上海市市辖区综合报告

非银金融行业周报科创板将引入做市商证券投顾人数大增投资要点中Ta央bl支e持Su浦mm东a打ry造社会主义现代化建设引领区，科创板将引入做市商制度。中共中央、国务院7月15日发布《关于支持浦东新区高水平改革开放打造社会主义现代化建设引领区的意见。（1）在完善金融基础设施和制度方面，《意见》提出，研究在全证券市场稳步实施以信息披露为核心的注册制，在科创板引入做市商制度。构建贸易金融区块链标准体系，开展法定数字货币试点。（2）在建设海内外重要投融资平台方面，《意见》指出，支持在浦东设立国际金融资产交易平台，试点允许合格境外机构投资者使用人民币参与科创板股票发行交易。引入做市商制度将成为科创板发展的又一里程碑事件，可进一步提高科创板市场流动性与效率，服务实体经济，推动价值投资理念形成。证券投顾人数超越证券经纪人，成为券业第一大岗位。截至7月8日，证券业投资顾问数量达到6.46万人，在今年已超过证券经纪人，成为业内第一大岗位。近年来券商经纪人数量持续下滑，相比2017年6月末9.08万名经纪人，今年7月8日减少至6.13万人。转型为投顾是不少证券经纪人的重要选择之一。截至7月8日（1）共有5家券商的投顾数量在3000人以上，广发证券、国泰君安、中信证券、银河证券、中信建投依次位居前五。（2）从投顾人数增长来看，今年招商证券投顾增加最多；国信证券、兴业证券、海通证券的投顾群体今年增加200人以上。2投资建议本周降准措施正式实施，市场流动性迎来边际改善，短期内对券商等大金融板块构成直接利好，但中长期维度看，本次降准是为了下一步应对美联储货币政策转向而留出收紧空间，是否进入宽松周期取决于接下来经济环境演变。我们对当前市场风格由核心资产向成长价值转移的判断观点不变，短期金融机构迎来流动性宽松，应顺势而为，中长期还需关注国内经济筑顶以及美联储货币政策走向。

非银金融行业动态报告科创板做市商渐行渐近；高成长互联网保险值得关注证券业观点7月12日7月16日，证券II（中信）指数1.68%，跑赢沪深300指数和非银行金融（中信）指数。中共中央、国务院发布《关于支持浦东新区高水平改革开放打造社会主义现代化建设引领区的意见》，其中在科创板引入做市商制度的表述引发广泛关注。早在2019年1月，上交所在科创板股票交易特别规定》中就已表示，条件成熟时引入做市商机制，做市商可以为科创板股票提供双边报价服务……科创板股票做市商的条件、权利、义务以及监督管理等事宜，由本所另行规定，并经中国证监会批准后生效。2020年6月，易会满主席进一步表示推进科创板股票纳入沪股通标的、引入做市商制度。本次《意见》的发布，将上述表态上升到了国家战略层面的高度。当前科创板股票已出现了流动性分层现象，311只个股中，有10只个股的今年以来日均换手率不足1%，另有115只个股不足3%。引入做市商制度，有利于改善市场的流动性、促进低流动性个股的价格回归合理位置，为科创板的长远健康发展提供必要支持。对比海外，美国纳斯达克市场新上市公司都必须要有若干个做市商参与交易，因而科创板试行做市商制度也是在制度上与国际接轨。2通常情况下，做市商主要由券商担当，需要同时具备雄厚的资金实力、充足的库存证券风险管理能力和良好的证券定价能力，因而门槛不低。2020年度，同时获评上交所上证50ETF期权AA级主做市商和沪深300ETF期权AA级主做市商的券商有6家，分别为广发证券、华泰证券、招商证券、中泰证券、中信证券和中信建投，均为业内头部券商。我们判断，科创板首批试点做市商，也大概率以头部券商为主。我们认为券商板块行情可乐观看待。（1）当前券商板块市净率（1.59倍）仅位于2016年以来的29%分位，低于2020年的估值中枢（1.82倍）；但我们预计，2021H1上市券商归母净利润之和将同比30%左右，ROE维持正增长，因此券商板块的估值与其业绩存在明显错配，有向上修复的势能。（2）流动性方面，央行降准改善交易情绪，市场利率存在下行的可能性，利于券商板块估值改善。（3）监管政策方面，年内单次T0交易、资管公司挂牌上市、深市股指期货等制度安排均可期待，进一步加大对外开放、引导中长期资金入市等措施有望推出，为券商板块提供增量业绩来源。我们建议投资者重点关注两类券商。一是具备财富管理核心竞争力的精品券商，居民财富持续入市是今年证券业所面临的最大业务增量，此类券商有望通过基金代销、基金管理、跨境经纪等业务的发展，走出差异化的发展道路，实现较大的业绩弹性，对应标的东方财富（A）、兴业证券（A）、老虎证券（美股）。二是头部券商，在培育航母级券商的政策导向下，头部3券商将在财富管理、衍生品交易等领域集聚市场资源，长期成长性占优，对应标的中金公司（H）、华泰证券（AH）。保险业观点本周保险板块涨跌幅0.56%，跑输沪深300指数、跑输非银板块，保险股反复磨底，十年期国债收益率相较上周末下降0.04%至3.02%，未来关注负债端边际改善及降准所带来的权益市场转好推动保险股估值修复。寿险6月负债端增速同比降幅较5月收窄，但全年来看整体增速仍然承压，财险中众安在线增速亮眼。内地主要上市险企公布6月保费收入情况，寿险公司6月保费同比1.2%，较5月跌幅收窄0.6pct。具体来看，寿险方面，中国平安、中国人寿、中国太保、新华保险、中国人保、中国太平6月单月保费收入同比分别2.8%、3.4%、7.6%、0.4%、13.5%、2.5%；财险方面，中国人保、中国平安、中国太保、中国太平、众安在线6月单月保费收入同比分别为9.32%、1.1%、2.3%、14.4%、49.2%。