金属矿产行业研究报告

对的垄断优势。在进行海外并购时，具有资金、技术、管理经验的国有大型企业自然占据了先机。从已经发生的并购案例看，国有大型企业发起的并购案例占据了绝大比重。在能源矿产领域主要由中国石油、中国石化、中海油等三大油企主导，而中国五矿、中钢等则引领着金属矿产资源领域的并购。聚焦三海外矿产资源并购的积极性逐步提高国际矿产资源价格巨幅波动常常使依赖资源进口的国内企业陷入被动局面，这刺激了国内企业掌握更多矿产资源的欲望。

有色金属行业周报金属基本面依旧强劲钴锂创新高报告摘要基本金属基本面依旧强势1、铜冶炼利润提升。美国1月通胀率超预期升至7.5%，整体和核心CPI涨幅均创四十年来最高水平。国内资金面呈现全面宽松预期，1月社会融资规模增量为6.17万亿元，比上年同期多9842亿元。根据SMM统计春节期间国内社会库存累库8.66万吨，同比去年春节累库不及预期，处于往年较低水平。海外铜精矿预计依旧保持宽松，国内铜精矿备库充足，预计铜TC会持续提升，带动冶炼利润提升。2、铝供需矛盾较为突出。

东兴金属金属定价下行风险有限贵金属板块或迎复苏投资摘要险有限。限电及能耗管控令工业金属阶段性供需双弱，但金属定价继续下行风尽管十月仍处季节性工业旺季，国内各地区工业活动却受限电等因素影响弱化，而黑色系商品价格的巨幅调整则从情绪及成本端对工业金属定价形成压制，从而导致权益市场金属板块估值的系统性承压。但从相关金属基本面情况观察，以铜为代表的工业金属定价继续下行风险有限，板块估值或存有修复空间。铜供需维持阶段性双弱，供给同比降幅偏高且市场显性库存偏低。

有色金属行业周度聚焦布局二季报关注高端金属材料、能源金属流动性合理充裕金属价格上涨美指走弱=重点关注铜铝、高端制造板块。市场回顾A股市场2021年6月28日至2021年7月2日，沪深300指数上涨2.94%，收于5081.12点，CS有色金属一级指数上涨4.57%；二级指数中，CS工业金属上涨4.18%，CS稀有金属不变，CS贵金属上涨2.69%。商品市场基本金属价格上周LME基本金属价格涨跌互现，镍下跌1.32%，铝上涨2.53%，铅上涨2.91%，铜下跌0.

有色金属行业钴锂小金属周度数据库上周锂盐价格上涨态势不减，看好一季度继续上行据SMM初步统计，2月国内供给端仍受到锂盐企业检修等影响，锂盐产量环比减少约7%，在这种情况下，即便需求端受到春节减产及原料短缺等影响，国内磷酸铁锂板块出现大幅减产，三元及钴酸锂生产也同遭减量，导致2月对碳酸锂需求量大减16%，但市场缺口仍在，只是由原本的28%减少到约15%，也正因此，节后价格仍处上行状态。三元前驱体节后涨价明显受原料行情波动差异，部分型号三元前驱体节后报价上调明显。

金属、非金属与采矿行业周报基本金属稳增长行情延续基本金属在国内稳增长背景下，受油价上行等催化，本周基本金属商品整体上涨，其中，供给端受广西疫情影响而停产的电解铝表现最为强势LME3月铜跌0.5%、铝涨3.6%，SHFE主力合约铜涨1.7%、铝涨3.3%。本周全球显性库存铜环比季节性上升9.79%、同比下降35.00%，铝环比季节性上升14.22%、同比下降14.

有色金属周观点乌俄局势扰动工业金属市场能源金属价格涨势不减贵金属乌俄炒作见顶金价回吐部分涨幅，CPI预期上行金价仍有支撑。黄金避险情绪短期乌克兰局势决定黄金向上弹性，避险情绪推动下黄金难见大幅下跌。但政治冲突引发的黄金上涨多为短期催化，不具备长期逻辑。随着欧美宣布对俄的制裁力度弱于市场预期，市场炒作情绪明显降温，黄金冲高回落，预期后续避险情绪对黄金价格引导偏弱化。通胀预期长期关注美国实际利率以及通胀预期走向所体现的黄金抗通胀属性。

东兴金属电荒风险蔓延金属市场维持结构性强势投资摘要电荒风险蔓延，金属供给遭受扰动。近期内蒙古、河南、江苏、浙江、江西、广东及云南地区用电负荷创出不同程度新高，电煤供应紧张所导致的网电负荷短缺令相关区域开启错峰生产，这对金属供给端的稳定性造成实质扰动。氧化铝及冶炼铅生产已受到河南限电影响，河南省氧化铝产能约1200万吨（占全国13%），本轮年产能小于150万吨的氧化铝企业已出现减产及停产迹象；而铅方面，河南原生铅冶炼产能177万吨（占全国总产能47%），当前河南济源原生冶炼厂已

华泰期货贵金属日报20210723欧银维持鸽派基调贵金属仍陷震荡格局贵金属日报摘要宏观面概述美国劳工部昨日公布，上周初请失业金人数意外上升至41.9万人，高于预期的35万人以及前值的36.8万人。报告发布后，10年期美国国债收益率小幅走低；美股在连续两日强势上扬之后转而在平盘附近盘整。与此同时，欧洲央行整体基调偏鸽，其承诺将利率维持在纪录低位更长时间，以提振欧元区疲弱的通胀。

有色金属行业周报金属价格反弹锂价高位上行投资要点板块市场表现板块涨跌幅有色金属板块报收5011.08，周变化0.54%，排名第9，跑赢上证综指1.67pct。子板块表现白银领涨，贵金属表现优秀。其中，子板块市场表现前三名白银（6.94%）、铜（6.24%）、黄金（6.06%）；子板块市场表现后三位金属价格表现锂（3.66%）、磁性材料（3.84%）、钨（3.90%）。