,来提高订单生产与市场需求的匹配度,加快物流的速度,保证企业能够及时生产和配送。其次,企业可以通过共享服务和战略外包的方式整合企业内相同、相似的流程,形成资源共享;外包非核心信息化建设企业在最初发展时,其信息系统更多是基于初建时的业务体系建立,较为简单,缺乏整体的规划思路。因此第二阶段企业的信息化建设应着力于更好地配合业务运营,规范企业的运作标准。借助整体的信息系统规划和系统实施,企业可以对标准化的流程进行固化和跟踪,或者成本处于劣势的业务,将企业有限的资源集中于企保证运营的连贯性和一致性,支持创新成长战略、运营业的核心业务上,增强企业经营的灵活性,加快企业决管理体系和组织与人才三大领域的提升。12主动转型,突破瓶颈民营企业持续成长之路第三阶段企业内部管理能力提升的关注点调配和管理服务人员,如何激励人员、提升人员的技能新的业务战略需要企业构建新的管理能力或者提升已有和效率,以及如何透过每个服务人员与客户接触的机会的管理能力,并将不同的管理体系从割裂状态转化为协发掘新的销售机会,从而为客户提供高质量的服务并延同一致的状态,发挥最大管理效力,才能够支持新业务长客户生命周期,带来持续的收入等。模式的发展。创新成长战略组织与人才新的业务模式需要企业重新调整组织和治理架构,业务本阶段企业的业务模式发生很大的变化,企业的核心关部门和功能部门责任清晰,并得到充分的授权和资源,注点也会发生相应的变化。例如,对于从生产制造转为和有效的绩效考核体系的支持,以保证业务战略成功实零售为主的民企来说,洞察和管理客户需求变得更为重施。为了避免因这些变化而引起的流程和人员职责变化要。为此,企业首先需要建立以客户需求为轴心的客户带来的问题,企业可以依据新业务模式的价值链来设计关系管理模式,新型的客户关系管理不再局限于收集客企业的主流程和子流程,在规划整体的组织和治理架构户的资料、发送简单的产品信息等,而应注重如何深挖时,清晰界定角色与责任。同时,企业的绩效考核体系数据背后的逻辑关系并将这些客户洞察转化为具体的业要能够协调不同部门之间的运作和规范业务操作,将企务流程和行动方案;其次,企业需要透过多渠道管理和业、部门和个人的利益及发展规划充分结合在一起,协市场营销战略充分考虑客户体验,通过各种渠道无缝地同一致以支持新业务的发展。提供产品或服务内容,以加强与客户的互动。综合经销商、零售商、网络营销和直销的多渠道经营是未来企业的发展方向之一,因此企业需要加强对多种渠道的控制和增加渠道间黏合度、协调好供应链与新渠道模式间的连接、加强数据采集和分析等方式,为客户提供更优质的服务,提升客户满意度和忠诚度。其次,建立与新业务战略相匹配、开放的、包容性强的企业文化,可以通过塑造更新价值观,注入新元素,从而激励并约束员工的行为,提升员工能力,并形成良好的组织氛围。同时还应借助核心价值观梳理相关制度,在员工评价、职业发展等方面建立起实践企业文化的保障措施,并采取有效激励措施促使员工落实企业文化要求。在产品创新方面,民企需要加强产品研发能力,建立体系化的、基于客户洞察的产品研发流程,还需要持续跟踪产品投放后的市场反应状态,以便为产品升级和产品信息化建设创新提供有效支持。运营管理体系企业需要构建一个灵活的信息系统架构,能够根据业务发展需要进行调整。这一信息系统架构要拥有明显的技术优势,可以借助高度的灵活性实现快速的创新,一旦出现商机,信息系统架构可以支持企业及时推出新在新的业务模式下,企业需要建立基于新价值链的运营产品或新服务,甚至进入或者开辟新的市场、修补业务流程,如供应链生态圈需要对新的供应商、合作伙伴进流程。