宜春市综合报告

有色金属行业宜春云母22矿资源全梳理核心逻辑江西宜春被誉为亚洲锂都，坐拥全球最大的多金属伴生锂云母矿。宜春市及其下属管辖地拥有探明可利用氧化锂储量逾258万吨，折碳酸锂当量约636万吨，约占全国锂云母储量40%左右，可生产出氧化锂品位在4%左右的锂云母精矿约6250万吨，由于早期宜春锂云母矿勘探工作不完全，因此实际的储量规模可能更高。宜春锂矿石资源有两类一类是露天含锂矿石，该类矿石风化度高、云母片大，现已能选别出高品位锂云母精矿，实现工业化生产；另一类是地下含锂瓷石矿，该类矿

有色金属宜春打击非法开采锂矿锂或触底反弹关注锂投资机会核心观点锂根据宜春发布，宜春市整治规范提升锂电新能源产业发展领导小组违法打击组发布通告称，从即日起，决定对涉锂电新能源产业违法犯罪依法进行严厉打击。江西省非法开采锂矿及加工锂盐等行业将得到有效遏制。需求端，节后伴随新能源产业链复苏，需求有望出现好转，锂价有望反弹。铜供给端，开年以来，铜矿山干扰事件不断，秘鲁部分铜矿生产和运输目前仍未恢复，周内TC价格继续下降至78.5美元吨，全球铜库存不足50万吨，累库数量不及预期。需求端

美国史上规模最大的境外直接投资之一。（资料来源每日经济新闻）3、欣旺达165亿锂盐、锂电池材料、锂电池回收利用等项目落地宜春12月7日晚，欣旺达披露，为共同构建从碳酸锂生产、锂电池关键材料到锂电池回收利用的产业链体系，巩固公司行业地位并促进宜春市高质量跨越式发展，当日其与宜春市人民政府签订《战略合作协议》，双方约定，欣旺达将总投资165亿元分期在宜春市建设锂盐、锂电池材料、锂电池回收利用等项目。根据协议，具体投资项目包括建设年产30万吨正极材料项目，建设年50GWh综合回收利

许多网红主播用以逃税的重要手段。例如前面所提及的朱某某、林某某二人就是通过此方式避税。根据税务局调查的情况朱某某在2019年至2020年期间，通过设立北海宸汐营销策划中心、北海瑞宸营销策划中心、上海豆梓麻营销策划中心、上海皇桑营销策划中心、宜春市宜阳新区豆梓麻营销服务中心、宜春市宜阳新区黄桑营销服务中心等个人独资企业，虚构业务把从有关企业取得的个人工资薪金和劳务报酬所得8445.61万元，转换为个人独资企业的经营所得，偷逃个人所得税3036.95万元。林某某在2019年至20

大类资产配臵顺序股票>大宗>货币>债券。经济数据11月美元计价出口同比下降8.7%，进口同比下降10.6%；11月CPI同比1.6%，PPI同比下降1.3%。要闻中共中央政治局召开会议，分析研究2023年经济工作；国务院联防联控机制印发进一步优化落实疫情防控十条措施。宏观要闻回顾资产表现回顾股市继续上涨，债市仍有调整压力。本周沪深300指数上涨3.29%，沪深300股指期货上涨2.91%；焦煤期货本周下跌15.2%，铁矿石主力合约本周上涨4.19%；股份制银行理财预期收益率下收于1.6%，余额宝7天年化收益率下跌1BP至1.39%；十年国债收益率上行2BP至2.89%，活跃十年国债期货本周上涨0.07%。资产配臵建议资产配臵排序股票>大宗>货币>债券。目前已经发布的11月PMI数据和进出口数据表现均低于市场预期，并且一致预期认为接下来将发布的11月经济数据整体表现也大概率疲弱，但投资者对国内经济的前景相对乐观，主要原因有三个一是防疫政策放松，从防疫二十条到防疫新十条，国内生产和消费恢复的节奏受疫情扰动将较此前明显下降，二是房地产融资政策放松，将直接影响房地产产业链相关数据寻底回升，三是政治局会议定调2023年作为二十大精神开局之年，要开好局起好步，推动经济运行整体好转。对于2023年经济工作的具体部署还要看经济工作会内容，但从时间节奏看，2022年12月至2023年一季度或是经济数据筑底阶段，若国内经济数据持续低于预期或外需大幅下滑，出于稳增长、稳就业、稳物价的目的，宏观政策或加大出台力度，因此风险资产预期更好。风险提示全球通胀回落偏慢；流动性回流美债；全球新冠疫情不确定。本周沪深300指数上涨3.29%，沪深300股指期货上涨2.91%；焦煤期货本周下跌15.2%，铁矿石主力合约本周上涨4.19%；股份制银行理财预期收益率下收于1.6%，余额宝7天年化收益率下跌1BP至1.39%；十年国债收益率上行2BP至2.89%，活跃十年国债期货本周上涨0.07%。图表1.代表性资产一周表现和配臵建议股票本期评论复苏交易抬头配臵建议超配沪深3003.29%沪深300期货2.91%大宗铁矿石期货4.19%焦煤期货15.2%本期评论国内复苏，美元难强配臵建议标配资料来源万得，中银证券债券本期评论经济复苏抬高收益率配臵建议低配10年国债到期收益率2.89%本周变动2BP活跃10年国债期货0.07%保守本期评论收益率将在2%下方波动配臵建议标配余额宝1.39%本周变动1BP股份制理财3M1.6%本周变动0BP11月经济数据依然疲弱。本周A股指数普涨，大盘股和小盘股估值均有所上行，大盘股估值上行幅度更大。本周央行在公开市场净回笼资金3070亿元，流动性基本平稳，拆借利率稳定波动，周五R007利率收于1.85%，GC007利率收于1.88%。