鞋帽行业研究报告

纺织服装行业10月第四周周报9月份服装鞋帽社零同比下滑0.5%化妆品下滑3.1%服装、鞋帽、针纺织品类9月份社会消费品零售总额1072亿，同比下滑0.5%；化妆品同比下滑3.1%。根据国家统计局披露，9月份社会消费品零售总额37745亿元，同比增长2.5%。其中，服装鞋帽针纺织品类9月份社会消费品零售总额1072亿、同比下滑0.5%；化妆品9月社零总额317亿、同比下滑3.1%。

龙头拐点组合华利集团、申洲国际、开润股份（4）防疫主题标的稳健医疗11月服装社零降幅环比收窄，与2020年同期基本持平2021年12月15日，国家统计局公布11月全国社零数据。11月服装零售降幅环比有所收窄。按消费类型划分，商品零售中的服装鞋帽、针纺织品类11月零售总额为1484亿元，同比减少0.5%；111月累计销售总额为12363亿元，同比增长14.9%。2021年891011月服装鞋帽、针纺织品类零售的同比变动分别为6.0%4.8%3.3%0.5%，降幅环比进一步收窄。

下滑主要系双11挤出效应，降幅环比收窄本周重点推荐标的运动休闲龙头组合安踏体育、李宁、波司登、海澜之家、森马服饰、太平鸟；代工龙头拐点组合华利集团、申洲国际、开润股份；其他子板块组合稳健医疗。11月15日，国家统计局公布10月社零数据。服装鞋帽、针纺织品类10月零售总额为1227亿元，同比减少3.3%；110月累计销售总额为10861亿元，同比增长17.4%。10月服装鞋帽零售下滑主要系（1）2021年双11购物节的挤出效应，消费者的需求延后；（2）10月上半年月温度较高影响

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览网站app是主要途径。2626•出售回收购买租用四类行为中，使用回收和购买服务的用户使用频率最高。•用户使用高峰期集中在20002159，收入在万元以下区间的用户浏览停留时间更长。•49%的用户关注手机的出售回收服务，46%的用户关注服装鞋帽的出售回收服务。•用户过去12个月获得收益的物品中，3C产品占据榜首，手机由于物品单价高所取得收益最高。二手经济下的用户行为观察报告核心概述5核心数据预告（二）2626•女性在珠宝配饰的成交量远超男性，平均成交金额757.

较2021年一季度提升8.3个百分点，为2012年以来的最高水平。三季度，纺织行业景气度为58.7，较二季度下滑6.7个点，主要是受国际环境复杂严峻、国内疫情汛情冲击，以及原材料价格持续上涨、能源动力紧张等因素影响。需求端，我国限额以上服装鞋帽针纺织品零售额自2016年以来总体呈下降趋势，行业整体消费偏弱。2021年一季度，我国服装鞋帽、针、纺织品类商品零售额为3，401.30亿元，同比增长51.

包括商用载客车、化妆品、光学元件、纺织化学制品。（2）第二类收入改善空间大、其他三个维度逻辑有瑕疵，或收入改善空间较大、其他三个维度逻辑较好。这类行业的基本面复苏大概率符合预期，包括非运动服装、LED、水泥，以及可选消费里的零食、娱乐用品、鞋帽、厨房小家电、非白酒啤酒的其他酒类。（3）第三类收入改善空间较大、其他三个维度逻辑有瑕疵。这类行业可能由于市场竞争格局差或库存高水平，基本面复苏程度低于预期，比如印刷包装机械、纺织服装设备、瓷砖地板，以及可选消费类的软饮料、中药、肉制品

益。总体来看，今年618体现了线下转线上、积压需求释放、消费习惯和生活方式转变等特点。从消费习惯来看，疫情提升了消费者的卫生健康意识，也挖掘了宅家用品的需求，推升了厨房小家电、杀菌消毒、健身运动、养生保健相关产品的销量；从消费能力来看，服装鞋帽品类整体表现较弱的同时，奢侈品牌增长强势，反映出疫情对高低收入群体的消费能力和消费支出的影响显著分化。结合618和15月限额以上企业商品零售额数据，部分消费品类已经恢复甚至超过疫情之前的水平，如食品饮料、化妆品、日用品等必需品和易耗品需

与前两轮相比，三、四轮加征清单的贸易价值明显增大，加征清单范围也进一步扩大，几乎覆盖了前两轮未涉及到的大部分消费品。与之相对应，豁免清单的范围也更加广泛，开始由机械设备向纺织原料等众多日常消费品扩展。在延长原豁免清单时，塑料橡胶、纺织原料、鞋帽制品、木浆纸品等消费品的豁免比例明显提升，尤其是在第四轮的延长豁免中，木浆纸品、纺织原料、杂项制品、塑料橡胶等类别的延长豁免数超过原豁免数的一半。尽管早期美国针对前四轮加征清单豁免了多批商品，但这些豁免清单已经陆续到期。

相对较大的几类商品，通过对不同类别商品消费走势运行逻辑和规律进行分析，我们也就能够得到引起社零走势变动的背后因素或与社零运行相关的观测在各个商品类别中，汽车类占比最大。汽车类零售占比目前已经接近30%。其次是石油及制品类，食品、粮油类，服装鞋帽、针、纺织品类，和家用电器和音响器材类占比，上述商品类别占比目前超过5%。在2010年之后，在限额以上商品零售的口径下，商品消费的结构就不再出现明显在所有商品分类中，汽车类零售同比最近几个周期对社零同比保持领先，领先时长大约为1个季度。