其中，值得注意的是，中国平安个险新单6月单月同比12.4%，降幅较5月单月收窄18.3pct，边际明显改善。在传统险企增速明显承压的情况下，众安在线获得了亮眼的增速，上半年累计保费收入同比45.4%。展望未来，我们认为寿险新单边际有所改善，但代理人队伍仍未稳定，全年来看增速仍然承压，我们认为财险将维持相对稳定，重点关注中国财险的COR改善以及众安在线随着投放成本下降，ROI提升所带来的亮眼增长。估值触底安全边际充足，市场情绪有所缓和，估值修复具有较大空间。4我们认为当前保险板块估值已经触底，安全边际充足，且部分长线基金已经开始布局具备估值锚的险企。当前PEV估值友邦PEV2.09x、平安0.75x（A股）0.72x（H股）、太保0.51x（A股）0.36x（H股），国寿0.72x（A股）0.27x（H股）、新华0.51x（A股）0.23x（H股）；中国财险2021年PB为0.65x，众安在线PB为3.6x。对于板块我们建议底部配当前估值底部具备安全边际，且市场情绪有所缓和，建议拉长投资期限追求价值投资。价值股仍然推荐友邦保险、中国平安、中国太保。传统财险关注基本面迎来改善的中国财险，互联网保险推荐高成长众安在线，置、长期持有。慧择。推荐股票池证券中金公司（H）、华泰证券（AH）、兴业证券（A）互联网券商东方财富（A）、老虎证券（美股）、富途控股（美股）保险友邦保险（H）、中国太保（AH）、中国平安（AH）、中国财险（H）互联网保险众安在线（H）、慧择（美股）交易所香港交易所（H）注海外团队覆盖风险提示海外因素发酵，权益市场波动，扰动非银板块估值。

张奥平科创板引入做市商制度将抑制价格不合理波动资金端趋向机构化作者张奥平知名经济学家、增量研究院院长7月15日，《中共中央国务院关于支持浦东新区高水平改革开放打造社会主义现代化建设引领区的意见》发布，其中第（十五）条【完善金融基础设施和制度】中提到研究在全证券市场稳步实施以信息披露为核心的注册制，在科创板引入做市商制度。1、什么是做市商制度做市商是指在证券市场上，由具备一定实力和信誉的券商等金融机构充当做市商，不断地向投资者提供买卖价格，并按其提供的价格接受投资者的买卖要求，以其自有资金和证券与投资者进行交易，从而为市场提供即时性和流动性，并通过买卖价差实现一定利润。2、做市商制度对市场产生哪些影响对投资者而言，会增强市场整体流动性，提升交易效率，引导市场资金更加理性，抑制投机行为，资金端将会趋向机构化。对企业而言，会使得企业的交易定价更为合理，价格更加接近于企业真实价值，从而抑制价格的不合理波动。

券商行业周报(2021年第二十七期)科创板引入做市商制度中报业绩表现亮眼市场表现本期（2021.7.122021.7.16）非银（申万）指数0.73%，行业排名1628，券商指数1.75%；上证综指0.43%，深证成指0.86%，创业板指0.68%。个股涨跌幅排名前五位华鑫股份（14.65%）、东方证券（11.29%）、南京证券（9.41%）、国信证券（3.89%）、海通证券（3.24%）；个股涨跌幅排名后五位哈投股份（3.28%）、锦龙股份（2.71%）、西部证券（2.24%）、中原证券（1.54%）、中信建投（1.13%）。核心观点政策层面，注册制改革进一步推进。7月15日，中共中央、国务院发布《关于支持浦东新区高水平改革开放，打造社会主义现代化建设引领区的意见》并释放重要信号研究在全证券市场稳步实施以信息披露为核心的注册制，在科创板引入做市商制度。做市商制度的实施，可以通过做市商之间的互相竞争提高交易效率、减缓市场价格波动，提高市场流动性。根据新三板做市商数量统计，目前上市券商中，申万宏源、广发证券、长江证券、天风证券与东北证券位居前五，大型券商和中小型券商均有，引入做市商制度，对于资本雄厚、综合实力较强的头部券商和研究能力较强的发展差异化、专业化竞争路线的中小券商均有一定利好作用。2业绩层面，本周已有22家券商公布业绩预告，共计实现归母净利润约511.99亿元（公布归母净利润区间的根据区间平均值计算）。其中，20家券商实现业绩增长，已披露业绩的上市券商均实现不低于15%的增长。中信证券归母净利润规模暂居第一，已超过100亿元。中原证券盈利水实现较高水平的增长，归母净利润同比增长583.27%712.92%。此外，海通证券去年上半年实现归母净利润54.83亿元，位居行业第四，在此高基数上，再次实现47.8%的高增长。而目前券商普遍估值偏低，海通证券当前PB估值仅为0.99倍，远低于行业1.72倍的PB估值，有较大的修复空间。建议关注中报业绩表现好，被低估的头部券商，如海通证券、国泰君安等。

2017年双11上海大型商圈分析报告2017年11月1目录123上海六大商圈主要情况双11上海各商圈客群画像基本属性上海未来商圈发展趋势2上海购买力惊人2017双11天猫总成交额定格在1682亿元人民币，上海再一次华丽丽的成为TOP1剁手城市阿里数据显示，参与2017天猫双11的剁手城市中，上海、北京、杭州、深圳已然组成新一线城市，成交额雄踞全国前四天猫双11全国各市成交额排行TOP10双11期间，除了线上购物，魔都人民线下又偏爱哪些商圈根据Mob大数据分析，传统的六大商圈仍旧是魔都人们最偏爱的剁手场所12345上海北京杭州深圳广州678910成都武汉重庆苏州南京来源MobData研究院整理3先浏览一下上海六大商圈基本情况主要商圈基本属性徐家汇商圈南京路商圈浦东商圈中山公园商圈五角场商圈淮海路商圈营业面积50万平方米78万平方米33万平方米65万平方米34万平方米46万平方米主要业态分布百货店大型购物中心专业街3C卖场百货店大型购物中心专卖店百货店购物中心专卖店百货店大型购物中心3C卖场百货店购物中心百货店专卖店消费层次中高端低中高端中高端中端中端高端主要产业餐饮商业商务商业商务商业休闲娱乐商业商业餐饮休闲娱乐周边环境特点交通枢纽游客聚集金融中心交通枢纽居民和学生聚集商业商务休闲娱乐白领小资女的圣地来源MobData研究院整理4徐家汇商圈中高端综合性商圈定位，整体以零售类业态为主,属于上海老牌商圈徐家汇商圈内体验感较强的休闲娱乐、亲子儿童等业态占比微乎其微，营业到较晚的酒吧、娱乐类项目相对缺少。