同时,信息技术部门不应再仅仅局限于支持运营行筛选,制定新的合作方式,还需要充分考虑如何整合的职能,而应当帮助企业从领先的技术方案中获益。例企业资源以实现最优化配置和价值最大化。例如,以大如,可以帮助客户和组织了解如何使用数据,并通过数规模的生产制造为主的企业,原先的运营重点是提高生据挖掘和分析,为业务部门提供更深入的洞察,从而真产设备的产能及效率、提升供应链效率。然而,当企业正了解客户需求以创造价值。向服务业转型时,企业的运营管理重点应该调整为如何IBM全球企业咨询服务部13案例研究苏宁以速度冲击规模规模化经营造就行业领跑者地位9苏宁成立于1990年,是一家综合电器的连锁销售和服务企业,目前总资产为358.39亿元,营业收入为5,830万元。凭借规模经营、厂商合作、专业服务这三张王牌,苏宁在竞争激烈的家电市场上开创了一条苏宁之路。虽然现在苏宁已经进入到成长的第三阶段,本案例主要研2.上下游资源分散,成本压力大苏宁对西门子、诺基亚这些国际公司采取的是统购分销模式,统购金额非常大,随着企业规模的不断增大,苏宁因不能实时掌握供应商的产品销售进度和库存情况,感受到越来越大成本压力;3.流程缺乏规范统一,资源不共享从整个企业的角度来看,苏宁的跨业务条线还存在着大量相同、相似的流究苏宁在第二阶段建立规模化经营中遇到的问题,不涉及程,未达到规范统一,也不能做到资源共享;苏宁在第三阶段的发展。家电连锁的特点之一,就是要在竞争对手之前得到最有利的地理位置,抢占先机。2000年,投资3000万元的ERP系统投入运营之时,苏宁坚持快速连锁扩张战略,启动了以速度冲击规模的规模化经营行动,在全国20多个省市开设了上百家连锁店。但是,随着门店数量的增加,苏宁日益感受到来自服务和管理方面的压力1.控制风险难度增加如何有效控制数百家门店的经营管理4.人力资源停留在日常事务性管理人力资源工作停留人事信息维护、组织信息维护、考勤和休假等日常事务性管理,尚未形成培养人才体系的战略性管理模式。实施了管理转型后的苏宁形成了统一、集中和标准化的管理系统和协议的模式,有效支持企业快速扩张零售门店,并加强了企业灵活的本地化能力,提高客户满意度。图7列举了苏宁联手IBM在实现转型过程中采取的克服挑战的主要行动措施。创新成长战略运营管理体系组织与人才•渠道建设掌控终端,实现渠道扁平化,进行市场细分,直接渗透到二、三级市场•优化流程整合人事、财务、信息系统等领域相同、相似的流程,以达到共享目的,期望真正实现灵活、高效、稳健的运营体系•整合供应链与供应商实现信息共享,降低业务沟通成本和劳动强度,提高服务响应速度,并帮助供应商降低库存信息化建设•人力资源建设借助ERP系统将人力资源提升到战略合作伙伴的高度,优化人力资源流程,提高工作效率,提升业务水平上线ERP系统,建立多媒体监控系统,对连锁网络进行足不出户的全方位远程管理,有效控制经营风险资料来源IBV分析,2011图7.苏宁转型案例管理体系转型支持业务模式发展14主动转型,突破瓶颈民营企业持续成长之路案例研究风险,实现各产业集团之间高效协同,发挥企业的整体构建管理体系,新奥实现能源服务业务转型10规模效益,提升运营效率和降低运营成本通过二十多年的业务发展和不断聚焦,新奥已形成了清晰的企业战略,即基于C经济智能化的理念,发挥清洁能源产品生产和分销所形成的优势,利用系统能效和煤基能源低碳转化技术,为客户提供清洁能源整体解决方案,满足客户用能、节能和环保需求。