本周十年国债收益率收于2.89%，上升2BP。11月进出口同比增速下行幅度扩大，主要是受内外需走势均疲弱的拖累，通胀走势疲弱也印证了内需偏弱，但市场对数据并未担忧，主因宏观政策已经进行调整，政治局会议也表现出2023年稳增长、稳就业、稳物价的大方向。预计11月经济数据大概率走低，但年底前宏观政策仍有宽松空间。图表2.大类资产收益率横向比较资料来源万得，中银证券2022年12月11日大类资产配臵周报(2022.12.11)4美元指数维持在105下方。股市方面，本周A股指数普涨，领涨的指数是沪深300（3.29%），涨幅较小的指数是万得全A（1.54%）；港股方面恒生指数上涨6.56%，恒生国企指数上涨7.31%，AH溢价指数下行0.83收于141.3；美股方面，标普500指数本周下跌3.37%，纳斯达克下跌3.99%。债市方面，本周国内债市普跌，中债总财富指数本周下跌0.14%，中债国债指数下跌0.13%，金融债指数下跌0.12%，信用债指数下跌0.31%；十年美债利率上行6BP，周五收于3.57%。万得货币基金指数本周上涨0.03%，余额宝7天年化收益率下行1BP，周五收于1.39%。期货市场方面，NYMEX原油期货下跌10.49%，收于71.59美元桶；COMEX黄金下跌0.01%，收于1809.4美元盎司；SHFE螺纹钢上涨4.56%，LME铜上涨0.42%，LME铝下跌2.97%；CBOT大豆上涨3.06%。美元指数上涨0.4%收于104.93。VIX指数上行至22.83。本周美国11月非农就业数据较好，市场担忧美联储紧缩的货币政策或超预期。其中，出口21.84万亿元，增长11.9%；进口16.5万亿元，增长4.6%。11月当月，我国出口同比增0.9%，进口同比降1.1%。商品结构方面，我国机电产品尤其是新能源产品等出口增长迅速。国家统计局发布数据显示，11月CPI同比上涨1.6%，PPI同比下降1.3%，连续两个月负增长。中共中央政治局召开会议，分析研究2023年经济工作。会议强调，做好明年经济工作，更好统筹疫情防控和经济社会发展，大力提振市场信心，把实施扩大内需战略同深化供给侧结构性改革有机结合起来，突出做好稳增长、稳就业、稳物价工作，有效防范化解重大风险，推动经济运行整体好转，实现质的有效提升和量的合理增长。会议指出，明年要坚持稳字当头、稳中求进，继续实施积极的财政政策和稳健的货币政策，加强各类政策协调配合，优化疫情防控措施，形成共促高质量发展的合力。国务院联防联控机制印发进一步优化落实疫情防控十条措施。其中提出，除医疗机构、中小学等特殊场所外，不要求提供核酸检测阴性证明，不查验健康码。不再对跨地区流动人员查验核酸检测阴性证明和健康码，不再开展落地检。具备居家隔离条件的无症状感染者和轻型病例一般采取居家隔离，也可自愿选择集中隔离收治。非高风险区不得限制人员流动，不得停工、停产、停业。没有疫情的学校要开展正常的线下教学活动。中国铁路总公司宣布，即日起乘火车不再查验48小时核酸阴性证明。据央视新闻，国家领导人出席首届中国海湾阿拉伯国家合作委员会峰会、首届中国阿拉伯国家峰会并发表主旨讲话称，未来3到5年，中方愿同阿方一道，推进八大共同行动，涵盖支持发展、粮食安全、卫生健康、能源安全等8个领域。中国将继续从海合会国家扩大进口原油、液化天然气，加强油气开发、清洁低碳能源技术合作，开展油气贸易人民币结算。国务院联防联控机制发布《关于进一步优化发热患者就诊流程的通知》指出，对于出现发热、咳嗽等症状的居民，无论是否进行核酸或抗原检测，以及检测结果如何，如居民有就诊需求，均可自行前往医疗机构发热门诊（诊室）就诊。不得以任何方式限制、阻拦其自主就诊。医疗机构对前来就诊的患者不得推诿、拒诊，严格落实发热门诊首诊负责制。国务院联防联控机制发布《新冠病毒感染者居家治疗指南》提出，居家治疗人员需根据相关防疫要求进行抗原自测和结果上报。如居家治疗人员症状明显好转或无明显症状，自测抗原阴性并且连续两次新冠病毒核酸检测Ct值35（两次检测间隔大于24小时），可结束居家治疗，恢复正常生活和外出。全国多地瞄准海外市场，抢抓国际订单，全力以赴稳外贸，吹响拼经济、开好年的冲锋号角。据不完全统计，四川、江苏、福建、浙江等地已抢先出境，包机送企业外出谈生意、组织企业外出参展。在拼经济正成为各地的一致行动之际，预计将有更多的省市加入到出海抢订单之列，全力以赴稳住外贸基本盘。美国最大的养老金管理公司迈入中国公募市场。富达国际宣布，旗下外商独资企业富达基金获得中国证监会核发的经营证券期货业务许可证，成为第三家在中国新设立开展公募基金业务的外商独资基金管理公司。科技部、住建部印发《十四五城镇化与城市发展科技创新专项规划》，提出在国家可持续发展议程创新示范区、雄安新区以及京津冀、长三角、粤港澳大湾区、成渝地区等重点区域，建设一批高品质绿色健康建筑和低碳宜居示范城市。全国多地加快保障性租赁住房建设。截至10月底，全国已开工建设和筹集保障性租赁住房约330万套（间），累计完成投资3334亿元，可解决近1000万青年人、新市民住房问题。