融入更丰富的零售业态、引入更多的文化、休闲、娱乐等体验式商户是该商圈未来发展的重要主题。定位东方商厦高档百货与礼品港汇恒隆广场年轻时尚高端、奢侈品牌与休闲餐饮娱乐太平洋百货年轻态时尚百货第六百货中老年实惠派百货汇金百货年轻时尚中端美罗城百货购物中心百脑汇电子产品为主来源MobData研究院整理5南京路商圈南京东路商圈南京西路商圈中华商业第一街上海最高档的一条街南京东路商圈以中端商品为主，其中不乏较多百年老字号，南京路步行街被誉为中华商业第一街，应黄浦区打造百年老街的规划，当前正在改造升级当中；南京西路商圈是国际品牌与高端品牌的聚集地，消费群体以高端为主。特色以游客为主，主打中端商品，较多百年老字号特色上海国际品牌与高档品牌的聚居地主要购物场所上海新世界上海置地广场恒基名人购物中心来福士百联世茂主要购物场所久光百货梅陇伊势丹玛莎百货恒隆广场中信泰富来源MobData研究院整理6浦东商圈上海最主要的CBD中心，浦东主要商圈可划分成两大商圈小陆家嘴和张杨路商圈小陆家嘴商圈以正大广场、国金中心为代表，开业仅6年多的上海国金中心商场，是典型的高端购物中心。此外，金茂大厦裙楼内金茂时尚生活中心和环球金融中心，服务周边大量高端商务人士及国内外游客。正大广场一站式时尚潮流购物中心；地理位置极佳，客流充足，但设备老旧，需要改造国金中心高端时尚购物中心，定位高端第一八佰伴具有购物中心功能的现代名品百货商厦，整体装修较为老旧，正在改造转型中96广场少有的街区开放式商业购物场所，餐饮优势较大新梅联合广场以中高档消费为主，集餐饮、娱乐、休闲等为一体的综合商业体来源MobData研究院整理7中山公园商圈长宁区传统的商业中心，也是上海西部商业中心目前亚洲最大商场，也是全球中心城区规模最大的购物中心月星环球港，以及之前上海单体量最大购物中心龙之梦均坐落在此商圈。面积优劣势总面积48万平方米，并拥有上海最大的屋顶花园（3万平方米），同时也是配置停车位最多的购物中心（2200个）商业建筑面积32万平总面积30万平方米，是位于轨道交通2、3、4号线中山公园站旁的集大型商业、会展、国际甲级商业楼于一身的大型综合性商圈优势p体量大，业态全，交通便捷p内部装饰个性，客流充足、环境舒适劣势p各个区域的主题定位不清p细节维护、安保等运营方面需要更重视优势p交通便捷；周边写字楼、居民客流充足p品牌定位年轻时尚的一站式购物中心，定位较准确劣势p硬件老旧，停车场、电梯等设施老化p三个中庭的主题分类不够清晰面积优劣势来源MobData研究院整理8五角场商圈上海东北部唯一的商业中心，是亲民型商业中心的典型该商圈毗邻复旦、财大等大学校园以及众多居民区，是集购物、休闲、餐饮、科技、健身于一体的市级商业群，主要面向区域中档消费者，注重家庭生活消费、日常消费。主要购物场所百联又一城五角场巴黎春天五角场东方商厦五角场万达广场五角场宝大祥客流规模品牌分布包括环岛成熟生活社区居民30万人、区域内20万高校及交通枢纽日均人流量为60万人次，外层消费群包括杨浦区、虹口区、宝山区等常住人口近300万人，辐射上海东北区域品牌分布呈现中档为主，部分偏高的特点，加之较为频繁的促销、折扣活动，是亲民型商业中心的典型。遵循商业1年小调整，5年大调整的规律，五角场商圈近3年对业态及品牌进行了大规模的调整，提升体验型业态比例，同时增加高端品牌比重，以适应市场的需求来源MobData研究院整理9淮海路商圈以高雅浪漫著称的百年淮海路，是一个众人眼中华贵雍容的购物天堂上海白领小资女的最爱，东段以商务楼为主，西段以专业特色店与百货为主，中端为高档商业圈；淮海路商业圈主要吸引高档消费者。西段时尚购物圈高级商务圈东段中段高档商业圈淮海路时尚购物圈有专营高档女式服饰精品的美美百货和以服饰为主，兼营工艺礼品的襄阳服饰礼品市场高级商务圈云集了诸如力宝广场、金钟广场、香港广场、上海广场等高档写字楼高档商业圈高档商业圈，百盛、巴黎春天、二百永新、华亭伊势丹等时尚百货供应高档流行商品和品牌服饰，质优价昂，奢华气息尽显来源MobData研究院整理9目录123上海六大商圈主要情况双11上海各商圈客群画像基本属性上海未来商圈发展趋势11人群基本属性双11各大商圈中，女性TGI明显偏高，五角场商圈的女性TGI最高，而男性TGI浦东商圈拔得头筹由于五角场附近主要为生活区域，聚集了大量的居民和在校学校，这部分地区女性双11期间购物意愿比较强烈，与此同时五角场较为亲民的购物商圈则更吸引女性消费者；浦东陆家嘴写字楼多为金融人才、IT精英，与此同时该地区较多的男性品牌专柜，则更吸引男性客群。