新奥业务保持了良好的增长态势。在2005年2009年期间,新奥年销售收入平均复合增长率超过35%。在实现能源服务的转型的过程中,新奥面临三个方面的挑战1.市场响应清洁能源和能源服务是充分竞争的市场,怎样从过去具有较强垄断特点的燃气市场转型,站在客户角度准确把握市场需求,充分整合各种资源,提高销售有效性3.人才发展能源服务需要大量的各方面专业人才,如何快速提升组织能力和员工能力以满足企业的高速发展需要针对以上问题,新奥联手IBM咨询公司,确定了未来的业务发展模式,即充分调动各产业集团资源,依托能源服务为核心的相关多元业务组合,为客户提供清洁能源整体解决方案。为了配合新的业务战略落地,新奥从四个方面构建并提升内部管理能力。(见图8)新奥为了实现从城市管道燃气运营商向清洁能源整体解决方案提供商转型,根据战略、业务模式和行业特点梳理出关键成功要素及核心能力,提出关键举措和转型路径。基于全面信息化建设,新奥转型第一阶段取得了良好效果,业务模式优化、组织优化、开发管理、服务管理2.运营效率面对快速业务扩张之后所累积的各种管理问题,如何充分利用数据实现精细化运作,有效防范运营等将其是未来转型的重点。创新成长战略运营管理体系组织与人才•销售转型通过客户覆盖、市场通路和销售方法的设计,明确销售职责、统一销售语言,提高销售有效性•客户服务通过客户关怀与服务流程的优化,集中建设呼叫中心,提升客户满意度,降低客户流失率•财务管理通过资金集中降低借贷和利息支出,通过财务共享降低事务性操作成本,通过全面预算管理增加预算的准确性•整合供应链通过采购集中降低采购成本,通过库存集中管理和相关流程标准化,提高库存周转率•战略绩效通过战略与绩效管理形成有效的闭环,确保战略落地和绩效监控•人力资源建设建立能力素质模型,明确职业发展通道,建立共享服务。同时大力重视领导力建设进行总体的信息系统规划、构建灵活适应业务需求的信息系统架构,成立信息共享服务中心信息化建设资料来源IBV分析,2011图8.新奥转型案例构建管理体系,实现能源服务业务转型IBM全球企业咨询服务部15未来充满机会,但路途更崎岖后金融危机时代,经济环境更加复杂多变,中国民营企业作为大经济环境中的一个重要组成部分不可避免会受到影响。中国的民营企业如何才能实现可持续性发展影响未来发展的四大外部因素1.经济模式转型全球市场正在缓慢复苏,贸易保护主义日益严重,在这种大背景下,中国国内市场成为重要关注点。同时,劳动力成本上升、人民币升值、新兴城市的消费能力大大增强使中国内陆地区成为驱动未来中国经济增长的重心,也为企业带来更多的发展机会。在可持续发展压力和自然资源日渐减少的推动下,民营企业机遇与挑战并存,企业必须基于发展机会调整业务模式。2.产业模式变化伴随着新规则和制度的跨行业渗透,产业格局正在发生变化,如战略性产业增强、老工业复苏、新兴产业出现、产业结构升级。一方面,传统的产业结构正在改变,产业调整振兴步伐加速,为制造业的服务转型提供了良机;另一方面,产业结构在升级,绿色经济将引发相关产业的巨大变革,并催生大量新的产业增长点。3.客户变化今天的消费者信息获取便利、见多识广,面对纷至沓来的产品信息和选择,他们有能力予以接受或拒绝。他们会充分利用各种渠道获取服务和购买产品,企业已经很难对他们进行简单的归类或划分。在中国,新兴消费群体(主要来自农村和中产阶级)正在悄然兴起,消费者的消费行为也在改变,他们更注重于品牌,更加重视企业的社会责任和诚信,并且期望更多样化的互动方式,例如互联网或呼叫中心。4.