据经济参考报，近日，中国物流和采购联合会发布物流行业11月相关指数显示，在全国多地疫情影响下，物流供应链运作受到冲击，指数出现一定回落。但值得注意的是，随着疫情管控工作的开展，物流行业快速恢复，根据国务院物流保通保畅工作领导小组办公室最新数据显示，近两日，全国高速公路货车通行、邮政快递揽收量、完成集装箱吞吐量均大幅上涨，12月物流景气值有望回升。2022年12月11日大类资产配臵周报(2022.12.11)6大类资产表现A股权重股领涨防疫政策放松，消费概念领跑。本周市场指数普涨，领涨的指数包括上证50（3.52%）、中证100（3.5%）、沪深300（3.29%），涨幅较小的指数包括中证1000（0%）、中证500（0.39%）、上证380（0.46%）。行业方面涨多跌少，领涨的行业有食品饮料（7.1%）、家电（6.98%）、餐饮旅游（4.71%），领跌的行业有计算机（2.3%）、电力及公用事业（2.26%）、国防军工（1.59%）。本周受益于疫情防控政策放松，市场预期消费将有所好转。图表4.权益类资产本周涨跌幅市场指数（%）行业指数（%）主题指数（%）上证50中证100沪深300上证380中证500中证10003.523.503.290.460.39(0.00)食品饮料家电餐饮旅游国防军工电力及公用事业计算机7.106.984.71(1.59)(2.26)(2.30)电子商务指数白马股指数新零售指数大数据指数广东国资改革指数网络安全指数4.623.353.23(3.25)(3.59)(4.65)资料来源万得，中银证券A股一周要闻（新闻来源万得）元宇宙近日，国内高校图书馆界首个在元宇宙场景中举办的会议元宇宙与智慧图书馆高端学术论坛在上海外国语大学举行。这是国内高校图书馆首个以元宇宙形式举办的学术论坛，是一种全新的尝试和探索。消费海南启动离岛免税跨年狂欢季，并推出会员购，无需离岛机票也可选购免税商品。同时，海南的免税品国际空运通道正在加密。中药国家中医药管理局近日印发《十四五中医药信息化发展规划》，部署深化数字便民惠民服务等四大任务，并提出加强中医医院智慧化建设等15项具体措施。航空业国际航空运输协会（IATA）预计，2023年航空业将实现收入为7790亿美元，利润为47亿美元，为自2019年以来首次实现盈利。影视传媒随着近期疫情防控措施进一步调整优化，多地电影院陆续恢复营业。全国影院营业率在一度跌破40%后，近期开始显著回升。光伏深圳出台大力推进分布式光伏发电若干措施，力争十四五期间全市新增光伏装机容量150万千瓦。重点推动工业园区规模化布局光伏项目，引导大型企业集团积极开展光伏项目建设，支持国有企业规模化建设光伏项目。有色金属上周，全球大宗商品价格整体震荡上行。受美国通胀形势放缓影响，贵金属涨势突出，金银价格全面拉涨，银价反弹明显强于金价反弹。快递物流随着疫情管控工作的开展，物流行业快速恢复，根据国务院物流保通保畅工作领导小组办公室最新数据显示，近两日，全国高速公路货车通行、邮政快递揽收量、完成集装箱吞吐量均大幅上涨，12月物流景气值有望回升。挖掘机最新数据显示，11月，国内挖掘机销量同比增长2.74%，实现19个月以来首度正增长，体现了稳增长政策的逐步落地生效。消费深圳12月又将推出一轮消费补贴，其中包括新能源汽车新购臵补贴政策，实施消费电子、家电、家居等补贴的促销活动，鼓励户外露营、旅游消费休闲，繁荣夜间经济等等。2022年12月11日大类资产配臵周报(2022.12.11)7债券波动仍未结束信用债收益率再度大幅上升，短端品种收益率领涨利率债。十年期国债收益率周五收于2.89%，本周上行2BP，十年国开债收益率周五收于3.04%，较上周五上行5BP。本周期限利差下行11BP至0.6%，信用利差上行17BP至0.85%。图表5.十年国债和十年国开债利率走势图表6.信用利差和期限利差资料来源万得，中银证券资料来源万得，中银证券拆借利率平稳波动。本周央行在公开市场净回笼3070亿元，拆借利率基本持平，周五R007利率收于1.85%，交易所资金GC007利率收于1.88%。本周央行降准资金落地，资金面整体偏宽松，虽然预计年底前公开市场操作仍将偏宽松，但受经济复苏预期影响，债市收益率波动或仍将持续一段时间。图表7.央行公开市场操作净投放图表8.7天资金拆借利率资料来源万得，中银证券资料来源万得，中银证券债券一周要闻（新闻来源万得）年内第二次降准12月5日正式落地，释放长期资金约5000亿元。央行当日开展20亿元7天期逆回购操作，当日有550亿元逆回购到期，因此净回笼530亿元。证监会副主席李超表示，进一步扩大REITs试点范围，尽快覆盖到新能源、水利、新基建等基础设施领域。加快打造REITs市场的保障性租赁住房板块，研究推动试点范围拓展到市场化的长租房及商业不动产等领域。尽快推动首批扩募项目落地。积极探索建立多层次REITs市场。2022年12月11日大类资产配臵周报(2022.12.11)8大宗商品美元延续疲弱，关注能源价格国际原油价格回调至70美元桶上方。