2随着明年经济陷入低迷、通胀回落之后货币政策可能再次转向宽松，美元升值周期到时也基本见顶。我们认为这一时间难以明确预测，并且在最后阶段美元升值持续的时间比空间更重要。2021年6月美国两年期国债利率开始回升，从0.2%回升至年底的0.7%，再到今年年中的3%，速度不断加快；同时美国利率的率先回升，造成世界上美元流动性收紧，欧美利差扩大，欧元贬值美元升值。今年再受到俄乌冲突以及俄罗斯对欧盟断气的影响，能源危机不断加深，天然气价格持续暴涨，欧元继续大幅贬值。16根据历史规律，美元同比增速与美国信用利差成正向关系，与美国股指增速成负向关系，在危机状态中，美元作为避险资产更易受到国际投资者青睐。...
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