双11期间上海六大商圈客群男女TGI情况商圈名称男性TGI女性TGI五角场商圈南京路商圈徐家汇商圈中山公园商圈淮海路商圈浦东商圈959696969899来源MobData，2017.11112110108106104102男女比例男性比例双11期间上海男女整体比例图12人群基本属性80、90后为主，占比超五成，浦东商圈活力四射，淮海路客群年龄偏大双11各大商圈中，2534岁成为主力军，占比超过五成，85后逐渐成为线下消费的新贵，这一部分人具备一定的购买力，更注重品质和消费体验；3544岁以及1824岁的顾客群比例均在15%20%之间，也占据了一定的比例。在各大商圈中，浦东商圈2534岁比例最高，淮海路由于高档消费商品较多，受经济实力更加雄厚的人群偏爱，客群更多来自35岁以上。前三大商圈消费层级较高，业态较丰富，五角场商圈周围则由于布局较多高等学府，高学历消费者比例也较多，南京路商圈由于本身更偏重吸引外来游客，学历层次上低学历客群比例更多。本科及专科57.1%双11期间上海六大商圈客群学历分布硕士及以上11.6%135徐家汇TGI110五角场TGI108淮海路TGI103246浦东商圈TGI109中山公园TGI105南京路TGI101135浦东商圈TGI175徐家汇TGI162中山公园TGI152246淮海路TGI168五角场TGI160南京路TGI148来源MobData，2017.1114收入情况收入比例中，高收入群体占比接近五成，浦东商圈尤甚，低收入线下更喜欢前往五角场商圈六大商圈内百货公司与购物商场大多定位为中高档水准，加之众多品牌双11打折力度较大，吸引了较多中高收入群体，其中浦东商圈高收入比例最高，五角场商圈价格定位较亲民，因此比较受中低收入群体喜爱。双11期间上海商圈整体客流收入情况浦东高收入TGI124五角场低收入TGI136>10k,48.5%<4k,31.8%410k,19.7%来源MobData，2017.1115人群偏好以购物达人、理财达人为主，各商圈特色属性人群各有不同各大商圈人群整体偏好较为一致，购物达人无疑高居榜首，占比超三成；其次是理财达人，既会赚钱也会花钱的新新人类不在少数，其次对战游戏达人、旅游达人、脱口秀爱好者等人群跻身前五。南京路商圈是直播爱好者、美拍达人的心头好；五角场商圈聚集了一群健身达人；淮海路则是时尚达人的天下。双11期间上海商圈客群人群属性Top10双11期间上海六大商圈客群其他特色属性分布35.1%12.5%六大商圈特色属性人群购物达人理财达人对战游戏爱好者旅游达人脱口秀爱好者手机卫士达人煲剧一族语言学习者求职招聘一族7.4%6.7%6.0%5.3%4.8%4.0%3.5%中山公园商圈音乐爱好者、保险达人淮海路商圈时尚达人、养眼达人五角场商圈早教一族、健身达人浦东商圈办公达人、借贷一族徐汇区商圈电子产品爱好者、听新闻一族南京路商圈直播爱好者、美拍达人0%5%10%15%20%25%30%35%40%来源MobData，2017.1116家庭与财产情况有孩有车一族对线下商圈消费倾向性更高，五角场最受青睐针对各大商圈客群大数据分析，有孩有车一族更喜欢在双11期间线下商圈消费，从之前数据结论可得，线下商圈客群大部分为2534岁，高收入高学历人群，这部分人有孩子（学龄前儿童）比例较高，财务状况较好，有车比例也较高。其中有孩一族最喜欢五角场商圈和徐家汇商圈，有车一族更偏爱五角场和淮海路商圈。双11期间上海各大线下商圈有车一族TGI情况双11期间上海各大线下商圈有孩一族TGI情况135五角场TGI122浦东商圈TGI117中山公园TGI113246淮海路TGI120徐家汇TGI114南京路TGI109有车一族有孩一族135五角场TGI115中山公园TGI113南京路TGI104246徐家汇TGI114浦东商圈TGI112淮海路TGI99来源MobData，2017.1117职业类型消费品制造业排名第一、自由职业、金融业位居二三通过大数据分析得出，双11期间前往以上各商圈的客群中，消费品制造业从业人群最多，占比超过两成；自由职业和金融业从事者以一成占比位居二三。以上从业人员相较IT、媒体等行业来说，可自由支配时间较多，线下商圈消费的时间更为充裕。双11上海各大商圈客群职业Top5淮海路商圈比例最高，为25.2%22.1%消费制造业人员自由职业金融人员服务业人员学生12.7%中山公园商圈比例最高，为19.7%10.3%浦东商圈比例最高，为18.2%8.2%南京路商圈比例最高，为15.4%7.4%五角场商圈比例最高，为10.5%0%5%10%15%20%25%来源MobData，2017.1118偏爱APP通讯社交、网络购物、旅游出行类APP占比较高双11期间前往各大商圈的客流中，微信、QQ等通讯社交类APP最受欢迎，TGI均较高，其次是淘宝，微博等，此外，搜索、地图导航、视频类APP上榜前十。成都沪宁杭地区来源MobData，2017.1120地理分布各大商圈客群均主要来自本商圈附近居民，浦东新区居民商圈活跃度最高双11期间各大商圈的上海客群来源主要是商圈所在区附近居民。比如，中山公园商圈的客群主要来源是普陀区和长宁区；淮海路商圈主要是黄浦区；五角场商圈主要是杨浦区；浦东陆家嘴商圈主要是浦东新区；徐家汇商圈主要是徐汇区；南京路商圈主要是黄浦区。综合来说，浦东新区的客群具有较高的商圈活跃度和购买意向，在各大商圈里分布比例都较高。六大商圈中山公园商圈淮海路商圈五角场商圈浦东商圈徐汇区商圈南京路商圈主要客群来源所在区普陀区、长宁区等黄浦区、浦东新区等杨浦区、浦东新区等浦东新区、黄浦区等徐汇区、浦东新区等黄埔区、浦东新区等来源MobData，2017.1121目录123上海六大商圈主要情况双11上海各商圈客群画像基本属性上海未来商圈发展趋势22老牌商圈将面临中年危机随着消费增速低位运行、新型商圈纷纷崛起，徐家汇商圈等老牌商圈将面临升级改造需求2010年，徐家汇商圈主要零售企业的营业额为76亿元，占全区社零总额的比重为21.6%。