本周商品期货指数上涨1.1%。从各类商品期货指数来看，上涨的有有色金属（4.75%）、非金属建材（3.64%）、煤焦钢矿（3.4%）、油脂油料（0.26%），下跌的有化工（0.81%）、贵金属（0.95%）、谷物（1.41%）、能源（7.62%）。各期货品种中，本周涨幅较大的大宗商品有沪镍（9.07%）、沪锡（6.25%）、玻璃（5.5%），跌幅靠前的则有原油（11.83%）、生猪（8.04%）、LPG（5.61%）。本周欧盟出台对俄罗斯原油设臵价格上限措施，可能进一步扰动国际原油供给格局。图表9.大宗商品本周表现商品1.1%有色金属4.75%谷物1.41%能源7.62%非金属建材3.64%油脂油料0.26%煤焦钢矿3.4%化工0.81%贵金属0.95%资料来源万得，中银证券图表10.本周大宗商品涨跌幅（%）资料来源万得，中银证券大宗商品一周要闻（新闻来源万得）欧佩克成员国与非欧佩克产油国组成的欧佩克在部长级会议上宣布，维持石油生产配额不变。欧佩克此前决定，减产石油200万桶日，直至2023年底。EIA短期能源展望报告预计2022年WTI原油价格为95.22美元桶，此前预期为95.88美元桶；预计2023年WTI原油价格为86.36美元桶，此前预期为89.33美元桶。预计2022年布伦特价格为101.48美元桶，此前预期为102.13美元桶；预计2023年布伦特价格为92.36美元桶，此前预期为95.33美元桶。中俄东线天然气管道泰安至泰兴段昨日投产，来自西伯利亚的清洁能源全面供应长三角地区。美国和英国宣布建立能源伙伴关系，旨在对英国出口更多液化天然气，并合作提高能源效率。欧洲天然气基础设施运营商协会（GIE）公布数据显示，冬季到来迫使欧洲更加积极地从地下储气库中抽气，地下储存设施储量已降至90%以下。印尼在世贸组织针对镍矿出口禁令的诉讼失败后，目前印尼考虑恢复镍矿出口并征税。江西宜春多家锂盐企业近日先后宣布停产。消息人士透露，此次停产最大的可能是宜春所辖高安市的锦江水质近期出现严重金属污染（钽元素超标），而位于锦江上游的锂盐企业为配合环保调查，被一并要求临时停产。据中国证券报，目前钢材全面冬储尚未开始。随着下游房地产政策利好不断释放，叠加钢材价格同比下降20%左右，部分钢贸商一改往年消极观望态度，对冬储态度有所转变。国家统计局对全国流通领域9大类50种重要生产资料市场价格监测显示，11月下旬与11月中旬相比，13种产品价格上涨，35种下降，2种持平，其中生猪（外三元）价格环比下降7.4%。2022年12月11日大类资产配臵周报(2022.12.11)9货币类货基收益率中位数维持在较低水平货币基金收益率中位数将继续保持在2%下方波动。本周余额宝7天年化收益率下行1BP，周五收于1.39%；人民币3个月理财产品预期年化收益率收于1.8%。本周万得货币基金指数上涨0.03%，货币基金7天年化收益率中位数周五收于1.69%。货币基金收益率继续小幅上行但仍在利率走廊下方。图表11.货币基金7天年化收益率走势图表12.理财产品收益率曲线资料来源万得，中银证券资料来源万得，中银证券外汇美元疲弱，人民币回到6区间人民币兑美元中间价本周下行954BP，至6.9588。本周人民币对加元(2.55%）、卢布(2.48%）、日元(2.42%）、韩元(2.4%）、澳元(1.9%）、英镑(1.59%）、美元(1.35%）、瑞郎(1.31%）、林吉特(1.25%）、欧元(1.11%）升值，对兰特(0.97%）贬值。国内稳增长措施和防疫放松提振人民币基本面向好预期。图表13.本周人民币兑主要货币汇率波动图表14.人民币贬值预期和美元兑人民币汇率走势资料来源万得，中银证券资料来源万得，中银证券外汇市场一周要闻（新闻来源万得）外汇局数据，11月末我国外汇储备规模为31175亿美元，较10月末上升651亿美元，环比升幅达到2.13%。11月中国黄金储备达到6367万盎司，环比增加103万盎司，为3年来首次增加。周一人民币兑美元汇率强势上扬，在岸、离岸人民币均一度涨超900个基点，双双收复7整数关口。2022年12月11日大类资产配臵周报(2022.12.11)10港股关注美联储货币政策前瞻美国经济数据分化，就业数据仍支撑美联储收紧货币政策。本周港股方面恒生指数上涨6.56%，恒生国企指数上涨7.31%，AH溢价指数下行0.83收于141.3。行业方面本周领涨的有地产建筑业（10.8%）、资讯科技业（10.36%）、医疗保健业（8.47%），涨幅靠后的有能源业（0.29%）、电讯业（1.06%）、必需性消费（3.24%）。本周南下资金总量29.7亿元，同时北上资金总量65.5亿元。12月美联储大概率加息50BP已经被市场充分预期，当前市场最为关心的是美联储加息的前景，一是加息的终点，二是持续的时间。图表15.恒指走势图表16.陆港通资金流动情况资料来源万得，中银证券图表17.港股行业涨跌幅资料来源万得，中银证券图表18.港股估值变化资料来源万得，中银证券资料来源万得，中银证券港股及海外一周要闻（新闻来源万得）加拿大央行加息50个基点至4.25%，为连续第六次大幅加息，利率水平升至2007年12月以来最高。