能源电力相关设备行业研究报告

电力设备及新能源行业周报新能源建设持续推进电力基础设施投资提速1）光伏方面，硅片降价反映行业短期需求低迷和库存压力，产业链价格下行趋势渐明将推动光伏装机建设加速，预计国内2021年全年装机量有望达50GW。2022年光伏供应链压力有望稳步缓解，产业链价格有望开启下行，料行业将回归降本增效主干道，行业需求有望迎来加速增长，重点推荐光伏硅料、胶膜、组件、逆变器和设备等环节的优质公司。

电力设备与新能源车行业周报全球新能源车市场延续共振向上投资要点21.3%。新能源汽车年末市场活力进一步上升，以国产特斯拉、新势力、自主品牌为代表的优质车型驱动私人需求持续增长。12月中国新能源乘用车批发销量达50.5万辆，同比增长138.9%，环比增长17.8%，渗透率达其中纯电动的批发销量42.3万辆，同比增长137.9%；插电混动销量8.2万辆，同比增长143.9%，占比16.2%。

电力设备新能源行业国家能源局2022年重点工作路线图解读1.全力保障能源安全能源的饭碗必须端在自己手里要继续发挥煤炭压舱石作用，有效发挥煤电基础性调节性作用，扎实提升电力安全保供能力，持续提升油气勘探开发力度，不断完善产供储销体系，保障北方地区群众安全温暖过冬，加强能源安全运行预测预警。解读2019年能源一次消费中，煤炭消费占比持续下滑，但是占比依旧达到58%，仍然为最重要的能源供给形式。因此我们认为减煤一定是在能源保障特别是取暖等生活用能得以充分保障的前提之下。

电力设备与新能源行业政策加码工业经济新能源行业重点受益行业事件2022年11月21日，工信部等三部门联合印发《关于巩固回升向好趋势加力振作工业经济的通知》（以下简称《通知》），提出要进一步扩大汽车消费，落实好2.0升及以下排量乘用车阶段性减半征收购置税、新能源汽车免征购置税延续等优惠政策，启动公共领域车辆全面电动化城市试点，进一步完善废旧动力电池再生资源回收利用体系，开展光伏压延玻璃产能预警，指导光伏压延玻璃项目合理布局等。

电力设备与新能源行业周报顶层政策再临发展新能源态度坚定子行业核心周观点新能源风电、光伏基本面继续强劲，顶层政策催化再次降临，明确发展新能源的坚定态度，此前积累的对盈利预期和估值的透支得到较充分消化，板块再次进入价值投资建仓区间，建议多条主线增配光伏风电。氢能与燃料电池工信部2022年第1批新能源车型目录呈现车型上榜数量增加、系统配套高功率、续航里程符合商用车特点；2021年燃料电池汽车全球销量和保有量持续增长，受政策扶持驱动，销售车型以乘用车和巴士为主；国家发改委、能源局发布

电力设备及新能源行业碳中和与电网变革专题二跨区域电力输送和能源大基地建设双碳背景下围绕用能清洁化与电能输送配给能力，有望加速推进组合式清洁能源基地与特高压配套建设的开发形式，带动特高压板块的新一轮发展，建议围绕特高压板块行情的三阶段理论和优选核心站内设备龙头逻辑布局相关标的。双碳背景下电网跨区域输送能力需不断提升。围绕双碳目标推进的新型电力系统建设，预计将成为未来中长期我国能源体系变革的主要路径，其主要矛盾包括1）电能替代背景下的用电量持续增长；2）电源装机持续增长与高比例可

电力设备及新能源行业周报电网3500亿美元投资推进新型电力系统建设1）光伏方面，需求回暖驱动产业链价格迎来阶段性回升，预计下半年有望维持高景气度，预计20212022年全球光伏装机有望达155210GW，看好逆变器及辅材等环节的盈利增长，以及电池组件环节的盈利修复弹性，并建议积极关注电池技术迭代带来的设备端机会。风电方面，行业装机景气度和新增招标规模超预期，风机大型化进度提速且供应链管控能力强化，盈利有望维持稳定，随着原材料成本逐步回落，预计板块估值有望持续修复。

电力设备及新能源行业新能源系列报告新能源运营环节有望迎来价值重估在新能源发电基本摆脱补贴依赖之后，制造环节仍在持续降低发电成本，进而带来新投运运营商项目的经济性提升。同时，电价体系的变革，使绿电在部分市场出现一定溢价也成为可能。此外，之前影响运营环节估值的不确定因素均得到改善，尤其是拖欠补贴也有望得到解决。综上，预计运营环节有望迎来一定的重估。运营商的长期回报率可能提升。

电力设备及新能源行业周报忽略波动持续看好新能源行业四季度行情本周观点本周新能源板块细分领域小幅上涨，但波动较大，下周是季报期的最后一周，业绩对股价走势影响会因短线资金进出而放大，部分公司可能会因为原料大幅上涨等因素影响短期业绩。但从长远看，短期波动不改新能源行业整体上行的趋势。细分行业龙头大多数都集中在下周后半周出三季报，因此下周整体板块活跃度将大幅度提升，宁德时代、隆基股份等行业龙头业绩是否符合预期很大程度上决定的短期板块的波动方向。

电力设备与新能源行业需求稳定行业维持高景气行业持续景气，稳步发展韧性彰显2021年电力设备新能源板块（以下简称板块）公司营收2.26万亿元（同比36%），面对疫情和原材料价格波动等影响，仍维持稳步增长，韧性彰显。新能源车成本压力逐渐传导，电动化长期趋势不改。光伏板块需求旺盛，量利齐升。风电板块大型化加速降本，海风装机高增。工控及电力设备板块延续高景气，电网建设稳步推进。我们维持对行业的增持评级，推荐宁德时代、隆基股份、中环股份、国电南瑞。