但近年来，与市内其他主要商圈相比，徐家汇商圈销售额平均增幅低于南京东路、南京西路、陆家嘴、五角场等商圈。来福士广场尚嘉购物中心南丰城百盛优客广场来福士广场的地块为原圣玛利亚女中，为了保持原貌，商场外保留了三大块草坪，仿建了原校址的老建筑，商场还鼓励客人在草地上野餐，形成独特的风格和体验尚嘉购物中心突出奢侈品消费路线，主要吸引高端消费人群，其中的LV专柜一度超越LV上海旗舰店的营业额，高端消费特色凸显南丰城锁住亲子消费这一主题，设立了儿童剧场，不仅有世界著名的儿童剧演出，还有父母与孩子共同出演的剧目。商场里设有帐篷营地，孩子可以营地玩乐，父母可以购物消费百盛优客广场以韩流为主集成，吸引80后、90后。

房地产行业指数月报2022年1月上海存量住宅价格指数受上年末市场行情影响,2022年房地产市场短期压力依然较大,新增入市需求不高,1月上海存量住宅交易量仍在低位徘徊,不足1.5万套。不过,央行降准、信贷宽松对于提振市场信心有一定的效果,价格指数已经先于成交量,止跌维稳、小幅上涨。1月,郊环线以内区域价格指数出现不同程度的提升。郊环外区域供大于求,市场恢复相对较慢,环比依然微跌。1月,存量住宅价格指数环比上涨较多的分别为原卢湾、闵行和长宁区。市区中,原卢湾区由于房源体量相对较小,在学区房维稳以及部分高端公寓成交提升的情况下,价格指数停止下行,环比增幅领涨全市。近郊区域受信贷恢复影响,挂牌房源价格有所提升,其中,闵行区作为中低端改善需求相对集中的区域,价格指数提升较为明显,环比增幅位列全市第二。1月,各档次物业价格指数出现不同程度的提升,豪宅物业继续领涨。低档公寓相较于售后公房来说,总价偏高,在整体市场有所恢复的情况下,环比涨幅暂时位列末位。

二季度上海房地产行业市场热点分析集中供地与积分摇号一、地市1、市场行情由于首轮宅地集中供应的影响，上海土地市场受到高度关注，不过从2021年二季度全市建设用地招拍挂出让情况来看，整体情况相对平稳，428.64公顷的供应量与426.59公顷的成交量基本持平，除去一幅地块的中止交易，二季度推出的地块均被市场消化，但是本轮供求体量相比2020年二季度有超三成的下滑；反观季度建设用地出让金总额不降反升，1006.22亿元的成交总金额不仅是近五个季度以来的最高值，也创下近两年以来的新高，同时在出让金的推动下，建设用地季度成交地价水平也有显著提升，同比涨幅达114.11%，本次宅地集中供应中，静安、普陀、徐汇中心城区推出的优质含住宅的混合用地交易起到了关键作用。在上海今年二季度建设用地成交结构中，与往期相比工业用地成交占比出现了明显的收窄，在产业用地供应端政府推地节奏有所放缓，这也是造就整体地价水平逆势上扬的原因之一；并且商办用地本季度成交占比同样有所回落，市区热点地块交易数量增加，不过外围区域新增供应锐减，导致交易总量下探。另一方面，受到住宅用地集中供应的支撑，该用途下的土地交易占比基本呈现扩大趋势，自上季度政府出台政策要求加大商品住宅用地供应力度，保障性住房用地应保尽保，单列租赁住房用地计划后，对二季度土地市场的影响立竿见影，商品住宅用地、保障性用地和租赁住房用地供求量快速攀升，成交占比大幅扩大，其中保障性用地的反2弹幅度尤其突出；含住宅的混合用地占比虽有收窄，不过依旧保持较大的成交规模，占比绝对值较高。2、地市热点集中供地交易概况上海2021年度第一次的住宅用地集中供应已经顺利结束，此处将对本轮集中供应地块进行不同维度的分析研究，涉及到集供土地主体为27幅地块（不包括保障性用地、租赁住房用地、城中村改造项目地块和已终止的一幅青浦居住用地）。成交的27幅集中供应土地主要由居住用地、含住宅的混合用地组成，合计交易土地面积181.32公顷，土地出让金达731.06亿元，在二季度全市建设用地成交中的占比分别在43%和73%，是本轮土地市场的主力支撑。在区域分布上，外围地区依旧是宅地供应的主力，浦东新区领衔，6幅地块入市交易，地块用途涵盖居住用地、商住办用地以及市场中未曾出现过得科研居住组合用地，成交总量有60.69公顷；另外中心城区静安区凭借一幅优质商住办综合用地，以105.13亿元的交易总价位列全市出让金头名。土地热度分布此前本市含商品住宅属性的土地入市基本均按照招拍挂方式出让，此次集中供应同样不例外，按照出让要求，政府会规定每幅出让土地有效竞买申请人数的设定值来决定地块的出让方式，当有效申请人数量小于该设3定值时土地进入挂牌出让模式，而当有效申请人大于设定值时地块将进入有竞价招标的出让模式，而从有效申请人的数量和最终土地出让方式的层面上可在一定程度上反映出市场对于地块关注度，侧面体现出各地块的热度。上述地块基本可以分为三个梯次，仅有1家企业申请竞买的土地、申请竞买企业超过1家但仍是挂牌出让成交的土地和通过有竞价招标成交的土地。其中仅有1家竞买企业的土地为5块临港新片区土地和1块普陀区地块，主要在于地块有较高的出让要求，如含住宅的混合用地中有高标准的产业引入要求和建设标准要求、较高的商办物业自持比例等，居住用地则需要配建一定比例动迁安置房并自持5%的住宅用于租赁，而这次集中供应中的其他居住用地均无该项要求，因此诸多苛刻的出让条件将对企业建设运营和资金实力提出较大挑战，因此导致大部分房企望而却步。