加拿大央行重申将通胀降至2%的坚定承诺，但同时表示将考虑是否需进一步加息以抑制通胀。澳洲联储加息25个基点至3.1%，为连续第8个月加息，累计加息幅度达到3个百分点，利率水平达到2012年12月以来最高，年度加息幅度则达到1989年以来最大。澳洲联储表示，预计未来一段时间将进一步加息，但并非按照既定路线。欧洲央行再次从欧元区各大商业银行收回总额4475亿欧元长期定向再贷款。欧洲央行曾于11月收回2960亿欧元，两次合计已收回这笔贷款余额38%。2022年12月11日大类资产配臵周报(2022.12.11)11欧洲央行首席经济学家连恩称，目前欧洲的通胀可能接近峰值，并认为有必要进一步加息，加息之前应该考虑已经完成的加息规模。欧洲央行目前已累计加息200个基点。欧洲央行管委、法国央行行长维勒鲁瓦表示，欧洲央行12月应加息50个基点，以帮助抑制不断飙升的消费价格。有望在明年四月接替黑田东彦成为日本央行行长的伊藤隆敏表示，由于今年的生活成本持续超出市场预期，日本央行可能在2023年实现2%的通胀目标。印度央行加息35个基点至6.25%，符合市场预期，为连续第五次加息。印度央行维持2023财年通胀预期6.7%不变，但将GDP增速预期从7%降至6.8%。美联储对抗通胀努力仍未见效，11月PPI同比上涨7.4%，环比上涨0.3%，均高于预期值。华尔街预期美联储将继续紧缩周期，但会放慢脚步。美国至12月3日当周初请失业金人数增至23万人，符合市场预期，前值22.5万人。美国至11月26日当周续请失业金人数167.1万人，高于预期的160万人。日本第三季度实际GDP终值环比下降0.2%，按年率计算降幅为0.8%，与初值相比小幅向上修正。另外，日本10月贸易帐逆差为1.88万亿日元，经常帐逆差641亿日元，为今年1月以来首次出现经常帐逆差。美国11月ISM非制造业PMI意外上升至56.5，市场预期为由前值54.4下降至53.1。不过，标普全球公布数据显示，美国11月Markit服务业、综合PMI终值均为46.2，均创8月份以来新低，也均连续五个月萎缩。另外，美国10月工厂订单环比升1%，预期升0.7%，前值升0.3%。欧元区11月服务业PMI终值48.5，创21个月新低，预期和初值为48.6；综合PMI终值47.8，符合预期和初值。法国11月服务业PMI终值49.3，综合PMI终值48.7，均较初值下调0.1个。德国11月服务业PMI终值46.1，综合PMI终值46.3，此前市场预期均将持平于46.4的初值。12月德国消费者信心先行指数爬出了历史最低点，并抬升至40.2的位臵，却仍处于创纪录的次低水平，权威机构对德国经济趋势的悲观判断因此很难逆转。按照德国联邦统计局的预测，2023年德国经济将萎缩0.4%，而经济合作与发展组织（OECD）则指出，明年德国GDP将下降0.6%，成为欧元区唯一一个负增长的国家。欧盟委员会主席冯德莱恩宣布，欧盟委员会已提议对俄罗斯实施第九轮制裁，将针对俄能源、矿业等领域。国际货币基金组织总裁格奥尔基耶娃表示，近期指标显示全球经济可能会进一步下调。欧洲央行管委维勒鲁瓦称，不能排除出现暂时性衰退，预计2022年欧洲经济增长率将为2.6%。德国财政部文件显示，因实施一系列能源救济措施，德国政府公共赤字达到4.5%，为最初计算的两倍多。德国财政部预计，到2024年德国公共赤字将降至2%，到2025年和2026年进一步降至1.5%。美国12月一年期通胀率预期4.6%，创2021年9月以来新低，预期4.9%，前值4.9%。美国出台的《通胀削减法案》引发大量批评和质疑声音。欧盟委员会主席冯德莱恩表示，该法案引发欧洲担忧。德国财政部长林德纳对欧洲与美国贸易争端升级提出警告。韩国将同美方就《通胀削减法》对韩系电动汽车歧视问题进行讨论。法国总统马克龙就法国冬季电力供应问题表态，呼吁民众不要就此问题而恐慌。马克龙希望人们能够降低能源消耗，继续遵守官方此前提出的相关减少能耗计划。2022年12月11日大类资产配臵周报(2022.12.11)12下周大类资产配臵建议11月经济数据延续疲弱。今年前11个月，我国进出口总值38.34万亿元人民币，同比增长8.6%。其中，出口21.84万亿元，增长11.9%；进口16.5万亿元，增长4.6%。11月当月，我国出口同比增0.9%，进口同比降1.1%。商品结构方面，我国机电产品尤其是新能源产品等出口增长迅速。国家统计局发布数据显示，11月CPI同比上涨1.6%，PPI同比下降1.3%，连续两个月负增长。11月进出口同比增速降幅继续扩大，表现弱于市场预期，通胀表现也偏弱，但市场认为主要是受国内疫情反弹的影响，考虑到11月底国内疫情防控已经放开，房地产融资政策放松以及降准落地等稳增长政策出台，预计经济增速可以稳住回升。美欧经济走势分道扬镳。美国11月ISM非制造业PMI意外上升至56.5，市场预期为由前值54.4下降至53.1；欧元区11月服务业PMI终值48.5，创21个月新低，预期和初值为48.6。