技术驱动业务模式变革新技术以更快的速度不断涌现,与以往不同的是,现在的新技术正在推动着业务模式的改变,而不单单是支持业务的发展,因此,民企必须更好地利用技术以获取健康发展。如互联网不仅是强劲的产业驱动力,甚至改变了企业的业务模式。另外,未来的技术革命将会呈现加速和融合的趋势,将继续驱动着社会和企业的变革,尤其是信息技术的广泛应用和迅猛发展将促使企业传统商业模式的变革和升级。上述因素对于不同的行业将产生不同的影响。我们挑选了一些重要行业作为例子,以便阐述影响这些行业的主要外部因素以及这些行业未来可能会发生的变化。(见图9)16主动转型,突破瓶颈民营企业持续成长之路影响行业的主要变化行业可能发生的变化行业家电行业零售业•人民币升值•家电下乡、以旧换新•三网融合•产品质量与安全意识提升•差异化竞争日渐激烈•供应链效率影响零售业服务效率•金融危机使消费者消费更为谨慎,如价格敏感及购物频率下降•成本上升,出口受影响,未来将更关注国内市场•盈利模式将会改变,未来的终端展示模式会变得更简单,供应链合作的增强将使后台的技术和利润分配模式将会产生巨大变化•在新兴市场(如3G手机)加强渠道建设与管理•更加注重产品质量与安全•加强与供应商的合作,优化供应链,提升供货效率•差异化竞争意识增强,销售重点由价格战转化为差异化销售消费品行业•金融危机背景下快消品牌建设•通货膨胀下的成本与各项费用管理•产品质量与安全意识增强•更加高效的渠道管理•加强品牌建设和维护•加强销售成本的管理及渠道管理费用的控制•产品分批次管理,保证质量与安全•加强与零售商合作,有效进行销售渠道管理服务业•十二五计划重点扶持产业,特别是生产性服务业•城市化进程将刺激服务业的发展•生产性服务业将成为引领增长的新引擎•制造型企业向服务型企业转型•文化创意、教育普及、知识创新等高阶服务经济比例上升资料来源IBV分析,2011图9.未来影响行业的主要外部因素和行业可能发生的变化括三个关键变量•逐渐增加的复杂度简单的复制将不再存在,取而代之的是商业模式中持续出现的复杂的复制,原先的复制更多是基于原有的、可以快速复制的商业模式的原型,然而未来的复制要求企业能够在原有的商业模式基础上增加某些新的内容,如在进入新的市场时考虑是否需要采取多渠道策略,或运营上是否需要充分考虑当地客户的需求等。民企未来的成长模型商业模式创新快速复制我们对民企未来的成长模型进行预测,在这个模型中包•第二阶段与第三阶段的界限越来越模糊建立差异化市场地位的商业模式蜕变完成后,企业将这一成功模式加以快速复制。未来的转型也许不是巨大的转变,更可能是基于企业内部变化和外部环境变化的需要,采取小步快跑的方式进行持续的转型,这需要企业拥有灵活的运营体系和强健的变革管理能力。•由于外部环境变化很快,新的瓶颈不断出现,改变周期也将缩短。IBM全球企业咨询服务部17在过往的经历中,民企更多是通过回应的方式克服遇到的瓶颈,即民企是在瓶颈产生以后再寻找应对措施。而在未来复杂多变的动态经济环境中,民企需要更加主动地预测变化以创造新的机遇,更加主动地进行商业模式创新和快速复制,而不是静候瓶颈的出现。换言之,在新的经济环境下,民营企业需要时刻准备好适应全新的、动态的成长模式,不间断采取创新和复制行动。(见图10)开始行动在对未来的外部变化因素做过全景式的深入分析之后,我们继续从企业内部探寻制胜要素。我们认为,创新、企业文化和组织是企业制胜的三条基本原则,它们犹如企业处于何种发展阶段,这三条原则始终贯穿于企业发展过程中,然而,对不同发展阶段的企业,这三条基本原则的内涵会有所不同,具体如图11所描述。