第二梯次为复数竞买人且通过挂牌出让的土地，总计9幅，基本涵盖了这轮大部分中心城区地块，这三幅市中心稀缺地块的竞买人数未超过设定值较令人意外，静安、徐汇的商住办用地均仅有2家企业竞买，而杨浦区居住用地的竞买人也只有3家企业，归结缘由一方面可能市中心地块本身出让条件较严格、土地出让成本高等因素制约了部分企业的拿地热情；另一方面，考虑到市中心地块以往争夺激烈，将主要精力集中于外围区域的居住用地，提高拿地成功率，或是多数企业，尤其是中小企业的拿地策略。4顾而我们发现外围土地热度高企，通过有竞价招标交易的土地无一例外是外围地块，合计12幅地块，根据网络资料显示，多数地块都有79家企业同时申请竞买，部分热点地块诸如宝山区美罗家园大居011002地块吸引到18家企业共同争夺，成为本次热度最高的地块，另外青浦区赵巷镇H404地块也有多达12家企业申请竞买。综上所述，首轮集中供应的住宅用地中居住用地相较含住宅的综合用地关注度更高，相对于中心城区，企业更倾向于外围区域地块，尤其是外围区域的居住用地成为各路房企追逐的重点。拿地企业情况这次27幅住宅用地由19家企业摘得（企业联合体作为一家企业计算），其中全国TOP30的大型房企有碧桂园、保利、金地等，而诸如龙湖、旭辉、绿城等知名大型房企则未有土地入账，最终陪跑；另外诸如首创、中骏、大名城等部分中小房企也有所斩获，整体来看此次拿地企业层次分布相对均匀，并未出现一家独大的情况，主要仰仗于上海集中供地规则对申请人报名情况进行了严格限制，通过多重措施规定防止房企通过马甲拿地，同时此前长期实施的打分入围制度和扣分制度也起到了重要作用，其中规定当年拿地越多的房企扣分越多，在一定程度上可以限制大型房企集中拿地。本轮集中供地收获颇丰的为碧桂园和金地两家房企，均斩获3幅居住用地，碧桂园所拿地块分布闵行、宝山、嘉定，总计耗资95亿多，金地竞5得2幅嘉定地块和1幅松江地块，耗资68亿多；另外保利、首创、中建二局、光明农工商分别独中两元，其中保利最为亮眼，不仅因为其以百亿竞得静安商住办用地，使其整体拿地资金达到123亿元，成为本次集中供地中拿地总金额最大的企业，同时保利摘得的另一幅宝山居住用地也正是此前所说的有18家企业争夺的热门地块，可谓实力与热度尽显。地价房价比分析近几年上海土地交易市场中，涉及含商品住宅属性的地块出让已逐步引入房价地价联动机制，即在未来房价销售价格基本确定的情况下，匡算出地价并进行竞买交易，而此次政府向市场公开了所有27幅地块未来住宅新房销售的指导价，通过与各地块的成交楼面地价进行对比，可以得出每幅地块的地价房价比数值。纵观数据概况，本轮27幅土地的地价房价比整体偏低，比值60%以上的仅1幅地块，占比较高的为地价房价比在40%50%之间的地块，另外我们发现含住宅的综合用地的地价房价比相对比值偏低，多数都保持在40%以下，可见政府除了通过设置合理的中止价、最高报价等措施控制房企的拿地成本，还适度降低了部分出让条件较苛刻地块的起始价，在贯彻三稳目标的同时，保障房企的合理利润空间、提高企业拿地积极性。地价房价比最低的地块为临港重装备区的两幅居住用地，比值仅在24%，其设定的新房指导价为25000元平方米，这个价位与临港限价房的售价水平相当，如在售的限价房港城馨云里项目，今年上半年的成交均6价在23755元平方米，同时这两幅地块要求配建较大体量的动迁安置房，另外结合拿地者为国有企业可以预测该项目或是人才引入方向的配套住宅项目，因此土地成本控制的较低。地价房价比分布中的主体，比值40%50%的地块主要集中于嘉定、松江、青浦等外围区域，诸如青浦区赵巷镇H404地块的地价房价比在47%，具有较大的利润空间，且设定的新房指导价在52000元平方米，低于周边在售二手房均价的62000元平方米，项目市场前景宽广。最后本轮地价房价比最高地块是宝山新江湾社区地块，比值达到67%，不过地块盈利空间尚存，73000元平方米的新房指导价与周边在售项目上港星江湾价格基本持平，且该新盘项目去化情况良好，故拿地企业仍具有较好的运作空间。二、楼市新房认筹率超限将启用积分摇号制度，按此方式出售的同一批房源都将限售5年，严格执行新房价格备案管理、指导开发企业合理定价，这三项无疑是此次新政中最具针对性的条款，直指近一年以来新房市场各种因存在套利空间而出现的超高认筹率、多人抢一套房等的乱象，防范投机炒房行为、维护正当购房者的合理需求。新政正式执行满一个季度，本期专题将对二季度的新房市场进行分析，以观新政执行情况。1、市场行情7从近五年二季度的新房市场走势来看，2021年二季度新房整体供求处在明显的历史高位，新增供应量为254.08万平方米、同比增加20.52%；成交量为251.28万平方米、同比增加5.01%。2021年二季度新房市场呈现出略微供过于求的情况、整体供需比为10.98，此外，受到成交结构下调的影响，本季度的均价为53,484元平方米、同比出现了一定的下滑。从2020年以来各季度的走势来看，本季度新房市场行情理性回归的特征更为明显。首先，2021年二季度中止了前期持续性的供不应求态势，在新增供应量达到仅次于2020年三季度的第二高位时，成交量却并未进一步提升、低于2020年第三季度至2021年第一季度的水平，新增供应量环比激增163.71%、成交量环比下滑21.07%。其次，成交均价环比2021年一季度下滑了4.66%、为2020年以来各季度的第二低位，可见二季度全市新房市场呈现出量稳价跌的走势。2、楼市热点新房积分摇号制度自3月份上海楼市出台新政后，规定认筹率超130%的新盘都必须进入积分摇号程序，2021年二季度是新政正式实施的第一个季度，全市究竟有哪些新盘触发了积分制积分的分布情况又是如何这些令购房者们不惜以限售5年为代价也要收入囊中的好房究竟有怎样的特征下面我们将重点通过对这批新盘的分析，探究当季的热门新盘究竟有何过人之处。