虽然美欧央行都仍在加息的通道当中，但经济走势已经出现方向性不同。美国11月非制造业预期指数虽然较前值下行，但整体表现依然强劲且超预期，但欧洲11月服务PMI指数已经创下21个月新低。2023年美国经济仍面临衰退预期，但市场对于美国经济衰退的程度仍有分歧，对于欧洲经济前景的预期则一致认为其衰退时间和幅度都要远高于美国。不仅如此，近期欧盟决定对俄罗斯原油设定价格上限的行为，也可能导致欧洲乃至全球能源供给结构将发生变化，如果在美欧经济衰退的情况下国际原油价格仍将走强，那么衰退叠加通胀可能将给海外特别是欧洲主权债务前景造成明显负面影响，欧债危机的阴影可能被放大。期待经济运行整体好转。目前已经发布的11月PMI数据和进出口数据表现均低于市场预期，并且一致预期认为接下来将发布的11月经济数据整体表现也大概率疲弱，但投资者对国内经济的前景相对乐观，主要原因有三个一是防疫政策放松，从防疫二十条到防疫新十条，国内生产和消费恢复的节奏受疫情扰动将较此前明显下降，二是房地产融资政策放松，将直接影响房地产产业链相关数据寻底回升，三是政治局会议定调2023年作为二十大精神开局之年，要开好局起好步，推动经济运行整体好转。对于2023年经济工作的具体部署还要看经济工作会内容，但从时间节奏看，2022年12月至2023年一季度或是经济数据筑底阶段，若国内经济数据持续低于预期或外需大幅下滑，出于稳增长、稳就业、稳物价的目的，宏观政策或加大出台力度，因此风险资产预期更好。大类资产配臵顺序股票>大宗>货币>债券。风险提示宏观经济一个月内三个月内一年内大类资产股票债券货币大宗商品外汇=====资料来源中银证券全球通胀回落偏慢；流动性回流美债；全球新冠疫情不确定。图表19.本期观点（2022.12.11）本期观点关注稳增长政策落地经济持续弱复苏欧美经济衰退影响全球本期观点复苏之下股市受益复苏抬高债市收益率收益率将在2%下方波动经济复苏提振需求中国经济基本面优势支撑汇率宽幅波动观点变化不变不变不变观点变化超配低配标配标配标配2022年12月11日大类资产配臵周报(2022.12.11)13本报告准确表述了证券分析师的个人观点。该证券分析师声明，本人未在公司内、外部机构兼任有损本人独立性与客观性的其他职务，没有担任本报告评论的上市公司的董事、监事或高级管理人员；也不拥有与该上市公司有关的任何财务权益；本报告评论的上市公司或其它第三方都没有或没有承诺向本人提供与本报告有关的任何补偿或其它利益。中银国际证券股份有限公司同时声明，将通过公司网站披露本公司授权公众媒体及其他机构刊载或者转发证券研究报告有关情况。如有投资者于未经授权的公众媒体看到或从其他机构获得本研究报告的，请慎重使用所获得的研究报告，以防止被误导，中银国际证券股份有限公司不对其报告理解和使用承担任何责任。披露声明评级体系说明以报告发布日后公司股价行业指数涨跌幅相对同期相关市场指数的涨跌幅的表现为基准公司投资评级买入预计该公司股价在未来612个月内超越基准指数20%以上；增持预计该公司股价在未来612个月内超越基准指数10%20%；中性预计该公司股价在未来612个月内相对基准指数变动幅度在10%10%之间；减持预计该公司股价在未来612个月内相对基准指数跌幅在10%以上；未有评级因无法获取必要的资料或者其他原因，未能给出明确的投资评级。行业投资评级强于大市预计该行业指数在未来612个月内表现强于基准指数；中性预计该行业指数在未来612个月内表现基本与基准指数持平；弱于大市预计该行业指数在未来612个月内表现弱于基准指数。未有评级因无法获取必要的资料或者其他原因，未能给出明确的投资评级。沪深市场基准指数为沪深300指数；新三板市场基准指数为三板成指或三板做市指数；香港市场基准指数为恒生指数或恒生中国企业指数；美股市场基准指数为纳斯达克综合指数或标普500指数。2022年12月11日大类资产配臵周报(2022.12.11)14风险提示及免责声明本报告由中银国际证券股份有限公司证券分析师撰写并向特定客户发布。本报告发布的特定客户包括1)基金、保险、QFII、QDII等能够充分理解证券研究报告，具备专业信息处理能力的中银国际证券股份有限公司的机构客户；2)中银国际证券股份有限公司的证券投资顾问服务团队，其可参考使用本报告。中银国际证券股份有限公司的证券投资顾问服务团队可能以本报告为基础，整合形成证券投资顾问服务建议或产品，提供给接受其证券投资顾问服务的客户。中银国际证券股份有限公司不以任何方式或渠道向除上述特定客户外的公司个人客户提供本报告。中银国际证券股份有限公司的个人客户从任何外部渠道获得本报告的，亦不应直接依据所获得的研究报告作出投资决策；需充分咨询证券投资顾问意见，独立作出投资决策。中银国际证券股份有限公司不承担由此产生的任何责任及损失等。本报告内含保密信息，仅供收件人使用。阁下作为收件人，不得出于任何目的直接或间接复制、派发或转发此报告全部或部分内容予任何其他人，或将此报告全部或部分内容发表。如发现本研究报告被私自刊载或转发的，中银国际证券股份有限公司将及时采取维权措施，追究有关媒体或者机构的责任。