家用电器行业研究报告

家用电器行业周报家电下乡再吹风厨电和清洁电器迎利好报告摘要本周行情回顾本周中信家电行业指数收于14,979.61点，周内上涨5.16%；同期上证指数上涨1.41%；沪深300指数上涨2.97%。销量跟踪白电销量下滑边际放缓。2021W49空调、冰箱、洗衣机的线上销售额分别为6.516.237.35亿元，同比分别22.00%7.00%7.82%。市占率方面，空调行业美的和格力持续保持领先；海尔继续在冰箱、洗衣机行业保持优势。清洁电器线上销售持续火热，扫地机渗透率不断提升。

家用电器行业智能家居智启未来摘要1.过去十年深耕中国，走向世界在国内市场，我国家电行业在过去十年取得了丰硕的成果，从规模看，主要家电产品已基本完成了量的普及，消费者基础功能性需求得到满足；从品牌看，国内不断涌现优秀的家电企业，表现亮眼。在全球市场，中国家电企业逐步从学习走向引领，国产家电出海势头强劲，各品牌主要家电品类在亚马逊销量排名靠前。但随着我国主要家电市场增长速度逐渐放缓，未来必然要由量增转向质增。

家用电器2022年中报总结家电的韧性与转机1.22Q2家电行业综述行情综述通过家电行业历史行情复盘，我们认为地产销售改善成本端压力释放或将驱动家电行业出现拐点；复盘08以来家电行业投资，当年业绩增速高低是标的投资回报的核心来源；引用策略的股债收益率模型，目前家电板块由于高股息、低估值，处在股债收益差的底部位置，估值风险较低，同时对利好响应可能更加敏感。从22年中报看1）营收方面，受疫情影响Q2国内多地物流、安装环节受影响，导致各子板块营收增速环比走弱，其中厨大电因安装属性较强

家用电器行业清洁电器、集成灶中报增长好本周多家家电企业陆续披露2021年半年报，高基数下部分小家电企业短期业绩承压，清洁电器、厨电表现亮眼。总体来看，Q2海外需求继续保持旺盛，内销稳步复苏。但受去年高基数、原材料价格持续上涨、汇率快速升值等因素影响，部分小家电企业短期业绩承压。同时，清洁小家电需求旺盛，洗地机等新产品销售亮眼；厨电表现靓丽，集成灶公司业绩高速增长。清洁电器中科沃斯表现靓丽。

家用电器行业基金重仓家电持续走低小家电下降明显事件公募基金21Q3前十大重仓股数据披露完毕，我们对公募基金在家用电器板块的持仓情况进行了统计和分析。21Q3基金家电重仓持股持续走低。2021Q3家电板块基金重仓持股市值比例为1.58%，较2021Q2的2.10%下降了0.52PCT，创五年来历史新低，我们认为主要原因为行业受上游原材料价格涨价、下游传统品类零售平淡、新兴品类景气下降等多重原因影响，企业业绩压力较大。

家用电器行业周报从云鲸新品J2看扫地机创新趋势云鲸发布新品J2，自动换水成最大亮点。9月25日云鲸发布新品J2，折后价3999元，智能换水套组折后价为4298元。云鲸J2有四大看点（1）新增智能换水。智能换水装置为可选配件，需预约上门勘探并免费安装；（2）升级感知系统。J2导航算法升级，配备全新雷达罩，可360感应，增强脱困能力；（3）改进清洁痛点。烘干加速（自然风干热风烘干）、吸力升级（1800pa2500pa）、除菌强化（基站新增除菌清洁模块，可自动按比例添加清洁剂）。

家用电器行业从春节消费看家电后势春节期间消费延续20%增速，韧性十足尽管近年来受消费习惯改变、电商促销分流以及疫情影响，春节期间消费对全年消费景气度的代表性有所降低，但春节消费数据仍有一定指示意义，因此依旧值得关注。当前商务部暂未披露2022年春节期间全国零售与餐饮企业销售数据，但从国家税务总局发布的增值税发票数据来看，按可比口径计算，2022年春节期间全国实物消费比2021年春节期间增长20.1%，相较之下，2021年春节期间全国批发零售业同比增长27.

家用电器行业月报进入中报季关注业绩超预期个股近期行情回顾7月份，沪深300指数下跌7.90%，家电（中信）行业下跌9.82%，行业跑输大盘1.92个百分点，在30个中信一级行业中排名第20。其中，照明电工及其他子行业下跌4.66%；白色家电子行业下跌9.18%；厨房电器子行业下跌15.14%；黑色家电子行业下跌13.86%；小家电子行业下跌16.64%。个股方面，涨幅居前的有英飞特（58.53%）、东方电热（25.54%）、星帅尔（21.32%）、康盛股份（16.

家用电器行业周报个护小电升级明显云鲸新品亮点突出本周家电板块周涨幅2%，其中白电黑电厨电小家电板块分别2.5%1.3%0.2%2.0%。白电板块公司均有不同程度下调；厨电板块，亿田智能延续上周上涨态势；小家电板块有所分化，清洁电器保持高景气，科沃斯、石头领涨，按摩器个股均有所回调，小熊电器、极米科技亦领涨行业。原材料方面，铜价有所回落，钢价和铝价上涨，后续仍需关注原材料涨价压力传递至报表端。个护小家电升级明显，关注卧室经济的快速发展。

家用电器行业周报成本与家电公司股价复盘投资要点从价格增速角度看，原材料价格周期一般历经快涨峰值慢涨下跌四个阶段。复盘近10年家电主要原材料价格行情，共出现3轮价格周期。第一轮价格周期为09Q416Q3，对应四个阶段分别为快涨（09Q4）峰值（10Q1）慢涨（10Q211Q2）下跌（11Q316Q3）。第二轮价格周期为16Q420Q2，对应四个阶段分别为快涨（16Q417Q2）峰值（17Q3）慢涨（17Q418Q2）下跌（18Q320Q2）。