据统计，新政发布以后上海一共有三个批次的新房入市，首批入市的新盘共33个、其中有12个触发积分制、占比36.36%；第二批入市的新8盘共47个、其中有23个触发积分制、占比48.94%；第三批入市的新盘入市的新盘共45个，在已完成认购的项目中有13个新盘触发积分制。据统计，截至7月初，当前全市触发积分制的新盘总个数为48个，占入市楼盘总数约38.4%。从上述已确认触发积分制楼盘的区域分布情况来看，主要来自浦东、青浦、宝山和嘉定几个区域，主要也是由于其本身新盘供应量较大；市区的虹口、黄浦和静安也均有新盘触发积分制，其中虹口、黄浦新入市的合计4个新盘全都触发积分制，足见传统市中心稀缺新盘的吸引力之大。从这些新盘的入围积分分布情况来看，有38个新盘的积分都在70分以下，其中有16个新盘的分数集中在6070分，这一分数段意味着只要能达到基础分的满分60分、落在社保积分方面的压力就会相对较小，以入围分70分为例、即便社保系数取值为最低分0.1、则所需社保年限也仅需约8.3年。此外，有多达22个楼盘的入围积分都在60分以下、低于基础分的总分，意味着只需达到基础分评判标准中的部分条件就能获得购房资格。值得注意的是，本次有一个新盘的入围积分已高达112.8分、高出第二位楼盘积分17.84分，按入围基础分为60分、社保系数0.24来算，对应的社保年份需要高达18.3年，可见这已经基本达到当前购房总积分的天花板水平，该楼盘即是来自黄浦区老西门板块的复兴珑御。需要指出的是，在积分制度中，除家庭情况、户籍、拥有房产情况、59年内在沪购房情况等几项固定基础分外，社保情况被作为动态分计入积分，每个楼盘的系数取值并不统一，由此部分楼盘也可依此标准来拉开购房者的积分差距。从此次触发积分制新盘的情况看，有20个新盘仅取了最低的0.1分、22个新盘的系数取值范围在0.10.15分之间、0.15分以上的新盘仅6个，包括上述提到的复兴珑御在内，取值在0.2分以上的新盘仅为4个。我们选取了社保系数取值明显偏高的几个新盘，从下表可见，这些高社保系数的新盘几乎全数来自市中心的高端项目，仅位于高桥、高行板块的森兰星河湾位置相对偏远，但作为知名豪宅系的产品、其定位显然也偏向高端。同时，入围积分对应的社保年份也都较长，其中更有三个项目的年限要求几乎是从2003年至2021年的当前时点缴满。由此，目前我们可以发现高端豪宅项目大多会对社保系数和缴纳时长有着明显更高的要求，也就意味着其认定拥有购买资格的购房者是在上海有长期稳定的工作、对上海贡献度较高的人群。另一方面，从实际的购房操作层面来看，鉴于高端豪宅的潜在客户在基础分的标准上已很难拿到分数，尤其是已拥有房产情况、5年内在沪购房情况这两项基本都已无法拿分，因此加大社保情况的动态分比例，就能令这些潜在购房者获取更多的积分，也符合了高端豪宅项目作为家庭改善型购房的产品定位。从下面两张表的对比就可见，一旦社保系数从基准值提升至最高值，购房者A在基础分上的优势就会被明显盖过，而拥有更长10社保年份的购房者B最终积分就会超过购房者A。不过，目前达到积分天花板的复兴珑御仍然要求基础分也要拿满，即意味着不仅在5年内没有购房记录、更需将此前家庭名下拥有的所有房产全数卖出以达到当前时点下无房的状态，可见产品的定位是为了保障一部分刚需改善型的购房需求，因此也是属于楼市中合理的需求类型。即便购房门槛如此之高，依旧能够让这样一批购房者愿意舍弃全部房产也要孤注一掷购入的项目，自然有其吸睛之处。三、总结双集中供地和积分摇号两个政策虽然发生在住宅供给的不同阶段，但从政策目标上具有一致性。土地供给侧，通过集中式供地有效控制地价水平和成交溢价率，加之房价地价联动体系保障企业合理的利润空间，引导房企拿地更趋理性，稳定市场预期，为后期楼市平稳发展奠定基础；新房需求端，用积分摇号模式优先保障无房者的刚需，同时通过动态分（社保积分）的调节兼顾改善需求的释放，让住房有效回归居住属性，并且政府配套优先购房五年限售、假离婚限购等政策，进一步封堵投机需求入市，对房价和预期的稳定起到重要作用。上海从地市楼市双管齐下，以宅地集中供地和新盘积分摇号的方式，在供求两端相辅相成，贯彻房住不炒的定位，落实稳地价、稳房价、稳预期目标的达成。

计算机行业周观点上海数据交易所成立国内首个自动驾驶商业化试点在京开启上周沪深300指数下跌0.61%，申万计算机行业上涨0.32%，跑赢指数0.93pct，在申万一级行业中排名第14位。我们认为市场中长期向好趋势不变，建议投资者关注业绩确定性强的优质标的，推荐云计算、网络安全、人工智能等高景气度细分领域。投资要点上海数据交易所在上海浦东新区成立随着我国企业数字化转型的步伐加快，数据日渐成为关键的生产要素。我国大数据企业数量众多，但此前缺乏数据流通的机制，数据的利用程度不高，内在价值亟待挖掘。上海数据交易所的成立构建了数商体系，确立了配套的数据交易制度，让数据流通交易有规可循、有章可依，加速数据流通，大数据产业有望迎来发展新机遇。国内首个自动驾驶商业化试点在京开启开放自动驾驶商业化试点，标志着国内自动驾驶领域从测试示范迈入商业化试点探索新阶段，为自动驾驶企业打通了从技术研发到商业化落地的完整闭环，也有助于企业加快迭代自动驾驶技术和运营模式的创新。随着试点范围的进一步扩大，消费者对于自动驾驶的认知和接受度将越来越高，自动驾驶技术也将在更多实际应用场景的验证下加速迭代，有助于自动驾驶产业加速落地。