所有本报告内使用的商标、服务标记及标记均为中银国际证券股份有限公司或其附属及关联公司（统称中银国际集团）的商标、服务标记、注册商标或注册服务标记。本报告及其所载的任何信息、材料或内容只提供给阁下作参考之用，并未考虑到任何特别的投资目的、财务状况或特殊需要，不能成为或被视为出售或购买或认购证券或其它金融票据的要约或邀请，亦不构成任何合约或承诺的基础。中银国际证券股份有限公司不能确保本报告中提及的投资产品适合任何特定投资者。本报告的内容不构成对任何人的投资建议，阁下不会因为收到本报告而成为中银国际集团的客户。阁下收到或阅读本报告须在承诺购买任何报告中所指之投资产品之前，就该投资产品的适合性，包括阁下的特殊投资目的、财务状况及其特别需要寻求阁下相关投资顾问的意见。尽管本报告所载资料的来源及观点都是中银国际证券股份有限公司及其证券分析师从相信可靠的来源取得或达到，但撰写本报告的证券分析师或中银国际集团的任何成员及其董事、高管、员工或其他任何个人（包括其关联方）都不能保证它们的准确性或完整性。除非法律或规则规定必须承担的责任外，中银国际集团任何成员不对使用本报告的材料而引致的损失负任何责任。本报告对其中所包含的或讨论的信息或意见的准确性、完整性或公平性不作任何明示或暗示的声明或保证。阁下不应单纯依靠本报告而取代个人的独立判断。本报告仅反映证券分析师在撰写本报告时的设想、见解及分析方法。中银国际集团成员可发布其它与本报告所载资料不一致及有不同结论的报告，亦有可能采取与本报告观点不同的投资策略。为免生疑问，本报告所载的观点并不代表中银国际集团成员的立场。本报告可能附载其它网站的地址或超级链接。对于本报告可能涉及到中银国际集团本身网站以外的资料，中银国际集团未有参阅有关网站，也不对它们的内容负责。提供这些地址或超级链接（包括连接到中银国际集团网站的地址及超级链接）的目的，纯粹为了阁下的方便及参考，连结网站的内容不构成本报告的任何部份。阁下须承担浏览这些网站的风险。本报告所载的资料、意见及推测仅基于现状，不构成任何保证，可随时更改，毋须提前通知。本报告不构成投资、法律、会计或税务建议或保证任何投资或策略适用于阁下个别情况。本报告不能作为阁下私人投资的建议。过往的表现不能被视作将来表现的指示或保证，也不能代表或对将来表现做出任何明示或暗示的保障。本报告所载的资料、意见及预测只是反映证券分析师在本报告所载日期的判断，可随时更改。本报告中涉及证券或金融工具的价格、价值及收入可能出现上升或下跌。部分投资可能不会轻易变现，可能在出售或变现投资时存在难度。同样，阁下获得有关投资的价值或风险的可靠信息也存在困难。本报告中包含或涉及的投资及服务可能未必适合阁下。如上所述，阁下须在做出任何投资决策之前，包括买卖本报告涉及的任何证券，寻求阁下相关投资顾问的意见。中银国际证券股份有限公司及其附属及关联公司版权所有。保留一切权利。

私募通数据周报投资、上市和并购共77起事件，涉及总金额133.54亿元人民币。（2017年5月20日2017年5月26日）私募通田轶婕截止本周五下午，投资、上市和并购共77起事件，涉及总金额133.54亿元人民币。从交易金额来看，涉及金额较大的事件是2017年5月23日，芜湖顺荣三七互娱网络科技股份有限公司成功受让樟树市网众投资管理中心（有限合伙）、杨东迈、谌维持有的上海墨鹍数码科技有限公司68.43%股权，作价11.1亿人民币。从交易事件地域分布看，目前主要分布在北京市、广东省和上海市，占比分别为23.38%，14.93%和13.80%。本周新三板市场共有31家企业挂牌，新增加股本为17.86亿股，本周新三板成交总金额为51.70亿元人民币，目前共有11240家企业挂牌新三板，总股本为6489.87亿股。投资事件（5月20日5月26日）行业涉及金额日期教育与培训1000.00万人民币2017520春笋共享雨伞不公开的投资者互联网500.00万人民币2017521地呱呱互联网1000.00万人民币2017522ITITIT2600.00万美元20175225000.00万人民币20175221000.00万人民币2017522机械制造1000.00万人民币2017522电子及光电设备1000.00万人民币2017522教育与培训9700.00万人民币2017522【投资事件】受资方寓乐湾云智慧伟景智能百通世纪刚毅科技梅卡曼德洋葱数学天使投资人徐汉杰不公开的投资者晟初投资天赋资本华创资本伽利略资本投资方复星集团华和资本道生投资清科创投宽带资本海纳亚洲红杉中国StarVC青松基金峰瑞资本建银国际华盖资本红杉中国启明创投海纳亚洲中路资本优格资本奋毅资本汉理资本华创资本触宝电信及增值业务1.00亿美元2017522格如灵互联网1000.00万人民币2017523天使投资人孙坚西游电单天使投资人于刚其他1000.00万人民币2017523PACEE天使投资人MR.Six教育与培训100.00万人民币2017523盖得排行君盛资本互联网800.00万人民币2017523