钢铁冶金行业研究报告

钢铁碳中和3技术革新撬动氢能冶金千亿市场核心观点发展创新型冶金技术是我国钢铁行业实现碳中和的必然选择。钢铁碳中和是一项系统而又复杂的艰巨任务,需有赖于冶金、碳循环及利用、氢能等多学科、多领域技术的综合利用。由于冶金领域是钢铁生产的碳输入源头,大幅提高废钢比例或对冶金技术进行创新型革新不可避免。我们认为电弧炉大发展的条件废钢资源、廉价电力、电弧炉装备升级均尚不成熟。富氢高炉工艺或是未来十年主流技术,氢基直接还原铁或在2030后迎来大发展。氢基直接还原铁为氢冶金终极技术,但由于我国直接还原铁基础仍较为薄弱,预计或在2030年之后迎来大规模推广。

有色钢铁行业周策略(2021年第51周)钢铁盈利能力大幅改善双碳背景下低碳冶金需求不断强化核心观点行意外加息。国际来看，美英日央行政策明显分化，美联储加速缩债，欧、日央行维持宽松政策英国央粗钢限产持续，钢铁供需格局改善，短流程等低碳冶金需求上升。锂方面，本周国产56.5%氢氧化锂价格为19.1万元吨，环比持平；国产99.5%电池级碳酸锂价格为23.8万元吨，环比明显上升8.43%。本周COMEX金价环比小幅上升0.87%，黄金非商业净多头持仓数量环比明显下降6.81%；本周美国10年期国债收益率为1.41%，环比微幅下降0.07PCT。

2022年4月冶金矿业行业综述分析报告2022年年4月冶金矿业行业综述分析报告月冶金矿业行业综述分析报告一、趋势性分析一、趋势性分析2022年4月，冶金矿业行业新增17份报告，相较上个月减少了42份，低于过去6个月的平均水平。新增的报告中，访问热度前五的是《宏观市场周报20220426》、《锻造行业深度报告(一)大国重器系列报告锻造从铁马到高端装备时代金戈》、《黄金行业深度报告以史为鉴金价上行的前瞻指标期限利差倒挂》，《宏观市场周报》和《德勤全球矿业和金属报告探讨塑造行业未来之关键趋势》，分别共有38、36、29、21、11个用户访问。

2022年3月冶金矿业行业综述分析报告2022年年3月冶金矿业行业综述分析报告月冶金矿业行业综述分析报告一、趋势性分析一、趋势性分析2022年3月，冶金矿业行业新增20份报告，相较上个月减少了29份，低于过去6个月的平均水平。新增的报告中，访问热度前五的是《黄金价格持续上涨点评地缘战争升级黄金价格上行》、《夏春俄乌冲突的短期利空出尽了吗》、《大宗商品研究系列之一金价上涨，还有多大空间》，《生命科学产业链上游系列研究之应用图谱篇生命科学上游工具库黄金赛道卖水人》和《梁建章家庭事业双赢，女性友好方能生育友好》，分别共有39、39、32、30、29个用户访问。

钢铁行业稳增长推动钢铁需求预期逐步改善中央经济工作会议定调2022年稳增长本周钢价继续平稳，虽然表需有所回落，但符合季节性表现。近期召开的中央经济工作会议成为市场关注的焦点，以经济建设为中心，推动质的提升和量的合理增长、各地区各部门要担负起稳定宏观经济的责任，各方面要积极推出有利于经济稳定的政策，政策发力适当靠前，显示政策基调全面转向稳增长。2021年下半年以来，受地产链条快速下行拖累，钢铁需求持续走弱，但随着地产融资端放松、投资端发力意愿增加，未来钢铁需求有可能触底反弹。矿价底部反弹，焦炭价格逐步触底（1）铁矿石本周45港铁矿石库存15484.91万吨，环比增加27.98万吨。

钢铁行业周报钢铁周报消费旺季逐步来临钢铁基本面稳步好转投资要点1.21%。本周原材料价格整体上涨，本周铁矿石指数收1071元湿吨，较上周同比3.78%；焦炭价格与上周相比上涨；废钢价格与上周相比上涨。长流程方面，测算本周行业螺纹钢、热轧和冷轧吨毛利分别环比前一周53元吨，34元吨和52元吨。产量方面，本周五大钢材品种产量1013万吨，环比降2.65万吨，其中建筑钢材产量周环比减0.89万吨，板材产量周环比降1.76万吨，螺纹钢本周增产2.7万吨至327.38万吨。

在盈利历史中高位、估值历史低位的大背景下，碳中和大概率带来行业供给天花板，加之原料端再次贡献成本红利，钢铁股将迎来一波业绩、估值双升的板块性机会。短期首推稀土钢铁双龙头包钢股份，纯钢铁股推荐华菱钢铁、新钢股份、宝钢股份、久立特材、中信特钢等；建议关注鞍钢股份、首钢股份、南钢股份。近期宏观放松预期不断升温，除地产政策有放松迹象外，基建、降准等方面回暖信号亦不断显现，受此影响，期货带动现货上涨，钢铁板块亦有所表现。我们预计四季度板块业绩基本持平，一季度业绩将大幅改善，后续钢铁板块将面临钢价上涨、业绩改善的局面，且对应PE仍为35倍，因此，我们判断钢铁股底部已经出现，配置机会来临。

钢铁行业周报降准有利于钢铁行业基本面生铁产量已接近去年同期水平。上周247家高炉日产已经从去年底不到200万吨天，回升到233万吨天，产量同比仅下降0.45%。今年前两个月，钢铁行业利润下降56.5%，去年三月份盈利环比上升，而我们预计今年环比下降，因此钢铁行业Q1利润同比可能下降50%甚至更多。我们预计Q2业绩环比会明显增加，疫情影响有可能在5月份明显消失，届时开工也有可能增长，叠加旺季和对外钢材出口的增加，钢材盈利有望恢复并持续。行业加权PB在1倍附近，按照2021年业绩估算，行业PE只有约8.5倍，考虑到分红收益，估值仍较低。

钢铁行业点评行业中报业绩超预期钢铁板块强势上涨近期螺纹、热卷等钢材原材料价格大涨，现共有24家钢企上市公司发布了上半年业绩预告部分上市公司归母净利润创2016年以来新高；其中包钢股份预计上半年实现归母净利润约20亿元28亿元，增长2281%3233%，增幅最大。今日收盘钢铁板块上涨4.33%，在所有板块中排名第一，八一钢铁、本钢特材涨停。事件点评行业景气助力钢企二季度利润翻倍，钢企上半年业绩超预期，是钢铁行业大增的主要原因。二季度整个行业钢材价格一直上涨，近期螺纹钢超过5600元吨，相对较高的钢材价格，为钢企业绩大增提供了重要动力，有17家公司称预计净利润同比增长为100%。

钢铁行业周报钢铁周报钢材库存持续下滑钢铁盈利有望回升SW黑色金属指数周环比上涨2.84%，同期沪深300周环比上涨0.03%。长流程方面，测算本周行业螺纹钢、热轧和冷轧吨毛利分别环比前一周146元吨，122元吨和61元吨。产量与库存本周螺纹钢产量环比下滑，五大钢材厂库环比下滑、社库环比下滑，螺纹钢社库环比下滑、厂库环比上升，螺纹钢表观消费量回落。产量方面，本周五大钢材品种产量904万吨，环比降11.12万吨，其中建筑钢材产量周环比减12.49万吨，板材产量周环比升1.37万吨，螺纹钢本周减产12.15万吨至270.5万吨。