图10.在全新的、动态的成长模式中,民营企业将不断创新商业模式,并在此基础上进行快速复制人体中的血液、器官和肌肉组织,是生命的根本。无论资料来源IBV分析,2011目前模式未来模式123基于产品服务的创新注重以产品服务创新制胜,但创新更多依赖于直觉,缺乏科学的手段更加广泛的创新视角注重于客户价值,根据需求创造性改变商业模式、产品服务、运营管理等。创新还应充分结合领先技术,并采取广泛联合的方式,如加强与合作伙伴,甚至是与竞争对手的合作亲密、创业型的企业文化紧密相连的企业文化,优秀的领导者激励企业。但是,人才匮乏限制了企业的发展开放、包容的企业文化建立一个优秀且被授权的人才库以支持领导者和管理层实施战略;全体员工共享新业务模式下的企业价值和文化应变的组织能够快速响应市场需求,但是时常为应急的模式,导致风险难以控制和效率低下灵活而规范的管理体系建立一个能够快速反应市场需求,同时拥有规范治理架构的组织,这个治理架构鼓励标准化的流程和适当的业务控制,鼓励在透明和高效的同时降低风险资料来源IBV分析,2011图11.民营企业制胜未来应当遵循的三条基本原则18主动转型,突破瓶颈民营企业持续成长之路创新、企业文化和组织这三条基本原则与IBM于2010年所做的全球CEO调研报告所提出的观点不谋而合。这份题为《驾驭复杂环境2010IBM全球CEO调研之中国洞察》的报告指出,11为了驾驭未来的复杂环境,谋求可持续发展,企业必须紧紧抓住重塑客户关系、展现创新领导力和构建灵活的运营这三个关键要素。对中国民营企业而言亦同此理。为了便于民营企业更快、更精准地判断自己当前的发展状态并确定未来的发展战略,我们建议民营企业按照以型动议。结语下步骤,重新审视自己的业务模式和内部管理能力,进增,迫在眉睫。而规划一条成功的发展路径。第三步建立转型路径图。转型路径图应该包含见效快的变革动议和长期发展的变革动议两部分。企业可以从实施见效快的变革动议入手,并将见效快的变革产生的收益用于支持其它实施成本更高的长期发展的变革、转在竞争激烈、瞬息万变的市场中,中国的民营企业需要不断寻求可持续的增长战略和灵活规范的管理体系以实现快速增长和扩展。因此,民营企业的转型压力与日俱对于民营企业来说,规划和管理转型会面临许多挑战,但是转型一旦成功,企业将受益匪浅。同时,企业还应意识到,转型不是某一个企业在某一阶段的独立的里程碑,而是一种持续的、上升的过程。民营企业的发展道路一直充满坎坷,未来的发展之路仍然不会平坦。但是,如果民营企业能够清晰规划业务发展模式并提升内部管理能力,那么它们将能够快速应对外界变化,从而实现可持续性发展的成功。第一步重新审视业务战略。无论是已经获得成功的民企还是正在奋斗中的民企,应该重新审视业务战略,这将帮助民企审慎评估、预测未来外部环境变化对业务发展的影响程度,并帮助企业清晰判断自身对于变化的准备度有多高。基于此,企业方能确定未来发展的路径是通过快速复制扩张还是通过商业模式蜕变第二步评估管理能力。接下来民营企业需要甄别执行新业务战略或者重新定位业务战略所需要的关键管理能力,判断是否已经具备这些能力。如果发现管理能力缺失、不足或互斥,那么需要推行构建、弥合差距和协同管理体系等措施,并且还要充分考虑是否需要其它支持要素,如信息化建设。从整合方法、业务设计到执行,我们帮助客户化战略为行动。凭借我们在17个行业中的专业知识和在170多个国家开展业务的全球能力,我们能够帮助客户预测变革并抓住市场机遇实现盈利。