人民币贷款、政府债券贡献较大企事业单位贷款持续高增，成为社融重要支撑。2月住户贷款同比多增部分原因可能是春节假期错位，综合12月合计来看，住户贷款新增4653亿元，同比少增407亿元。此外，汽车、房地产修复斜率有待继续观察，12月30大中城市商品房累计成交面积同比下降13.7%。由于2022年还动用了5000多亿元专项债结存限额，综合来看今年政府债券净融资对社融支撑有限。风险提示房地产修复不及预期；全球经济预期下调；疫情反复；消费反弹不及预期；政府债券发行进度不及预期；国际地缘政治冲突。...
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