不公开的投资者东湖天使基金光谷联合卓尔集团拓尔思新印相云校园sobot客服机ITIT600.00万人民币20175235000.00万人民币2017523器人佰安影业花椒直播盖得排行小糖人文化地上铁共享e伞七灵石幻境视界梦想正心谷创新资本启明创投四野创投会娱乐传媒2000.00万人民币2017523电信及增值业务1.00亿人民币2017523互联网800.00万人民币2017523娱乐传媒1000.00万人民币2017523物流互联网5000.00万人民币20175231000.00万人民币2017524娱乐传媒1000.00万人民币2017524IT300.00万人民币2017524租赁和商务服务业2000.00万美元2017524笑果文化华人文化产业投资基金娱乐传媒1.00亿人民币2017524布卡直播IT1000.00万人民币2017524社保通火山石资本互联网1000.00万人民币2017524随充电子及光电设备1000.00万人民币2017524前海恒昇（深圳）基金管理有限公司熊猫TV互联网10.00亿人民币2017524上海界石金科君创IDG资本毅达资本天鸽互动君盛投资金石投资晨曜资本苏州林格愉悦资本闪银险峰长青天图资本南山资本游素资本中文投资德同资本元璟资本真格基金知卓资本RECRUIT极豆资本广汉焦点兴证资本汉富资本沃肯资本光源资本中冀资产明石投资昌迪资产凯辉基金红杉中国均胜汽车祥峰投资乐车邦汽车3.00亿人民币2017525远翼投资管理有限公司红杉中国完美世界百度文学互联网8.00亿人民币2017525燧炻科技PlugPlayVenturesNA2017525科学研究技术服务和地质勘查业数据来源私募通(www.pedata.cn)截止本周五下午，共发生33起投资事件，披露投资金额事件32起，共计37.33亿元人民币。本周涉及金额较大的投资事件发生在互联网行业，2017年5月24日，兴证创新资本管理有限公司、汉富（北京）资本管理有限公司、上海沃肯资产管理有限公司、上海光挚源投资管理有限公司、上海中冀资产管理有限公司等投资上海熊猫互娱文化有限公司10亿人民币。熊猫TV成立于2015年7月，创始人及CEO为王思聪，直播平台于2015年10月21日正式上线，主打游戏直播。完成融资之后，熊猫直播会通过自身的节目制作能力、产业链上下游资源整合能力为用户提供更丰富的内容。资金将主要用于建立完备的内容体系，和拓展团队。平台将继续保持游戏和电竞领域的优势，加紧拓展娱乐、综艺、户外、体育等多种泛娱乐直播内容，并与其他内容厂商一起合作探索直播类PGC的创新方向。从并购事件交易数量来看，本周机械制造行业发生5起并购事件，本周并购金额较大的并购事件是2017年5月23日，芜湖顺荣三七互娱网络科技股份有限公司成功受让樟树市网众投资管理中心（有限合伙）、杨东迈、谌维持有的上海墨鹍数码科技有限公司68.43%股权，作价11.1亿人民币。交易完成后，上海墨鹍数码科技有限公司将成为芜湖顺荣三七互娱网络科技股份有限公司的全资子公司。三七互娱游戏平台注册人数超4.8亿，在网页游戏的市场份额仅次于腾讯平台。随着游戏市场增速有所放缓，三七互娱计划将游戏发行至其他游戏平台。三七互娱频繁的资本操作在加码泛娱乐布局，但竞争压力下，墨鹍科技所存在业绩波动仍会使三七互娱的泛娱乐布局产生压力。上市事件（5月20日5月26日）【上市事件】上市企业顶点软件交易所上海证券交易所行业IT募资金额发行日期4.01亿人民币2017522晶瑞股份深圳证券交易所创业板化工原料及加工1.53亿人民币2017523弘信电子深圳证券交易所创业板电子及光电设备2.02亿人民币2017523富银融资股份香港证券交易所创业板金融1.18亿港币2017523华荣股份上海证券交易所机械制造6.28亿人民币2017524三利谱深圳证券交易所中小板其他制造业3.82亿人民币2017525艾艾精工上海证券交易所机械制造1.64亿人民币2017525中孚信息深圳证券交易所创业板IT2.62亿人民币2017526数据来源私募通(www.pedata.cn)截止本周五下午，本周共有8家企业上市，总融资金额22.96亿元人民币。本周融资金额较大的上市事件为2017年5月24日，华荣科技股份有限公司在上海证券交易所上市，发行股数8277万股，每股发行价格为7.59元人民币，共募集资金金额6.28亿元人民币。公司成立于2010年12月，是国内领先的防爆电器、专业照明设备供应商，其产品广泛应用于石油、化工、煤矿、天然气等存在易燃易爆气体的危险作业环境，以及公安、消防、部队、港口、场馆等需要专业照明设备的领域。登陆沪市只是一个新的开始，充分利用资本市场，未来在中国专业照明领域，华荣股份的表现值得业界继续期待。本周开源证券和东吴证券较为活跃，均是3家企业的主办券商。在成交方面，今日共有993支个股交易，有16家企业的交易金额超过1000万元，成交的冠军为国都证券，成交额为11210.23万元，田野股份、沃驰科技则紧随其后，具体成交金额分别为5507.01万元、3080.25万元。