工程机械行业研究报告

工程机械行业地产政策边际改善未来将拉动工程机械需求事件11月28日，证监会新闻发言人表示，房地产市场平稳健康发展事关金融市场稳定和经济社会发展全局。为促进房地产市场盘活存量、防范风险、转型发展，更好服务稳定宏观经济大盘。证监会决定在股权融资方面调整优化5项措施，并自即日起施行。证监会重启房企股权融资，地产政策边际改善11月28日，证监会决定在股权融资方面调整优化5项措施，并自即日起施行，措施包括恢复涉房上市公司并购重组及配套融资、恢复上市房企和涉房上市公司再融资、调整完善房地

工程机械行业周报工程机械电动化或将推动行业格局进一步集中本周观点工程机械电动化，或将推动行业格局进一步集中。近12年来，搅拌车、装载机、旋挖钻、高空作业平台等产品电动化快速推进，各品牌挖机、泵车等电动产品也在陆续推出。虽然电动产品初始购置成本比较贵，但是全生命周期算下来，电动的经济性更明显，而且电动化是非线性的成长，未来成本可能会加速往下面走。参考乘用车，现在已经20%的渗透率了，但工程机械更加强调经济性，预计工程机械电动化会比乘用车更快。

工程机械行业跟踪点评下半年专项债或蓄势待发有望支撑工程机械稳增长事件中国工程机械工业协会公布了2021年6月挖掘机销量数据。2021年6月纳入统计的26家主机制造企业挖掘机共计销售23100台，同比下降6.19%；其中国内市场销量16965台，同比下降21.91%；出口销量6135台，同比增长111.48%。点评6月挖掘机销量内外需求延续分化，钢铁价格回调对成本影响减弱。2021年6月挖掘机销量23100台，同比下降6.19%，环比下降15.14%。

中国工程机械行业展望2022年2月2020年下半年以来,国内新冠疫情得到有效控制,下游行业及时复工复产带动需求释放,工程机械销量实现大幅增长;固定资产投资增速放缓或将使得国内市场增量需求减少,出口有望成为未来行业发展的重要驱动力,但亦面临一定海外市场拓展风险;原材料等成本提升使得行业利润和经营获现水平减弱,预计行业景气度将有所回落中国工程机械行业展望为稳定弱化,中诚信国际认为,未来1218个月该行业总体信用质量较上一年稳定状态有所弱化,但仍高于负面状态的水平。

机械2月信贷超预期关注工程机械、通用复苏行业动态行业近况评论中金机械组合前5个交易日（2023030620230310）下跌0.76%，同期沪深300指数下跌3.96%。本周组合为A股晶盛机电、中控技术、捷佳伟创、华测检测、双环传动、东威科技、高测股份、苏试试验、兆威机电、景业智能，H股泉峰控股、海天国际、时代电气。本周组合保持不变。工程机械12月挖机销量同比下降20%，关注社融信贷超预期。

机械设备行业研究周报工程机械及非标产品对恒力液压业绩影响几何核心组合三一重工、恒立液压、浙江鼎力、春风动力、先导智能、国茂股份、奕瑞科技、柏楚电子、华峰测控、华测检测。重点组合振邦智能（建议关注）、欧科亿、华锐精密、迈为股份、至纯科技、建设机械、中联重科、杰克股份、杰瑞股份、弘亚数控、拓斯达、美亚光电、克来机电、艾迪精密。本周专题恒立液压工程机械及非标产品对公司业绩影响测算我们对未来挖掘机销量增速以及公司非标产品和泵阀市占率的提升对公司2122年业绩影响进行测算，公司通过非标

机械行业周报龙头中报业绩表现亮眼工程机械销量数据有望出现改观投资要点上周行情上周，沪深300下跌0.59%，申万机械设备板块上涨0.05%，跑赢大盘0.63个百分点，在申万所有一级行业中位于第12位，18个子行业7涨11跌，其中表现较好的5个子行业为铁路设备、工程机械、重型机械、机床工具、楼宇设备，分别上涨8.71%、7.99%、5.55%、2.68%、1.99%。

机械设备行业简评报告工程机械板块Q3业绩下滑静待行业需求复苏事件工程机械板块13家样本公司，2021年前三季度实现营收2888亿，同比26%；归母净利润293亿，同比11.3%；经营净现金流222亿，同比14.7%。板块整体毛利率22.5%，同比下降3.2个百分点；板块净利率10.3%，同比下降1.4个百分点；期间费用率11.5%，同比下降0.7个百分点。三季度业绩下滑、利润端承压受房地产、基建行业投资增速下滑，限电限产影响下游开工等因素影响，工程机械企业三季度整体业绩呈现下

工程机械板块观点更新月度数据呈改善趋势估值底部修复回升工程机械板块观点更新月度数据呈改善趋势，估值底部修复回升2021年初以来板块估值回落至低位，具备修复动力2021年初至今，工程机械板块估值下滑幅度达44%，平均估值水平仅为11X，估值水平及变动排全行业倒数前三，估值具备修复空间。此外，下半年专项债发行加快，利好市场基建预期。关注下半年行业数据改善趋势大挖复苏我们认为2021年Q2行业增速下滑系月度波动，Q3起数据有望反弹（类似2019年）。

工程机械行业跟踪点评9月挖掘机销量环比改善小挖数据亮眼事件中国工程机械工业协会公布了2021年9月挖掘机销量数据。2021年9月纳入统计的25家主机制造企业挖掘机共计销售20085台，同比下降22.85%；其中国内市场销量13934台，同比下降38.34%；出口销量6151台，同比增长79.02%。点评9月挖掘机销量超预期增长，小挖环比数据亮眼。2021年9月挖掘机销量20085台，同比下降22.85%，环比上升11.