行业估值高于历史中枢，行业关注度上升上周日均交易额540.79亿元，交易活跃度上升。从估值情况来看，SW计算机行业PE（TTM）已2经调整至57.93倍，高于2010年至2021年历史均值57.22倍。上周计算机板块表现分化236只个股中，132只个股上涨，100只个股下跌，4只个股持平。上涨股票数占比55.93%。投资建议以新基建为核心，加速企业云化、智能化和数字化进程，建议投资者关注高景气度板块下业绩确定性强的优质标的。从2021H1的行情及估值情况看，2021半年报的业绩消化了部分行业估值。从2021Q2基金持仓的配置情况看，计算机行业的配置仍然低配，但配置比例已有回升迹象，我们认为2021Q3有望继续回暖。从2021H1业绩来看，人工智能、智能制造、信创、金融信息化等领域表现较好，建议重点关注相关领域公司订单及资本开支变动情况。我们重点推荐人工智能、智能制造、金融科技、信息安全和信创领域。风险因素全球地缘政治风险、技术推进不达预期、行业IT资本支出低于预期。

传媒行业周观点中青宝公布元宇宙游戏《酿酒大师》演示视频上海徐汇布局元宇宙产业生态行业核心观点上周传媒行业(申万)上涨0.7%,居市场第12位,跑赢沪深300。中青宝董事长发布《酿酒大师》演示视频,我们认为游戏可玩性主要集中在虚拟映射现实,线上酿酒线下提取从美术风格来看,画面精致度有待提升,沉浸感较元宇宙虚拟世界的概念相距较大,我们将持续关注未来版本的更新。上海徐汇布局元宇宙希望助推数字经济指数级增长,元宇宙有望大步向前发展,我们认为这能推动相关领域企业和技术实现更多互融、更多产出,助力区域数字经济在十四五时期实现指数级增长。投资要点游戏1)伽马数据发布《中国游戏投融资报告》,2021年投资事件209起,总金额近260亿。2)SensorTower发布《2021年12月中国手游发行商全球收入排行榜》,合计吸金近21亿美元。其中完美世界新游《幻塔》凭借热门的开放世界设定和二次元科幻题材,连续6天位列中国iOS手游下载榜榜首,并进入畅销榜前三。发行商收入随之急剧攀升,本期环比增长106.4%。3)中青宝董事长发布元宇宙游戏《酿酒大师》演示视频。此后还会推出2D,3D(含锁视角)、VR、海外、罗布乐思版本。4)腾讯全资收购乐动卓越,后者曾研发《我叫MT》系列。互联网应用1)上海徐汇布局元宇宙希望助推数字经济指数级增长,元宇宙有望大步向前发展。2022年徐汇区两会召开,首次将元宇宙写入政府工作报告,及时抓住元宇宙这个数字经济发展的风口,将探索成立2元宇宙创新联盟,推动人工智能与文化创意、绿色低碳、智能制造等融合发展,推进相关领域产品研发、生产与应用,打造数字经济新高地。2)B站入局NFT,首推数字艺术头像。尤为值得注意的是可以参与申购头像的用户门槛非常之高用户等级为LV6且在2021年1月1日2021年12月31日内每日使用哔哩哔哩的用户。这一举措或为了严防炒作。3)全国广播电视工作会议召开,北京局全面叫停偶像养成类网综和耽改剧。打好文娱综治组合拳。果断处置爱奇艺《青春有你3》舆情事件,及时发布措施加强网络综艺节目管理。深入开展专项调研,全面叫停偶像养成类网综、耽改题材网络影视剧,认真开展网络影视剧、短视频、直播领域专项清查,着力营造清朗健康的首都网络文化空间。投资建议顺应政策的严监管环境推动行业改革,把握后疫情时代及Z时代带来的创新需求。1)游戏疫情红利褪去,建议关注产品线中面向新世代用户开发、有知名IP、高期待度加持、测试反馈良好的个股;同时受元宇宙概念驱动,预计VR内容生态建设将成为2022年市场关注重点;2)影视院线重点关注龙头院线个股;3)影视剧集多元化剧场、微短剧将是视频行业发展重点,建议关注拥有较强内容IP商业化能力的个股;4)广告营销重点关注梯媒个股。风险因素监管政策趋严、新游延期上线及表现不及预期、出海业务风险加剧、疫情反复风险、商誉减值风险。

东海期货研究所3月制造业PMI大幅回升，国务院加大财政货币政策调节力度东海期货宏观日报2020年04月01日贾利军研究所宏观策略组宏观日报从业资格证号F0256916投资分析证号Z0000671联系电话02168757181邮箱jialj@qh168.com.cn刘洋洋联系人联系电话021687570891、宏观重要消息及事件据统计局数据，3月，制造业PMI52.0%，比上月回升16.3个百分点。非制造业商务活动指数为52.3%，比上月回升22.7个百分点。仅凭3月份PMI数据尚不能判断经济是否已经企稳回升，PMI的环比回升并不意味着其他主要宏观经济数据一定会发生同向变化。李克强主持召开国务院常务会议，确定增加中小银行再贷款再贴现额度1万亿元，进一步实施对中小银行定向降准，确定再提前下达一批地方政府专项债额度；为促进汽车消费，将年底到期的新能源汽车购置补贴和免征车辆购置税政策延长2年。特朗普呼吁推出2万亿美元基础设施法案以创造就业机会。目前白宫和国会已经开始构思第四轮刺激计划。特朗普表示未来两周美国将非常艰难。美联储针对外国央行推出一项临时回购便利工具，将允许外国央行暂时性地将美国国债兑换为美元，随后可以将美元提供给辖区内的机构使用。该机制将于4月6日投入使用，持续至少六个月。克里姆林宫普京和特朗普周一在电话通话中认同当前的油价不符合两国的利益。报告中的信息均源自于公开材料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证。报告仅作参考之用，在任何情况下均不构成对所述期货品种的买卖建议，我们也不承担因根据本报告操作而导致的损失。