保健护理美容行业研究报告

2023年美容护理行业投资策略把握龙头扬帆起航回顾2022，全年受到疫情反复影响，美容护理作为可选消费，线下消费场景缺失，整体承压。展望2023，在疫情政策新十条的催化下，叠加未来趋势性的疫情优化预期，我们认为将迎来行业基本面的复苏，化妆品国货龙头有望崛起，国产替代加速；医美线下消费场景恢复，细分赛道快速发展，龙头企业有望迎来业绩修复。化妆品（1）消费承压，龙头表现突出。受疫情反复影响，2022年110月化妆品社零同比3%，整体表现不佳。

化妆品行业专题研究美国放开后美容护理的演绎路径美国大众彩妆在全面放开之后具有显著超额收益自美国21年1月防疫政策逐渐宽松以来，美容护理板块表现有如下特点1）整体看，美容护理产品受损轻恢复快，22年1月起消费金额yoy基本均回落至个位数。服务受损更甚，21年4月起始开始强劲恢复，且此后yoy一直维持双位数增长。2）分品类，社交属性较强的品类在放开后有更强的恢复弹性（如香水防晒彩妆）。

化妆品医美2023年投资策略把握龙头关注成长美容护理疫情压力下稳中微降，彰显美妆消费需求韧性。22年化妆品消费稳中微降，110月累计限额以上零售额同比2.8%，总体表现平稳。线上渠道中，传统电商平台化妆品销售表现平淡，新兴平台增速亮眼，伴随头部品牌加强新兴渠道布局，抖音在流量红利加持下美妆板块销售高增。2022年行业格局进一步分化，头部企业逆势突围。头部国货品牌企业珀莱雅、贝泰妮和华熙生物业绩表现良好，营收净利持续高增。

美容护理周报三八节活动复盘行业复苏推进中珀莱雅表现突出领跑国货周专题本周我们对美护三八节活动表现进行复盘，总体来看呈现以下三个特点（1）平台品牌端活动周期缩短，国内外品牌参与度提升。今年三八节期间平台端活动周期缩短，天猫较去年活动期缩短三天，京东取消预热阶段，满减活动优化升级、简洁易懂；品牌方面，国内品牌延续大单品产品组合策略，国际品牌同样延续热门大单品促销策略，从淘系超头直播间预售首日活动看，国内外参与品牌数量及多数品牌参与产品广度均有所提升，但折扣力度多低于或接近双十一水

美容护理行业周报节前消费升温美护行业洗牌升级再出发行情回顾上周（2023.01.032023.01.06）沪深300指数上涨2.82%，按我们选取的板块重点权重公司（详细罗列于1.1板块行情）统计，美容护理行业组合上涨1.26%，其中医美化妆品个护用品分别上涨2.27%0.67%0.85%。估值方面，截至1月6日美容护理（801980.SI）市盈率（TTM）约43.76X，处于3年33.33%分位值。

美容护理周报医美再迎地方性引导政策把握行业底部布局机会医美周观点医美板块自8月以来回调充分，途中经历各地疫情影响线下动销、税收合规化政策担忧，目前景气度及政策层面负面因素均已基本消化，我们一直低位看好疫后医美板块需求和政策层面双修复并再次提示美护板块布局机会。化妆品周观点化妆品双十一国货龙头国产替代延续，靓丽数据继续兑现化妆品行业强逻辑，进入行业淡季，龙头公司回调充分，悲观情绪已经充分反应，由于化妆品销售存在季节性，我们建议在下一轮旺季大促之前重点关注各家新品推广、渠道布局的

美容护理行业简评报告锦波生物发布胶原蛋白新品重组胶原功效护肤应用崛起锦波生物发布重组III型人源化胶原蛋白新品。2月15日PCHi展会上，锦波生物面向全球首发一款3kDa小分子重组胶原蛋白新品薇核Col.（A型重组型人源化胶原蛋白）。小分子量实现高效透皮吸收，有效改善皮肤紧致度。1）易透皮吸收。据介绍，薇核Col.活性（指细胞粘附性）是人自身胶原活性的1.83倍，且分子量只有3kDa，并携带164.88柔性弯曲三螺旋基因芯片，具有易透皮吸收的特点。2）功效突出。

美容护理行业12月美妆电商数据跟踪报告12月美妆线上数据整体承压重点品牌表现平淡行业核心观点2022年12月，化妆品（护肤、彩妆）线上平台数据承压。受双十一虹吸效应的影响，12月美妆电商数据表现不佳，多个平台美妆成交额同比下滑。淘系平台化妆品GMV同比26%，其中护肤和彩妆同比跌幅较上月有所扩大；京东化妆品GMV同比15%，护肤同比增速由正转负，彩妆跌幅扩大；拼多多化妆品GMV同比69%，其中护肤与彩妆跌幅较上月扩大；苏宁平台化妆品GMV同比45%，其中护肤与彩妆同比跌幅较上

口腔护理薇美姿一站式口腔护理新星公司简介薇美姿集团为领先的专业化一站式口腔护理产品提供商。成立于2014年，公司成功打造舒客、舒客宝贝两大口腔护理品牌，为消费者提供一站式口腔护理产品，2020年公司以47亿元的零售额位列中国口腔护理市场行业第四。2020年我国口腔护理市场规模达884亿元，过去五年CAGR15.5%，预计至2025年市场零售规模将增长至1522亿元，期间CAGR达11.5%。我国口腔护理市场渗透率提升空间广阔2020年中国电动牙刷渗透率为8.7%，远低于同期美日水平的50.0%30.0%。1）营销与品牌建设加强线上平台营销以及线下投放户外广告，提升品牌知名度。

营养保健行业研究报告