非金属矿产行业研究报告

金属、非金属与采矿行业周报基本金属稳增长行情延续基本金属在国内稳增长背景下，受油价上行等催化，本周基本金属商品整体上涨，其中，供给端受广西疫情影响而停产的电解铝表现最为强势LME3月铜跌0.5%、铝涨3.6%，SHFE主力合约铜涨1.7%、铝涨3.3%。本周全球显性库存铜环比季节性上升9.79%、同比下降35.00%，铝环比季节性上升14.22%、同比下降14.

金属、非金属与采矿点评报告能耗管控强化助力铝价长牛事件描述8月27日，发改委印发《关于完善电解铝行业阶梯电价政策的通知》，2022年1月1日起执行，主要条款1）分档设置阶梯电价且稳步调降。电耗分档标准13650度吨，不高于分档标准，不加价；高于分档标准，每超过20度，加价0.01元度；20232025年分档标准分别调至1345013300度吨。2）严禁出台优惠电价政策。

金属、非金属与采矿行业周报稳增长继续催化铜铝修复基本金属国内经济回落担忧与预期中降准落地交织背景下，本周基本金属价格振荡，其中，LME3月铜涨0.4%、铝跌0.2%，SHFE主力合约铜涨0.1%、铝跌0.4%。全球显性库存铜环比下降0.79%、同比下降58.59%，铝环比下降1.48%、同比上升1.40%，均处于历史低位；同时，受益于原料氧化铝跌价，本周成本同步测算电解铝冶炼环节吨铝税前利润环比回升698元，行业亏损情况得以普遍改善。

金属、非金属与采矿行业周报锂价持续加速上行稀土整合拉开序幕能Ta源bl金e属Sum全m球ar电y动化迎来加速期，下游需求景气周期与上游资本开支和产能建设周期的严重错配，有望带动能源金属价格开启加速上涨，建议重视当前新能源产业链上游金属和材料量价齐升的配置窗口。锂方面，锂价迎来加速上涨，当前供给已基本饱和，伴随四季度新能源车传统旺季来临，锂需求有望维持逐月环比高增态势。供需缺口持续扩大背景下，锂盐价格近期突破20万的可能性较大，锂板块整体将继续演绎以锂产品价格为驱动的贝塔行情。

金属、非金属与采矿行业迎接磁材放量大时代政策助推进入加速赛道工信部印发《电机能效提升计划（20212023年）》11月22日，工信部、市场监管总局联合印发《电机能效提升计划（20212023年）》的通知，主要目标为到2023年，高效节能电机年产量达到1.7亿千瓦，在役高效节能电机占比达到20%以上。推广应用一批关键核心材料、部件和工艺技术装备，形成一批骨干优势制造企业，促进电机产业高质量发展。

金属、非金属与采矿行业周报铜铝高位震荡新能源配置性价比凸显基本金属受国内外经济前景担忧影响，本周以油为首的全球大宗商品整体走弱，基本金属则外弱内稳，其中LME3月铜跌2.5%、铝跌1.7%，SHFE主力合约铜涨0.1%、铝涨0.3%。本周全球显性库存铜环比上升2.26%、同比下降41.55%，铝环比下降3.43%、同比下降42.93%，依然均处于历史最低位；主要受制于动力煤涨价，本周成本同步测算电解铝冶炼环节吨铝税前利润环比回落171元至1934元（山东地区）。

金属非金属新材料行业深度研究高功率密度时代到来哪些新材料最受益(一)为什么要实现高功率密度功率转换器件既要小型化、又要大功率、还要低损耗的进步路径是高功率密度的内因。高功率密度，是追求电源系统内部功率转换器小型化的同时，还要实现高效的大功率输出。随着新兴终端应用领域（如光伏、新能源汽车）对功率输出和空间占比要求的不断提升，电子电力产业高频高功率密度的发展趋势不断确立。

非金属建材周报重大项目密集开工稳增长措施持续推进重大项目密集开工，基建投资有望获得支撑元旦过后，全国多地迎来重大项目密集开工，安徽、四川、河南、上海浦东等多地举行了重大项目集中开工仪式，同时也有多地在岁末公布了新的一年重点项目投资规模。本周，安徽省第一批共732个重大项目集中开工，总投资3760.6亿元，四川省一季度重大项目集中开工，总投资2322亿元，上海浦东总投资3176亿元重大项目集中开工，浙江省358个项目参加集中开工活动；此外，近期广东省初步安排2022年重点项目投

非金属建材行业11月投资策略淡季即将来临关注行业优质龙头10月市场回顾行业表现平稳，涂料玻纤涨幅居前10月份建材板块小幅下跌0.64%，跑输沪深300指数1.51pct，其中水泥、玻璃和其他建材板块分别下跌6.68%、上涨4.67%和上涨0.91%，分别相对沪深300指数2.2pct、12.85pct和6.92pct，细分板块中涂料和玻纤涨幅明显，分别实现10.44%和6.56%。

非金属建材行业10月投资策略水泥玻纤涨价超预期关注限电后续变化9月市场回顾水泥玻纤回升明显，玻璃板块出现回落9月（截至26日）建材板块下跌5.92%，跑输沪深300指数5.51pct，其中水泥、玻璃和其他建材板块分别上涨1.79%、下跌13.27%和下跌7.33%，分别相对沪深300指数2.2pct、12.85pct和6.92pct。年初至今建材板块总体上涨4.41%，跑赢沪深300指数11.35pct，其中水泥板块三季度以来跌幅逐步收窄，年初以来下跌6.